兴证医药行业2021年6月投资月报：关注消费医疗板块的边际变化

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS 评级 21E 22E 爱尔眼科 0.56 0.72 审慎增持 恒瑞医药 1.46 1.79 买入 迈瑞医疗 6.82 8.28 买入 药明康德 1.64 2.20 买入 药石科技 1.81 2.66 审慎增持 智飞生物 7.86 8.35 审慎增持 金域医学 2.60 2.42 审慎增持 考虑除权除息 ＃relatedReport＃ 相关报告 疫苗影响有限，布局二季度加速高增长板块——2021 年 5 月投资月报 关注二季度高景气度的疫苗、眼科产业链、创新药产业链-医药行业周报（2021.05.10-2021.05.16) 政策预期扰动下，关注具备产品升级能力和医保免疫的公司-医药行业周报（2021.05.17-2021.05.23) ＃emailAuthor＃ 分析师： 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 徐佳熹 xujiaxi@xyzq.com.cn S0190513080003 研究助理： 王 楠 wangnan20@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 本周五，CXO 板块出现较大回调，主要是汇率波动，人民币升值，CXO国际收入占比较大，市场担忧汇率波动影响公司业绩，但是我们预计后续汇率会逐渐趋于稳定，且 CXO 企业会有提前锁汇的准备，我们认为无须过于担心。 ⚫ 坚守医保免疫的核心资产。下半年往往是医保政策密集出台的时期，进入下半年后，市场对于医保免疫板块的关注度会进一步提升，医保免疫板块主要包括消费医疗、CXO、疫苗、创新医疗器械等。消费医疗预计在三季度表现较好，一方面消费医疗医保免疫，一方面在汇率波动影响出口下，内需消费会越来越重要的增长点，此外部分消费医疗与青少年有关，暑假会是消费旺季。相关板块包括眼科、齿科、医美、生长激素、品牌中药等。除消费医疗之外，CXO、疫苗、创新医疗器械出现回调，基本面依然向好，待估值消化后值得长期布局。从 2021 年 Q1 的基金持仓来看“抱团”大龙头和细分龙头依然是主流，考虑到当下外资流入加速和市场活跃程度提升，加之前期白马股的估值回落与估值切换，使得下半年医药板块中白马的走势依然值得关注。而从长期来看，赛道+龙头投资模式是有效的，相关企业已经在实业界获得了相当的领先地位，对于投资人而言依然是理想的配置型标的。 ⚫ 守正出奇是年内选股超额收益的来源之一。我们也要注意到，2021 年的机构增量资金可能较 2020 年公募基金大年的增量要有所回落，2021 年投资关键是其边际变化是否向上，一些传统上行业中具有地位，在积极转型提升的低估值龙头，同时过去 2 年被市场“忽视”的“小龙头”，如果边际发生变化，也将会是投资者非常关注的对象，这也就是“出奇”的意义所在。 风险提示：核心资产估值处于高位，行业政策性风险，市场竞争加剧 ＃title＃ 关注消费医疗板块的边际变化 ——兴证医药 2021 年 6 月投资月报 ＃createTime1＃ 2021 年 06 月 02 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 1、6 月份医药行业策略及推荐组合 ....................................................................... - 3 - 1.1、5 月行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 1.2、6 月份投资策略 ............................................................................................ - 3 - 2、医药生物板块 5 月份走势回顾 .......................................................................... - 6 - 2.1、5 月份医药生物板块走势 ............................................................................ - 6 - 2.2、板块估值水平 ............................................................................................... - 6 - 2.3、5 月份市场个股表现 .................................................................................... - 7 - 3、行业政策及重要公司公告 .................................................................................. - 8 - 4、兴证医药小组月度报告汇总 ............................................................................ - 15 - 5、医药行业经济运行数据 .................................................................................... - 16 - 6、原料药价格走势 ................................................................................................ - 17 - 7、海外行业新闻 .................................................................................................... - 18 - 8、相关企业盈利预测及评级 ................................................................................ - 22 - 9、风险提示 ............................................................................................................ - 23 - 图 1、2021