汽车行业2020年第四季度基金持仓分析：Q4配置环比持续改善，2021周期持续向上

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年 02 月 03 日 行业研究 评级:推荐（维持） 研究所 证券分析师： 石金漫 S0350520050001 shijm01@ghzq.com.cn Q4 配置环比持续改善，2021 周期持续向上 ——汽车行业 2020 年第四季度基金持仓分析 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车 7.5 12.4 53.8 沪深 300 5.6 16.5 37.4 相关报告 《汽车行业专题报告：Q2 仍处于低配区间，下 半 年 新 能 源 汽 车 增 添 新 亮 点 》 — —2020-07-27 《汽车行业 2020 年中期策略报告：新能源汽车迎边际改善，智能汽车持续加速推进》——2020-07-07 《汽车行业事件点评报告：疫情短期冲击，静待零售回暖》——2020-02-01 《汽车行业 2020 年度策略：行业将进入景气周 期 ， 把 握 优 质 公 司 向 上 弹 性 》 — —2019-12-16 《汽车行业周报：金九银十在即，建议关注低位零部件》——2019-09-22 摘要：  行情回顾：汽车行业 2020 年 Q4 上涨 20%，在申万 28 个一级行业中排名第五。2020 年 Q4 申万汽车行业指数相对于沪深 300 区间涨跌幅为 6%，其中乘用车及商用载货车指数表现突出，分别相对沪深300 上涨 39%、15%。2020 年 Q4 十大汽车重仓股占基金股票投资市值比为 0.92%，环比上涨 0.18%，同比上涨 0.02%；2020 年 Q4乘用车重仓股占基金股票投资市值比为 0.42%，环比上涨 0.04%，同比上涨 0.23%。 从重仓持股情况来看，比亚迪、福耀玻璃、星宇股份、长城汽车、华域汽车持有基金数量最多。其中文灿股份受增持股份占流通股比例最高，西菱动力受减持股份占流通股比例最高。沪深股通方面，第四季度持股占总股本比例前五大公司分别为潍柴动力、科博达、福耀玻璃、均胜电子、威孚高科；其中上汽集团、一汽解放、潍柴动力、威孚高科、长安汽车、江铃汽车连续三年持续受到外资增持。 维持行业（推荐）评级。随着国内汽车智能化、电动化、网联化的加速推进，预计 2021 年汽车行业热度将持续，重点推荐比亚迪（买入）、阿尔特（买入）、华域汽车（买入）、广汽集团（买入）、、科博达（买入）、德赛西威（增持）、均胜电子（增持）、宇通客车（增持）。  2020年 Q4汽车行业子版块表现：乘用车>商用载货车>商用载客车>汽车零部件。第四季度汽车行业相对于沪深 300 区间涨跌幅为 6%，与第三季度环比小幅下滑；其中 2020Q1-2020Q3 分别为 3%、-5%、11%。从细分子行业来看，乘用车板块整年表现最为亮眼，2020Q1-2020Q4 相对沪深 300 区间涨跌幅分别为 9%、-11%、22%、39%。货车板块相对涨跌幅逐季提升，2020Q1-2020Q4 分别为 0%、0%、11%、15%。客车板块相对涨跌幅波动较大，2020Q1-2020Q4分别为 5%、-23%、10%、0%。汽车零部件与沪深 300 走势基本持平，2020Q1-2020Q4 相对涨跌幅分别为 0%、-1%、7%、-7%。  2020 年 Q4 共有 79 家公司获得基金持仓，其中持有基金数最多的前五家公司分别为比亚迪（185 支）、福耀玻璃（134 支）、星宇股份（110 支）、长城汽车（105 支）、华域汽车（87 支）。第四季度基金增持占流通股比例变化前五位的公司为文灿股份（10.34%）、明新旭腾（8.46%）、福耀玻璃（5.31%）、春风动力（4.05%）、星宇-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%汽车沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 股份（3.29%）。减持占流通股比例变化前五位的公司为西菱动力（9.25%）、科博达（7.42%）、中国重汽（4.83%）、广汽集团 HK（4.53%）、新泉股份（3.1%）。  沪深股通持股与 A 股基金略有不同，2020Q4 主要集中在潍柴动力、科博达、福耀玻璃、均胜电子、威孚高科、华域汽车、宇通客车等，占总股本比例分别为 13.61%、11.67%、8.69%、8.47%、7.77%、6.50%、5.87%。其中四季度主要增持了科博达、均胜电子、伯特利、骆驼股份、浙江世宝，占总股本比例分别为 7.53%、4.5%、1.54%、1.51%、1.42%；集中减持了爱柯迪、长安汽车、福耀玻璃、金固股份、万丰奥威，占总股本比例分别为 2.18%、1.75%、1.73%、1.3%、1.26%。其中潍柴动力、威孚高科、长安汽车、上汽集团、江铃汽车、一汽解放 2018-2020 年持续受到沪深股通增持，三年合计增持占总股本比例为 12.4%、5.4%、3.7%、1.9%、1.1%、0.7%。港股通方面，第四季度集中增持了郑煤机、长城汽车、北京汽车、吉利汽车、和谐汽车、分别占总股本的 7.5%、4.9%、4.0%、3.9%、3.4%。  风险提示：全球新冠疫情持续，给宏观经济带来下行压力。基金调仓变动的不确定性。 重点公司 股票 2021-02-03 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级 002594.SZ 比亚迪 263.0 0.59 1.6 1.87 445.76 164.38 140.64 买入 300825.SZ 阿尔特 23.53 0.57 0.49 0.64 41.28 48.02 36.77 买入 600741.SH 华域汽车 31.48 2.05 1.56 2.0 15.36 20.18 15.74 买入 601238.SH 广汽集团 11.04 0.65 0.7 0.81 16.98 15.77 13.63 买入 603786.SH 科博达 78.3 1.19 1.41 1.7 65.8 55.53 46.06 买入 002920.SZ 德赛西威 114.8 0.53 0.75 1.05 216.6 153.07 109.33 增持 600066.SH 宇通客车 13.45 0.88 0.51 0.8 15.28 26.37 16.81 增持 600699.SH 均胜电子 25.78 0.76 0.69 0.96 33.92 37.36 26.85 增持 资料来源：Wind,国海证券研究所 nQnRnPwOuMaQcM7NoMoOsQrQeRmMnPiNoOsObRoPtMvPoMqMMYnPrN 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 图表目录 图 1：汽车行业 2020Q4 上涨 20%在申万 28 个一级行业中排名第五（%） ....................................................... 4 图 2：汽车行业指数（申万）2020Q4 对比沪深 300 涨跌幅为 6% .......