商品基差-库存专题报告

金融研究院 策略研究员： 王涛 0571-87788888-8710 wangtao@zdqh.com 期货从业号：F3026594 投资咨询号：Z0012212 策略研究|基差库存专题周报 2018-04-11 |中大期货研究院 商品基差&库存专题周报 摘要： 过去一周，商品整体基差变化依然平稳，除了玻璃前期正基差明显缩水外，其余品种周度基差变化多数都未超过 4%。 对于当前各品种 1805 主力的基差：多数品种均已收敛至合理范围区间，不过鸡蛋的贴水仍然值得注意。 库存方面，截止发稿日已公布的当周数据中，值得关注的有： 能化板块中，聚烯烃石化库存最近明显增长；甲醇沿海库存近期也有显著增加。 黑色系品种中，螺纹社会库存继续快速去化，热卷库存也延续了下降趋势。 油脂油料和农产品中，豆粕库存和未执行合同均明显增长，反映出虽然库存增加但需求强劲，三大油脂库存有所去化，但幅度不够明显。 有色板块里面，各个品种近期变化幅度均较为有限。 商品的价格波动由供需状况决定，然而供需在多数时期是抽象、复杂并矛盾的。供需状况的改变最终都将反映到商品的库存变化上，观察库存是度量商品供需最直接有效的途径。 商品现货价格不仅是期货的定价基础，期现基差的升贴水结构往往反映出市场供需面的一些问题。基差和库存，不仅具有价格指导意义，也是进行价差套利最重要的依据。 中大期货研究|策略研究|基差库存专题周报 2 一、主要品种当前基差幅度： 图 1：主要品种当前基差幅度（幅度=（现货价格-期货价格）/现货价格，标*部分现货价格取用最近有效数据） 现货价期价基差幅度基差幅度基差幅度TA01547050.09%120.22%-34-0.62%TA055448270.49%120.22%60.11%TA095460150.27%120.22%-32-0.58%L0192001001.08%300.32%-30-0.32%L059390-90-0.97%150.16%-95-1.02%L09930000.00%50.05%-55-0.59%PP018963-113-1.28%670.76%250.28%PP058972-122-1.38%420.47%-6-0.07%PP099045-195-2.20%530.60%-10-0.11%MA012653973.53%20.07%-45-1.64%MA052729210.76%100.36%-59-2.15%MA0925951555.64%-5-0.18%-51-1.85%V016515-15-0.23%-25-0.38%00.00%V056510-10-0.15%150.23%651.00%V096585-85-1.31%100.15%400.62%RU0113525-2975-28.20%750.71%-10-0.09%RU0511085-535-5.07%500.47%-25-0.24%RU0911480-930-8.82%500.47%-40-0.38%BU062818-118-4.37%-4-0.15%-34-1.26%BU092868-168-6.22%-4-0.15%-42-1.56%BU122902-202-7.48%40.15%-36-1.33%RB01327857814.98%421.08%-21-0.56%RB0536631935.00%270.69%-21-0.56%RB10339546111.95%451.16%-25-0.66%I01443153.28%102.08%-7-1.53%I05436224.81%132.73%-3-0.55%I09448102.19%112.30%-7-1.53%HC01335956114.31%862.19%661.68%HC0537751453.70%781.99%481.22%HC10347944111.25%922.35%531.35%J0117031739.20%432.29%422.2%J051814613.25%633.33%754.0%J0917461306.91%432.27%512.69%JM01111325818.83%241.71%171.2%JM0512651077.78%201.46%392.88%JM09115022216.17%201.46%161.20%ZC01577-2-0.35%00.03%-17-2.99%ZC05557183.17%20.31%-9-1.60%ZC09563122.16%20.28%-17-2.92%FG01130116911.50%-9-0.61%-97-6.60%FG051408624.22%-22-1.50%-106-7.21%FG0913511198.10%-8-0.54%-92-6.26%日变动周变动575(0)*1470(0)2700(0)3855(+21)457(+7)3920(+40)动力煤玻璃品种标的LLDPE完税自提价,山东膜级PP甲醇完税自提价,拉丝级浙江全国最低交割地基准价 ①PVC天胶沥青螺纹钢铁矿石秦皇岛港:山西产Q5500浮法玻璃:5mm:沙河安全重交沥青:华东均价③HRB40020mm:上海云垦全乳胶SCR5:上海 ②电石法,三及五型:江苏完税自提价CCFEI华东内盘焦煤PTA热卷焦炭日照港:澳大利亚PB粉61.5%4.75mm:上海天津港:准一级冶金焦含税 ④中挥发硬焦煤普氏⑤2750(0)6500(-50)10550(-50)1371(0)*9300(0)8850(0)*1875(0)2018-04-115475(+40) 数据来源：主流行业资讯站 Wind 中大期货研究院 中大期货研究|策略研究|基差库存专题周报 3 图 2：主要品种当前基差幅度（幅度=（现货价格-期货价格）/现货价格） 现货价期价基差幅度基差幅度基差幅度M013246541.64%-111-3.36%942.85%M053222782.36%-97-2.94%531.61%M093247531.61%-96-2.91%762.30%RM0125432077.53%-41-1.49%511.85%RM052672782.84%-28-1.02%582.11%RM092686642.33%-30-1.09%572.07%Y016040-210-3.60%-10-0.17%1182.02%Y055740901.54%00.00%941.61%Y095900-70-1.20%00.00%1141.96%P015138721.38%220.42%440.84%P0550821282.46%180.35%621.19%P095118921.77%240.46%561.07%OI016744-104-1.57%120.18%1642.47%OI0563502904.37%-2-0.03%1762.65%OI096594460.69%180.27%1702.56%CF0115820-460-2.99%-30-0.20%-135-0.88%CF05148305303.45%-25-0.1