公用事业—电力天然气周报：《关于完善价格治理机制的意见》发布，1-2月我国天然气表观消费量同比下降3.4%

15666646523.tcy 《关于完善价格治理机制的意见》发布，1-2 月我国天然气表观消费量同比下降 3.4% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 4 月 6 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 《关于完善价格治理机制的意见》发布，1-2 月我国天然气表观消费量同比下降 3.4% 2025 年 4 月 6 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至4月3日收盘，本周公用事业板块上涨2.5%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨2.81%，燃气板块下跌0.04%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比持平。截至4月3日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价667元/吨，周环比持平。截至4月3日，广州港印尼煤(Q5500)库提价759.37元/吨，周环比下跌25.50元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价750.16元/吨，周环比上涨2.14元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比减少，电厂日耗周环比上升。截至4月3日，秦皇岛港煤炭库存670万吨，周环比下降30万吨。截至4月2日，内陆17省煤炭库存7639.3万吨，较上周下降101.3万吨，周环比下降1.31%；内陆17省电厂日耗为349.2万吨，较上周增加66.6万吨/日，周环比上升23.57%；可用天数为21.9天，较上周下降5.5天。截至4月2日，沿海8省煤炭库存3323.7万吨，较上周增加38.3万吨，周环比上升1.17%；沿海8省电厂日耗为185.7万吨，较上周增加5.8万吨/日，周环比上升3.22%；可用天数为17.9天，较上周下降0.4天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至4月3日，三峡出库流量9350立方米/秒，同比上升38.72%，周环比下降10.10%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至3月29日，广东电力日前现货市场的周度均价为347.50元/MWh，周环比上升12.23%，周同比下降23.7%。截至3月29日，广东电力实时现货市场的周度均价为337.62元/MWh，周环比上升18.40%，周同比下降23.4%。2）山西电力市场：截至3月14日，山西电力日前现货市场的周度均价为335.65元/MWh，周环比下降28.79%，周同比上升7.4%。截至3月14日，山西电力实时现货市场的周度均价为327.56元/MWh，周环比下降37.67%，周同比下降3.5%。3）山东电力市场：截至4月4日，山东电力日前现货市场的周度均价为244.85元/MWh，周环比下降17.08%，周同比下降17.5%。截至4月4日，山东电力实时现货市场的周度均价为235.03元/MWh，周环比下降17.13%，周同比下降17.1%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：国际三大天然气市场价格周环比下降。截至4月3日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4601元/吨，同比上升13.86%，环比上升1.21%；截至4月2日，欧洲TTF现货价格为13.12美元/百万英热，同比上升57.1%，周环比下降2.2%；美国HH现货价格为4.07美元/百万英热，同比上升149.7%，周环比下降2.4%；中国DES现货价格为12.33美元/百万英热，同比上升29.7%，周环比下降2.9%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2025年第12周，欧盟天然气供应量57.4亿方，同比下降3.2%，周环比下降0.9%。其中，LNG供应量为26.2亿方，周环比下降1.1%，占天然气供应量的45.7%；进口管道气31.2亿方，同比下降12.5%，周环比下降0.7%。2025年第12周，欧盟天然气消费量（我们估算）为74.7亿方，周环比上升1.8%，同比上升13.0%；2025年1-11周， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1115.1亿方，同比上升10.5%。 ➢ 国内天然气供需情况：2025年1-2月，国内天然气表观消费量为378.40亿方，同比下降3.5%。2025年2月，国内天然气产量为433.00亿方，同比上升3.9%。2025年2月，LNG进口量为454.00万吨，同比下降23.7%，环比下降25.1%。2025年2月，PNG进口量为501.00万吨，同比上升7.5%，环比上升6.6%。 ● 本周行业重点新闻：1）中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善价格治理机制的意见》：4月2日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善价格治理机制的意见》，其中重点提到深化电价市场化改革。分品种、有节奏推进各类电源上网电价市场化改革，稳妥有序推动电能量价格、容量价格和辅助服务价格由市场形成，探索建立促进改革平稳推进的配套制度。健全跨省跨区送电市场化价格形成机制。加快完善电网代理购电制度，推动更多工商业用户直接参与市场交易。2）2025年1—2月全国天然气表观消费量699.4亿立方米，同比下降3.4%：3月28日，国家发展改革委发布《2025年1—2月份全国天然气运行快报》。据快报统计，2025年1—2月，全国天然气表观消费量699.4亿立方米，同比下降3.4%。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端