华为鲲鹏产业链驱动中国基础软硬件进入市场化新阶段

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 华为鲲鹏产业链驱动中国基础软硬件进入市场化新阶段 [Table_Summary] “一云两翼双引擎”布局鲲鹏计算产业，华为牵头研发芯片及核心基础软件，生态战略全面让利，沃土催发合作伙伴崛起。2019 年 9月，华为发布基于“鲲鹏+腾”双引擎的计算战略，打造“一云两翼双引擎”的鲲鹏计算产业布局，拥抱超万亿计算产业空间。华为聚焦芯片和华为云，硬件开放、软件开源、使能合作伙伴，由原来的整机厂商转型为核心零部件厂商，芯片、部分基础软件、数据库、存储是华为核心赛道，其他如操作系统、中间件、Bios 及应用软件全面开放给生态合作伙伴，并给予较大盈利空间。 信息产业成为全球力量交锋的重心，华为鲲鹏产业不仅替代更要超越。5G、人工智能与大数据成为新型生产力驱动力，核心技术断供风险加大，迫使核心国家构建其独立的产业链配套资源；此外，新计算架构如云计算、分布式等对传统 IOE 计算底层架构形成巨大挑战，ARM、RISC-V 等 RISC 架构芯片具有能耗低、环境友好等特性，在全球得到亚马逊、谷歌等支持，代表未来技术方向。 华为核心优势在于其长期建立的底层研发基础积累与产品线；华为将 Cloud&AI 升至华为第四大 BG，坚定践行“Cloud Only”战略；此外，华为大力构建产业生态，计划投资 15 亿美金发展沃土计划 2.0，力争通过 5 年时间发展 100 万开发者，2019 年以来，鲲鹏计算产业在 4 个直辖市以及至少 15 个省落地。 华为主赛道以外，由产业链合作伙伴构建产业生态，包括： 操作系统：诚迈科技、中国软件等； 中间件：东方通、宝兰德、普元信息等；BIOS：卓易信息等； 办公软件：金山办公、金山软件；整机：东华软件、神州数码等； 应用开发：神州信息、长亮科技、中科软、宇信科技、南天信息、高伟达等； 系统集成：太极股份、神州信息、中国软件国际、常山北明等； 其他重要伙伴：用友网络、北信源、东方国信、超图软件等。 重点推荐：金山办公、诚迈科技、卓易信息、东方通、东华软件、神州数码等。 风险提示：贸易摩擦加剧，技术方案替代节奏低于预期，芯片等上游生态受限制。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 金山办公 223.03 0.36 0.60 0.86 —— —— —— 买入 诚迈科技 315.82 0.84 0.49 0.20 —— 59.17 109.31 买入 东方通 52.00 0.88 -1.11 0.44 39.44 -11.39 31.93 买入 卓易信息 99.34 0.44 0.51 0.79 —— —— —— 买入 东华软件 14.92 0.57 0.21 0.26 19.67 37.80 26.59 买入 神州数码 27.60 0.67 1.11 0.78 32.73 19.20 16.90 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 -16%-6%4%14%24%34%2019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/92019/102019/112019/122020/12020/2计算机沪深300 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 1.94% 17.92% 18.10% 相对收益 3.57% 19.76% 13.50% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量（只） 234 总市值（亿） 30766 流通市值（亿） 21342 市盈率（倍） 92.04 市净率（倍） 4.06 成分股总营收（亿） 6577 成分股总净利润（亿） 232 成分股资产负债率（%） 43.53 [Table_Report] 相关报告 《计算机（0771）行业动态点评：信息安全景气上行，业绩验证行业需求旺盛》 2020-03-10 《基础软硬件，填补中国 IT 产业最后一块版图——计算机行业 2020 年年度投资策略》 2019-12-03 [Table_Author] 证券分析师：安永平 执业证书编号： S0550519100001 13810884820 anyp@nesc.cn 研究助理：邵珠印 执业证书编号：S0550119110012 18811346899 shaozy@nesc.cn 研究助理：赵伟博 执业证书编号： S0550119110002 15652991086 zhaowb@nesc.cn 联系人：朴虹睿 执业证书编号： S0550119120003 18688975825 piaohr@nesc.cn 计算机 发布时间：2020-03-16 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 67 [Table_PageTop] 行业深度报告 目 录 1. 核心观点：华为鲲鹏产业链驱动中国基础软硬件进入市场化新阶段 .............. 62. 什么是华为鲲鹏产业链？ .................................................................................. 92.1. 一云两翼双引擎布局鲲鹏计算产业，拥抱超万亿计算产业空间............................................... 9 2.2. 华为鲲鹏产业链图谱一览：华为和生态伙伴们的各自定位..................................................... 112.2.1.华为聚焦处理器和华为云，硬件开放、软件开源、使能合作伙伴.......................................................11 2.2.2.核心产品-芯片：鲲鹏+腾双引擎芯片族，推动计算产业的发展 ...................................................... 14 2.2.3.核心产品-操作系统：欧拉+鸿蒙，打造 ICT 产业软件生态的基石.....................................................