汽车行业周报：华为发布乾崑智驾ADS 4，加速迈向L3

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 04 月 28 日行业及产业汽车华为发布乾崑智驾 ADS 4，加速迈向 L3——汽车行业周报（2025/04/21-2025/04/27）强于大市投资要点：本周汽车板块上涨 4.87%。本周汽车板块报收 6,837.0 点，上涨 4.87%，板块排名 1/31，同期沪深 300 指数报收 3,787.0 点，上涨 0.38%，本周汽车板块跑赢沪深 300 指数。子板块方 面 ， 汽 车 零 部 件 / 商 用 车 / 乘 用 车 / 汽 车 服 务 / 摩 托 车 及 其 他 板 块 ， 分 别+5.68%/+4.84%/+3.94%/+2.76%/+2.62%。4 月中上旬乘用车销量同比上涨，环比回落。4 月第 3 周乘用车市场日均零售 5.5 万辆，同比+17%，环比-3%。4 月 1-20 日，全国乘用车市场零售 89.7 万辆，同比+12%，环比-9%；2025 年以来累计零售 602.4 万辆，同比+7%。4 月 14 日-4 月 20 日，理想汽车周度销量 0.88万辆行业领先，零跑汽车销量 0.86 万辆，小米集团销量 0.72 万辆，小鹏汽车销量 0.66 万辆，蔚来销量 0.54 万辆，深蓝汽车销量 0.45 万辆，问界销量 0.44 万辆，腾势销量 0.33 万辆，极氪销量 0.27 万辆，智界销量 0.15 万辆。长安汽车一季度营收承压，扣非净利润大幅增长。1）4 月 25 日，长安汽车披露 25Q1 数据，公司实现营收 341.61 亿元，同比-7.73%；归母净利润 13.53 亿元，同比+16.81%；扣非净利润 7.83 亿元，同比+601%。短期净利润增长得益于非经常损益 5.69 亿元，其中，政府补助 4.49 亿元贡献显著，但同比-54.93%，补贴削减倒逼成本管控，营业成本同比-8.87%，快于营收降幅，扣非净利润增幅系上期基数低及成本管控见效。2）公司 25Q1 销量 70 万辆，海外销售 15.98 万辆，同比+46.5%，创历史新高，3 月新能源车销量 8.7 万辆，同比激增62%。一季度应收账款环比增长 47.73%至 50.21 亿元，或反映新能源车渠道铺货加速。财务费用锐减至-10.74 亿元，变动比例-341.34%，系汇兑收益及利息收入增加，外币折算收益 7,960 万元，显示海外布局加速。3）短期关注公司现金流改善情况及补贴退坡后的盈利韧性，长期看好全球化、电动化、智能化转型的车企。华为发布乾崑智驾 ADS 4 等解决方案。1）4 月 22 日，华为正式发布乾崑智驾 ADS 4，最高可支持高速 L3 商用，采用面向未来自动驾驶时代的世界引擎+世界行为模型架构（WEWA架构），端到端时延可降低 50%，通行效率提升 20%，重刹率降低 30%。世界行为模型是业内首个智驾原生基模型，具有全模态感知能力。2）ADS 4 合作车型 22 款覆盖 15 万元以上中高端市场，“硬件预埋+OTA 升级”模式降低车企研发成本，华为 ADS 4 基础版仅 1 万元，服务化收入加速变现，挤压外资并重塑梯队，特斯拉 FSD 在华份额或进一步萎缩，我们长期看好具备全栈自研能力与生态整合力的龙头企业。投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《上海车展临近，电动智能加速——汽车行业周报（2025/04/14-2025/04/20）》2025-04-22《欧盟或取消反补贴税，电动车出口迎利好——汽车行业周报（2025/04/07-2025/04/13）》2025-04-14《关税风险敞口有限，电动智能加速发展——汽车行业周报（2025/03/31-2025/04/06）》2025-04-08《整车央企战略重组，电动智能发展加速——汽车行业周报（2025/03/24-2025/03/30）》2025-04-01《电动智能加速发展，换电优势待观望——汽车行业周报（2025/03/17-2025/03/23）》2025-03-24证券分析师吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com联系人徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517xushujing@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 04 月 28 日关注标的：数据来源：聚源数据，爱建证券研究所，股价取 2025 年 4 月 25 日收盘价，取 iFinD 预测代码简称收盘价总市值（亿元）EPSPE2023A2024E2025E2023A2024E2025E000887.SZ中鼎股份16.842220.861.071.29141613603197.SH保隆科技36.86791.791.882.70322014600480.SH凌云股份15.921500.670.750.89142118603809.SH豪能股份13.171100.460.510.64262621605005.SH合兴股份15.81630.560.680.72312423603786.SH科博达56.132271.512.733.404721171810.HK小米集团47.7011,4830.700.851.31205635601965.SH中国汽研19.551960.820.951.122721179868.HK小鹏汽车77.751,375-5.50-3.34-0.78-9-23-93请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2025 年 04 月 28 日目录1. 市场回顾.............................................................................................. 51.1 行情：汽车板块跑赢沪深 300 指数...................................................................................... 51.2 个股：海联金汇领涨汽车板块................................................................................................61.3 公告：多家公司披露 2024 年财报..............................................................