石油石化行业：美国天然气期货价跌，液化气库存上升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：美国天然气期货价跌，液化气库存上升 2025 年 4 月 22 日 看好/维持 石油石化 行业报告 天然气—价格：国内 LNG 出厂价格月环比继续下跌，英美天然气期货价格月环比有下降，加拿大天然气期货价格月环比上升。截至4 月 11 日，国内 LNG 出厂价格为 4552.00 元/吨，环比上月下跌0.81%；英国天然气期货价格环比上月跌 21.10%；美国天然气期货价格环比上月跌 18.49%；加拿大天然气期货价格环比上月涨4.48%。 供需和库存：中国天然气 3 月产量环比下降。美国天然气库存量月环比上升，欧洲天然气库存量月环比下降。3 月，中国天然气单月产量为 590000 吨，环比上月下降 0.50%。截至 4 月 11 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 130131 千桶，环比上升 9.58%；欧洲天然气库存量为 396.63 亿千瓦时，环比下降4.50%。 进出口：欧洲天然气 3 月累计进口量月环比上升，欧洲自俄罗斯天然气 3 月进口累计量环比同比均显著下降。3 月，欧洲天然气进口累计量为 170800.65 百万立方米，月环比上升 2.42%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 8793.40 百万立方米，月环比下降 19.93%，同比下降 59.41%。 结论：国内 LNG 出厂价格环比继续下降，英美天然气期货价格月环比下降，加拿大天然气期货价格月环比上升。中国天然气 3 月产量环比下降。欧洲，天然气 3 月累计进口量环比上升；自俄罗斯天然气 3 月进口累计量环比同比均显著下降。截至 4 月 11 日，美国天然气库存量月环比上升，欧洲天然气库存量月环比下降。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 35117.64 3.75% 流通市值(亿元) 30504.84 4.02% 行业平均市盈率 10.48 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -26.9%-16.4%-5.9%4.6%15.1%25.5%4/227/2210/211/204/21石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：美国天然气期货价跌，液化气库存上升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 天然气价格 国内 LNG 出厂价格月环比下跌，同比上升。截至 4 月 11 日，国内 LNG 出厂价格为 4552.00 元/吨，同比上升 13.54%；环比上月下跌 37.00 元/吨，跌幅为 0.81%。 美国 NYMEX 天然气期货收盘价同比大幅上涨、月环比下跌。截至 4 月 11 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价为 3.54 美元/百万英热单位，同比上涨 100.17%；环比上月下跌 0.80 美元/百万英热单位，跌幅为 18.49%。 图1：4 月国内 LNG 出厂价格环比下跌 0.81% 图2：美国 NYMEX 天然气期货收盘价环比下跌 18.49% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比上涨。截至 4 月 11 日，加拿大天然气期货价格为 2.03 加元/千兆焦耳，环比上月上涨 0.09 加元/千兆焦耳，涨幅为 4.48%。 英国天然气期货价格环比下跌。截至 4 月 11 日，英国天然气期货价格为 83.10 便士/色姆，环比上月下降 22.22便士/色姆，跌幅为 21.10%。 图3：加拿大天然气期货价格月环比上涨 4.48% 图4：英国天然气期货价格月环比下跌 21.10% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：美国天然气期货价跌，液化气库存上升 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 中国天然气 3 月产量环比下降。3 月，中国天然气单月产量为 590000.00 吨，环比上月下降 2960.00 吨，降幅为 0.50%。 中国天然气表观消费量环比增长。12 月，中国天然气表观消费量为 369.87 亿立方米，环比增长 25.94 亿立方米，增幅为 7.54%。 图5：中国天然气 3 月产 590000.00 吨，环比降 0.50% 图6：中国天然气表观消费量 369.87 亿立方米，环比增 7.54% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3. 库存 美国天然气库存量月环比同比均增长。截至 4 月 11 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 130131 千桶，环比上升 11382 千桶，增幅为 9.58%，同比增长 10013 千桶，增幅为 8.34%。 欧洲天然气库存量月环比同比均下降。截至 4 月 11 日，欧洲天然气库存量为 396.63 亿千瓦时，环比下降 18.70亿千瓦时，降幅为 4.50%，同比下降 291.97 亿千瓦时，降幅为 42.40%。 图7：美国天然气库存量 130131 千桶，月环比上升 9.58% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：美国天然气期货价跌，液化气库存上升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图8：欧洲天然气库存量 396.63 亿千瓦时，月环比下降 4.50% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4. 进出口 欧洲天然气 3 月进口累计量月环比上升，同比大幅下降。3 月，欧洲天然气进口累计量为 170800.65 百万立方米，环比上月升 4029.10 百万立方米，增幅为 2.42%，同比下降 36133.06 百万立方米，降幅为 17.46%。 欧洲自俄罗斯天然气 3 月进口累计量环比同比均显著下降。3 月，欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 8793.40百万立方米，环比上月下降 2188.20 百万立方米，降幅 19.93%，同比下降 12868.10 百万立方米，降幅为59.41%。 图9：欧洲天然气 3 月累计进口量 170800.65 百万立方米，月环比上升 2.42% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：美国天然气期货价跌，液化气库存上升 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图10：欧洲自俄罗斯天然气 3 月累计进口量 8793.40 百万立方米，月环比下降 19.93% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 中国天然气 3 月进口量环比同比均下降。3 月，中国天然气进口量为 915.80 万吨，环比上月降 240.01 万吨，降幅为 20.77%，同比下降 160.