新三板TMT行业专题报告：新三板TMT板块2019年报点评，59.96%企业净利润有所提升，拟入精选层营业收入同比增长中值15.01%

证券研究报告 新三板 TMT 专题报告 【新三板 TMT 板块 2019 年报点评】59.96%企业净利润有所提升，拟入精选层营业收入同比增长中值 15.01% 2020.06.04 魏也娜（分析师） 电话： 020-88836105 邮箱： weiyn@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310518090001  新三板 TMT 板块 2019 年报披露不及主板各板块，拟精选层披露率超 90% 截止 2020 年 5 月 14 日，新三板 TMT 板块披露率领先于新三板整体水平，但不及主板各板块内 TMT 板块。新三板 TMT 板块共有 2324 家企业已披露 2019 年度报告，占比81.69%，拟申报精选层的企业年报披露最高，达 94.23%。在新三板内 TMT 板块中企业年报披露率情况如下：基础层 81.36%，创新层 86.61%，拟入精选层 94.23%。  TMT 板块与新三板整体相比体量较小 新三板 TMT 板块相比于板块整体而言规模体量较小，发展态势与板块整体基本保持一致。新三板板块整体营业收入中值为 8293.05 万元，营业收入增长中值为 6.43%，板块内部 TMT 板块营业收入中值为 5502.29 万元，营业收入增长中值为 5.73%。从盈利能力角度来看，2019 年新三板板块整体净资产收益率中值为 6.96%，板块内部 TMT 板块净资产收益率中值为 5.72%。  新三板 TMT 板块与其他板块 TMT 对比优势不突出，但拟入精选层发展强劲 从营业收入来看，新三板 TMT 板块成长性落后于新三板整体与各板块 TMT 板块，但新三板 TMT 板块中拟精选层企业表现突出，仅次于科创板 TMT 板块。新三板 TMT 板块营业收入中值为 5498.1918 万元，同步增长中值为 5.69%，基础层营业收入中值为5040.91 万元，同比增长中值为 5.48%，创新层营业收入中值为 18109.44 万元，同比增长中值为 7.46%，拟入精选层营业收入中值为 28588.42 万元，同比增长中值为 15.01%。 从经营现金流来看，新三板 TMT 板块拟入精选层企业发展强劲。新三板 TMT 板块企业经营现金流中值为 162.56 万元，同比增长率中值为 24.28%，新三板整体经营现金流中值为 431.80 万元，同比增长率为 27.41%。行业内基础层企业经营现金流中值为 137.97万元，同比增长率中值为 24.62%；创新层企业经营现金流中值为 801.32，同比增长率中值为 22.21%；拟入精选层企业经营现金流中值为 2270.12，同比增长率中值为 71.14%。  TMT 内部业绩结构分化，整体财务状况向好，59.96%企业净利润有所提升 业绩结构出现分化，营业收入小于 1000 万和大于 1 亿的企业数量占比均有提升。2018与 2019 年已披露年报的企业中，营业收入小于 1000 万元的企业较上年占比增长 1.1%；营业收入位于 1000 万元到 1 亿元间的企业数量较上年占比减少 4.88%；营业收入大于 1亿元的企业数量较上年占比增加 3.81%。 行业整体财务状况向好，59.96%企业净利润有所提升。1028 家企业盈利空间不断增大，740 家企业亏损减少，210 家企业扭亏为盈实现了净利润正增长，815 家企业盈利虽有减少但仍为正值，268 家企业由盈转亏，238 家企业亏损继续增大，盈利能力有所改善的企业总计占比 59.96%。  细分行业软件开发与 IT 服务规模独占大头，印制电路板净资产收益率中值 13.63% 细分行业软件开发与 IT 服务规模最大。软件开发、IT 服务企业数量和占比分别为（585家，21%），（550 家，20%），营销服务、互联网信息服务、其他文化传媒数量和占比分别为（207，8%），（204，7%），（200，7%），其余细分行业企业数量均不到 130，占比均不到 4.5%。 从盈利能力来看，印制电路板、平面媒体、电子零部件制造位居前三，净资产收益率中值分别为 13.63%，12.22%，10.80%；从成长性来看，电子系统组装、电子零部件制造、集成电路增长强劲，营业收入同比增长率中值分别为 34.69%，12.92%，11.59%。  结合精选层标准筛选，关注艾融软件等优质企业 新三板行业发展中分层制度改革为企业质量层次划分提供重要支撑，其中拟进入精选层中企业质量在业绩表现突出，盈利能力较强，投资回报率高。因此，我们建议重点关注符合精选层财务标准的企业。遴选结果显示，上文表现力较强的细分行业均有涉及且企业数量占比较高，软件开发行业共有 61 家企业，占比达 25.63%。由于部分企业已处于申报进程中，结合申报进度，建议关注艾融软件、国源科技、优炫软件、福昕软件、恒拓开源。  风险提示：市场竞争加剧；行业政策调整 相关报告 1. 【新三板2019年报盘点】22.70%企业满足创新层财务标准，拟入精选层企业利润增速中位数达25.14% 2. 2020 年 5 月 TMT 月报：复工稳定推进，关注 IT新基建 3. 2020 年 4 月 TMT 月报：“后疫情”时期来临，产业升级引领经济复苏 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 15 页 新三板 TMT 专题报告 目录 1. 分化态势显著，拟入精选层企业增长强劲 .............................................................................................................. 3 1.1 年报披露率：不及主板各板块，拟精选层披露率超 90% ............................................................................ 3 1.2 TMT 板块企业体量不及整体，但拟入精选层表现突出 ................................................................................ 3 1.3 内部业绩结构分化，整体财务状况向好 ........................................................................................................... 6 2. 半导体、集成电路等电子领域细分行业表现较优 ............................................................................................ 7 2.1 细分行业整体规模分化，IT 服务与软件开发行业独占大头 ..........................