房地产行业3月百强房企销售投资数据点评：权益销售下滑，核心城市土拍升温

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 房地产 2025 年 04 月 08 日 3 月百强房企销售投资数据点评 推荐 （维持） 权益销售下滑，核心城市土拍升温 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 联系人：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 事项： 克而瑞发布百强房企销售、拿地数据，2025 年 1-3 月百强房企累计权益销售金额 5767亿元，同比下降 5%，3 月百强房企权益销售金额 2540 亿元，同比下降 11%。1-3 月百强房企累计拿地货值 6220 亿元，同比上升 17.8%；百强房企累计拿地金额 3171 亿元，同比上升 42%。 评论： 3 月百强房企权益销售金额同比下降 11%，市场景气度较上月基本持平。根据克而瑞数据，3 月百强房企单月权益销售金额 2540 亿元，同比下降 11%。1-3 月百强房企累计权益销售金额 5767 亿元，同比下降 5%。从剔除季节性因素的销售市场热度看，3 月季调数据环比小幅上升，接近 24 年 12 月-25 年 1 月水平。 图表 1 3 月百强房企权益销售金额同比下降 11% 资料来源：克而瑞，华创证券 3 月百强房企销售投资数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 2 3 月百强及百强可比房企同比增速转负 图表 3 3 月销售景气度环比小幅上升 资料来源：克而瑞，华创证券 资料来源：克而瑞，华创证券 国央企 3 月权益销售金额同比下降 8%，1-3 月非违约房企权益销售额占百强房企 89%。1）百强房企中国央企销售占比较去年同期有所提升，1-3 月国央企累计权益销售金额占百强房企 69%，相比去年同期提升约 3.2 个百分点。2）单月权益销售来看，3 月百强房企中国央企、非国央企销售均有所下降但仍有分化，国央企同比下降 8%，而非国央企同比下降 17%。3）百强房企中非违约房企表现持续优于整体，1-3 月非违约房企占整体权益销售金额比例提升至 89%。百强房企中违约房企销售金额持续下降，违约房企 3 月权益销售金额同比下滑 29%，1-3 月累计同比下降 30%。 图表 4 3 月国央企权益销售金额同比下降 8%，累计同比较去年下降 0.4% TOP100 房企类型 25 年 3 月权益金额 24 年 3 月权益金额 本月同比 2025 年 1-3 月权益销售金额 2024 年 1-3 月权益销售金额 累计同比 2025 年 1-3月权益销售金额占比 2024 年 1-3月权益销售金额占比 国央企 1818 1985 -8% 3972.7 3988.2 0.4% 69% 66% 非国央企 722 868 -17% 1794.0 2085.2 -14% 31% 34% 违约企业 254 356 -29% 644.1 918.4 -30% 11% 15% 非违约企业 2286 2497 -8% 5122.6 5155.0 -1% 89% 85% 资料来源：克而瑞，华创证券 前 30 强房企有 14 家 3 月权益销售金额同比为正，16 家 1-3 月累计权益销售金额同比为正。1）TOP30 房企中有 14 家 3 月权益销售金额同比为正，其中越秀地产、华发股份、保利发展、中国金茂同比分别增长 58%、16%、4%、2%。2）TOP30 房企中有 16 家 1-3月权益销售金额同比为正，其中中国铁建、越秀地产、华发股份、中国金茂、保利发展、华润置地同比分别增长 49%、42%、39%、4%、4%、1%。 -120%-60%0%60%120%180%可比口径权益销售金额增速TOP100口径权益销售金额增速0.00.51.01.52.02.5可比口径市场景气度TOP100口径市场景气度 3 月百强房企销售投资数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表 5 TOP30 房企 3 月权益销售情况 资料来源：克而瑞，华创证券 1-3 月百强房企累计拿地金额上升 42%，单月拿地金额积极度基本维持。1-3 月百强房企累计拿地货值 6220 亿元，同比上升 17.8%；累计拿地金额 3171.2 亿元，同比上升 42%。3 月百强房企拿地货值 1841.3 亿元，同比上升 36.8%；拿地金额 961 亿元，同比上升 39.2%。2024 年 9 月底新政后，房企拿地积极度提升，核心城市市场热度回升，各地加大优质地块供应，房企拿地积极性提升。 3 月百强房企销售投资数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表 6 3 月百强房企拿地货值规模较上年同比增长 36.79% 资料来源：克而瑞，华创证券 图表 7 3 月百强房企拿地货值及金额积极度维持 图表 8 百强房企拿地货值增速提升 资料来源：克而瑞，华创证券 资料来源：克而瑞，华创证券 3月全国性国央企依然为拿地主力，前 10的国央企拿地货值占百强房企拿地货值的55%。1）重点关注的房企中，中海、保利发展、越秀、绿城中国、招商蛇口、滨江集团、华润置地、华发股份、龙湖集团 2025 年 1-3 月累计拿地货值同比均上升。2）中海、保利发展、越秀地产、绿城中国、招商蛇口 1-3 月累计拿地货值同比分别为 1642%、306%、186%、136%、111%，均超 100%。3）金茂 2025 年 1-3 月累计拿地货值 306 亿元，累计拿地金额 199.3 亿元，同比增加 2788%。 3 月百强房企销售投资数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 图表 9 TOP30 房企 1-3 月拿地货值情况 资料来源：克而瑞，华创证券 70 大中城市房价环比维持在-0.1%，环比下跌城市升至 45 座。2024 年 9 月后 70 大中城市房价环比跌幅快速收窄，后续改善可能仍需政策催化。3 月城市之间分化明显，环比下跌城市为 45 座，较上月增加 3 座。虽然行业总体仍偏弱，但核心城市有一定改善迹象。 图表 10 70 大中城市房价环比维持-0.1% 图表 11 环比下跌城市升至 45 座 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 企业名称累计新增土地货值排名2025年1-3月新增土地货值（亿元）2025年3月新增土地货值（亿元）2025年1-3月累计同比2024年累计同比华润置地中海地产绿城中国招商蛇口建发房产滨江集团保利发展中国金茂象屿地产越秀地产保利置业国贸地产邦泰集团海泰置业安居控股首钢房地产陕西地建房地产中国铁建北京大兴发展龙控集团大龙地产合肥轨道叠港置业大华集团华发股份得力房产龙湖