互联网行业：龙头平台参与数字货币试点，支付体系如何演变

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业跟踪 证券研究报告 ＃industryId＃ 互联网 ＃investSuggestion＃ ＃investSuggestion＃ 无评级 ＃investSuggestionChange＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 ＃emailAuthor＃ 海外研究 分析师： ＃assAuthor＃ 洪嘉骏 hongjiajun@xyzq.com.cn SAC：S0190519080002 SFC：BPL829 联系人： 求培培 qiupeipei@xyzq.com.cn SAC: S0190119100107 ＃dyStockcode＃ ＃dyCompany＃ ＃title＃ 龙头平台参与数字货币试点，支付体系如何演变 ＃createTime1＃ ****年**月**日 ＃createTime1＃ 2020 年 12 月 18 日 事件： ＃summary＃ 2020 年 12 月 11 日，苏州“双 12 苏州购物节”数字人民币消费红包中签结果公布，京东成为首个接入数字人民币线上消费场景的电商平台，参与此次试点的互联网公司还包括美团、B 站、滴滴出行、善融商务等。 摘要： ＃summary＃  数字人民币是什么？数字人民币（DCEP，Digital Currency Electronic Payment）即人民币的数字化形式，在货币定义中等同现金（M0），具有离线支付、可控匿名、法偿性及安全性高等特点。数字人民币有助于提升支付体系运行效率，有望减少现有复杂的清算环节。根据国际清算银行BIS 数据，截至 2020 年 7 月中旬，全球已有至少 36 家央行开展了央行数字货币的工作。中国数字人民币自 2014 年开始筹备，2019 年加速推进，2020 年进入封闭内测阶段，目前正在进行规模更大、范围更广、场景更丰富的试点测试，进展较为领先。  “四城市一场景”数字人民币试点：2020 年 8 月 14 日，商务部印发《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》，提出在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部等具备条件的地区开展数字人民币试点。责任分工为由人民银行制订政策保障措施；先由深圳、成都、苏州、雄安新区等地及未来冬奥场景相关部门协助推进，后续视情况扩大到其他地区。深圳和苏州在数字经济方面发展迅猛，并设有央行数字货币研究所旗下金融科技子公司，具备较为成熟的科技条件和经济基础，成为首批数字人民币试点城市。后续数字人民币将新增上海、长沙、海南、青岛、大连、西安六地试点。  数字人民币试点落地场景超过 6700 个，互联网公司深度参与其中：目前数字人民币全国落地试点场景超过 6700 个，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域，已处理 313 万笔交易。2020 年 2月以来，支付宝陆续公布了 5 项和央行数字货币相关的专利。目前央行数字货币研究所已与滴滴、美团、京东等多家互联网企业达成战略合作，京东数科成为首个接入数字人民币线上消费试点场景的科技公司。  我们的观点：未来数字人民币和移动支付“合”大于“竞”。现有第三方支付是作为 M2 货币的金融基础设施（渠道和钱包）；而数字人民币是定位为 M0 的支付工具，是钱包的内容，严格意义上两者不在一个维度竞争。数字人民币自今年 8 月起试点以来，互联网巨头凭借用户、消费场景、风控能力以及算法能力等，积极参与到了数字人民币生态建设。 数字货币在用户端后续可提供贷款、理财、保险等线上金融产品；企业端可提供数字营销、供应链管理等增值服务。数字人民币的推行对于第三方支付而言，压力主要来自于：1）可控匿名一定程度上减少了收单机构获得的数据量，进而影响其信用评估和风控服务能力；2）收单侧竞争加剧使得商户议价权提升，2B 业务费率或有所降低。 风险提示：互联网公司参与数字人民币效果不及预期；对第三方支付业务造成竞争压力 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业跟踪报告（未评级） 目 录 1、数字人民币是什么？ .......................................................................................... - 3 - 2、数字人民币试点方案 .......................................................................................... - 6 - 3、目前试点进展 ...................................................................................................... - 7 - 4、对互联网公司影响几何？ .................................................................................. - 8 - 5、风险提示 ............................................................................................................ - 10 - 图 1、DCEP 双层运营体系 ...................................................................................... - 4 - 图 2、DCEP“一币、两库、三中心”运行框架 ........................................................ - 4 - 图 3、2020 年央行数字货币研究所合作互联网企业............................................. - 9 - 表 1、 数字人民币与其他货币形态对比 ............................................................... - 3 - 表 2、 数字人民币推进历程 ................................................................................... - 5 - 表 3、 全球央行数字货币动态 ............................................................................... - 6 - 表 4、 全面深化试点地区 .......................................................................................