石油石化行业报告：美国成品车用汽油及蒸馏燃料油产品供应量下降，原油进出口数量下降

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：美国成品车用汽油及蒸馏燃料油产品供应量下降，原油进出口数量下降 2025 年 4 月 22 日 看好/维持 石油石化 行业报告 原油价月环比下跌明显。截至 4 月 11 日，Brent 和 WTI 原油期货结算价分别为 64.76 美元/桶和 61.50 美元/桶，环比上月下跌 6.90%和 4.75%； WTI、Brent 原油现货价格分别为 60.07 美元/桶、63.33美元/桶，环比上月分别跌 9.03%、8.59%；ESPO 原油现货价格为59.29 美元/桶，环比上月下跌 5.75%。3 月，OPEC 原油现货价格为 74.00 美元/桶，环比下跌 3.66%；中国原油现货月度均价（南海）为 62.94 美元/桶，环比下跌 5.99%，中国原油现货月度均价（胜利）为 68.71 美元/桶，环比下跌 6.96%。 美国，炼油厂可运营产能利用率下跌；成品车用汽油及蒸馏燃料油产品的供应量环比下降；库存量月环比降低。截至 4 月 11 日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为 86.30%，环比上月下跌 0.6个百分点。美国每周成品车用汽油：供应量为 8462 千桶/天，环比上月下降 355 千桶/天，跌幅为 4.03%；库存量为 234019 千桶，月环比降低 6555 千桶，降幅为 2.72%。美国蒸馏燃料油产品：供应量为 3858 千桶/天，环比上月下降 152 千桶/天，降幅为 3.79%；库存量为 109231 千桶，环比上月下降 5552 千桶，降幅为 4.84%。 美国原油进出口数量月环比下降，中国原油进口数量大幅增长。 3 月，美国原油进口数量均值为 5749.50 千桶/日，环比上月下降8.68%；出口数量月度均值为 4106.00 千桶/日，环比上月跌 1.14%；中国原油进口数量为 5141.00 万吨，环比上月上升了 872 万吨，涨幅为 20.43%。 结论：原油价月环比下跌明显。截至 4 月 11 日，美国，炼油厂可运营产能利用率下跌；成品车用汽油及蒸馏燃料油产品的供应量环比下降；库存量月环比降低。3 月，美国原油进出口数量月环比下降，中国原油进口数量大幅增长。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 35117.64 3.75% 流通市值(亿元) 30504.84 4.02% 行业平均市盈率 10.48 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -26.9%-16.4%-5.9%4.6%15.1%25.5%4/227/2210/211/204/21石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：美国成品车用汽油及蒸馏燃料油产品供应量下降，原油进出口数量下降 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 原油价格 Brent 原油期货结算价、WTI 原油期货结算价环比上月均下跌。截至 2025 年 4 月 11 日，Brent 原油期货结算价为 64.76 美元/桶，环比上月下跌 4.80 美元/桶，跌幅为 6.90%；WTI 原油期货结算价为 61.50 美元/桶，环比上月下跌 4.75 美元/桶，跌幅为 4.75%。 图1：Brent 原油期货价 64.76 美元/桶，月环比跌 6.90% 图2：WTI 原油期货结算价 61.504 美元/桶，月环比跌 4.75% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 WTI 原油现货价格、Brent 原油现货价格环比上月均下跌。截至 4 月 11 日，WTI 原油现货价格为 60.07 美元/桶，环比下跌 5.96 美元/桶，跌幅为 9.03%；Brent 原油现货价格为 63.33 美元/桶，环比下跌 5.95 美元/桶，跌幅为 8.59%。 图3：WTI 原油现货价 60.07 美元/桶，月环比跌 9.03% 图4：Brent 原油现货价 63.33 美元/桶，月环比跌 8.59% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 OPEC 原油现货价格环比上月下跌，中国原油现货月度均价环比上月下跌。 2025 年 3 月，OPEC 原油现货价格为 74.00 美元/桶，环比上下降 2.81 美元/桶，跌幅为 3.66%。3 月，中国原油现货月度均价（南海）为62.94 美元/桶，环比下降了 4.01 美元/桶，跌幅为 5.99%。中国原油现货月度均价（胜利）为 68.71 美元/桶，环比下降 5.14 美元/桶，跌幅为 6.96%。 东兴证券行业报告 石油石化行业：美国成品车用汽油及蒸馏燃料油产品供应量下降，原油进出口数量下降 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图5：OPEC 原油现货价 74.00 美元/桶，月环比跌 3.66% 图6：中国原油现货月度均价月环比下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 ESPO 原油现货价格环比上月下跌。截至 4 月 11 日，ESPO 原油现货价格为 59.29 美元/桶，环比上月下跌3.62 美元/桶，跌幅为 5.75%。 图7：ESPO 原油现货价格 59.29 美元/桶，环比下跌 5.75% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：美国成品车用汽油及蒸馏燃料油产品供应量下降，原油进出口数量下降 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 OPEC 原油产量环比上月下降。2025 年 3 月，OPEC 原油产量达 26776.00 千桶/天，环比上月下降 78.00千桶/天，降幅为 0.29%；同比增长 130.00 千桶/天，增幅为 0.49%。 图8：3 月 OPEC 原油产量月环比下降 78（千桶/天） 图9：3 月美国炼油厂原油产量月环比上升 0.27（百万桶/天） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比上月上升、同比下降。3 月，美国炼油厂原油产量为 15.98 百万桶/天，环比上月上升 0.27 百万桶/天，涨幅为 1.72%，同比下降 0.31 百万桶/天，降幅为 1.90%。 山东地炼厂开工率环比上升，美国炼油厂可运营产能利用率环比下跌。截至 4 月 10 日，山东地炼厂周平均开工率为 47.79%，环比上月上升 2.83 个百分点。截至 4 月 11 日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为86.3%，环比上月下跌 0.6 个百分点。 图10：山东地炼厂开工率 47.79%，月环比上升 图11：美国炼油厂可运营