电子化学品行业LIPO深度报告：LIPO封装技术渗透率有望快速提升，隆利科技、德邦科技将受益

证券研究报告 | 行业深度 | 电子化学品Ⅱ http://www.stocke.com.cn 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 电子化学品Ⅱ 报告日期：2025 年 04 月 09 日 LIPO 封装技术渗透率有望快速提升，隆利科技、德邦科技将受益 ——LIPO 深度报告 投资要点 q LIPO 封装技术具备诸多优点，苹果已率先采用，安卓机或快速跟进，预期LIPO 渗透率有望快速提升，带来对 LIPO 封装和光敏胶等需求快速增长，受益公司推荐隆利科技、德邦科技。 q LIPO 封装技术具备诸多优点 对于手机厂商而言，使用 LIPO 封装技术，可以获得多方面好处，主要包括：1）外观方面：实现了极窄四等边，提高屏占比；2）成本方面：a）减少屏幕切割面积；b）可以实现直板屏，减少曲面屏工艺；c）TP 点胶后胶线检测机喷涂工序取消，提升效率；3）售后方面：a）增加组屏压合面积，提升整体防水性能；b）手机四周进行了胶水的填充与固化，增加手机边缘的强度，降低了手机跌落或磕碰损坏的概率。 q 苹果引领 LIPO 技术趋势，安卓机品牌快速推进。 苹果在 2021 年率先将 LIPO 技术应用在 Apple Watch Series 7，之后应用到 iPhone 15 Pro、iPhone 16 Pro 等智能手机上。2024 年开始，安卓机品牌商快速跟进，小米 15、OPPO Find X8 等安卓机也开始应用 LIPO 技术。4 月份有多款新机采用LIPO 技术概率较大，4 月份即将发布的新机型，包括 OPPO Find X8 Ultra、OPPO Find X8s、OPPO Find X8s+、一加 13T、红米 Turbo4 Pro、vivo X200s 等，在宣传中均提到“极窄边框”、“直屏设计”等特征，这些特征与 LIPO 技术特征较为一致，因此我们认为这些机型采用 LIPO 封装技术的概率相对较大。 q 预期 LIPO 渗透率快速提升，带来 LIPO 封装和光敏胶市场需求。 根据 Omdia 数据，2025 年，中小尺寸 OLED 出货量预计将超过 10 亿台，涵盖了如手机、智能手表、AR/VR/MR 头显、汽车显示面板等。由于其存在诸多优点，预计 LIPO 封装渗透率有望实现较快提升。则带来对 LIPO 封装工艺以及主要材料光敏胶的市场需求。中性场景：2025-2028 年 LIPO 封装、光敏胶市场规模复合增长率 69%。 q LIPO 趋势受益标的：隆利科技、德邦科技。 隆利科技：车载 Mini 背光高成长，新增 LIPO 增长极。公司储备了 LIPO 相关技术，将受益于 LIPO 趋势。与此同时，公司作为 Mini-LED 车载背光显示技术的头部企业，受益于行业量、价齐升的发展趋势，未来有望实现快速增长。 德邦科技：公司是国内高端电子封装材料的领先厂商，在半导体、智能终端、新能源、高端装备等领域打破海外垄断，助力国产替代。公司光敏树脂材料已批量应用于小米 15 最新屏幕工艺“LIPO 立体屏幕封装技术”。 q 风险提示 新产品验证周期长放量较慢风险；消费电子创新周期风险。 行业评级: 看好(首次) 分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 zhongkaifeng@stocke.com.cn 分析师：宋伟 执业证书号：S1230523110001 songwei@stocke.com.cn 研究助理：杨世祺 yangshiqi@stocke.com.cn 相关报告 行业深度 http://www.stocke.com.cn 2/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 LIPO 技术具备诸多优点，渗透率有望快速提升 ..................................................................................... 4 1.1 LIPO 封装具备诸多优点 ...................................................................................................................................................... 4 1.2 苹果引领 LIPO 技术趋势，安卓机品牌快速推进 ............................................................................................................ 5 1.3 全球 OLED 终端销量约 10 亿 ............................................................................................................................................ 5 1.4 预期 LIPO 渗透率快速提升，带来 LIPO 封装和光敏胶市场需求 ................................................................................. 6 2 LIPO 趋势受益标的：隆利科技、德邦科技 ............................................................................................. 8 2.1 隆利科技：车载 Mini 背光高成长，新增 LIPO 增长极 .................................................................................................. 8 2.2 德邦科技：国内高端封装材料龙头，新增 LIPO 光敏胶增长弹性 ................................................................................ 9 3 风险提示 ..................................................................................................................................................... 10 行业深度 http://www.stocke.com.cn 3/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 做到“四边等窄”的重难点是对 D-Border 边框窄化，LIPO 封装是核心技术之一 .......................................................... 4 图 2： 小米 15 实现极窄四等边