钢铁行业：制造业需求仍有韧性，铁水产量环比增长

请务必阅读正文之后的重要声明部分钢铁证券研究报告/行业定期报告2025 年 03 月 30 日评级：增持（维持）分析师：任恒执业证书编号：S0740525010001Email：renheng@zts.com.cn分析师：谢鸿鹤执业证书编号：S0740517080003Email：xiehh@zts.com.cn基本状况上市公司数45行业总市值(亿元)8,765.47行业流通市值(亿元)8,335.70行业-市场走势对比相关研究1、《钢铁需求环比回落，原料价格跌幅明显》2025-03-232、《制造业需求维持韧性，铁水产量环比回升》2025-03-093、《钢铁需求回升明显，铁水产量环比回落》2025-02-23报告摘要本周建材虽然环比增长，但同比数据仍然偏弱，而板材需求环比上升，显示制造业仍有韧性，钢铁行业需求分化，卷螺差维持高位；原料端，铁水产量环比持续增长，支撑铁矿需求，但澳洲发运已经恢复，港口库存开始回升，铁矿有望逐渐让利于钢企，钢企利润有望保持稳定，重点关注后续政策出台对钢铁需求的刺激作用，同时关注股息率较高的红利股。一周市场回顾：本周上证综合指数下跌 0.40%，沪深 300 指数上涨 0.01%，申万钢铁板块下跌 2.63%，钢铁板块跑输沪深 300 指数 2.64PCT。黑色期货价格回升：本周螺纹钢主力合约 3197 元/吨收盘，较上周提升 41 元/吨，幅度 1.30%，热轧卷板主力合约 3374 元/吨收盘，较上周提升 23 元/吨，幅度 0.69%；铁矿石主力合约 786 元/吨收盘，较上周提升 28 元/吨，幅度 3.70%。本周五大钢材表观消费环比回升。本周五大品种表观消费量 926 万吨，环比回升 22万吨，同比回落 42 万吨；其中建材消费同比降 42 万吨，热卷消费同比增 13 万吨。本周五大品种库存下降。五大钢材总库存 2344 万吨，同比降 839 万吨；螺纹库存 1104万吨，同比降 589 万吨，热轧库存 520 万吨，同比降 36 万吨。铁水产量上升，电炉产能利用率增加。Mysteel247 家钢企铁水产量为 237.28 万吨，环比上升 1.02 万吨，同比增加 15.97 万吨。本周 87 家电弧炉产能利用率 55.00%，环比提升 1.91pct。钢价环比回升。Myspic 综合钢价指数环比上周提升 0.52%。上海螺纹钢 3230 元/吨，较上周环比提升 10 元/吨。上海热轧卷板 3400 元/吨，较上周环比提升 10 元/吨。铁矿价格环比回落。本周 Platts62% 104.55 美元/吨，周环比提升 3.50 美元/吨。本周全球发货量 3085 万吨，环比上升 221 万吨，同比提升 173 万吨。最新 247 家钢厂进口矿库存 9110.45 万吨，环比回落 14.41 万吨。天津准一冶金焦 1390 元/吨，环比持平。废钢 2160 元/吨，环比提升 60 元/吨。吨钢盈利回落。本周螺纹钢电炉和冷轧卷板毛利分别变化-92.59 和-28.51 元/吨。下游表观需求：本周国内水泥出库量 290.5 万吨，环比增长 43.50 万吨；PVC 产量 46.63万吨，环比回落 0.10 万吨；半钢胎产能利用率 78.19%，环比回落 0.08pct；全钢胎产能利用率 68.36%，环比回落 0.54pct。2 月国内汽车销量 212.9 万吨，同比增长34.32%；家用空调销量 1679.00 万台，同比增长 36.27%。风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一周市场回顾..............................................................................................................4本周钢铁板块回落 2.63%..................................................................................... 4黑色期货价格回升............................................................................................... 5基本面跟踪..................................................................................................................6本周五大钢材表观消费环比回升......................................................................... 6钢铁库存回落.......................................................................................................7铁水产量增长，电炉产能利用率增加..................................................................8钢价环比回升.......................................................................................................9铁矿价格环比回升............................................................................................. 10吨钢盈利回落.....................................................................................................11下游表观需求.....................................................................................................12重要事件................................................................................................................... 14风险提示................................................................................................................... 15图表目录图表 1： 本周各申万板块涨跌幅...........................