传媒行业动态报告：抖音品牌店播新浪潮，DP核心价值凸显

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 传媒 [Table_Date] 发布时间：2021-06-15 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 6% 4% -2% 相对收益 0% -2% -33% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 177 总市值（亿） 12605 流通市值（亿） 9002 市盈率（倍） 137.92 市净率（倍） 2.71 成分股总营收（亿） 949 成分股总净利润（亿） 65 成分股资产负债率（%） 221.67 [Table_Report] 相关报告 《“618”全面解读：重视品质购物，玩法持续升级》 --20210523 《互联网直播营销管理办法落地，利好行业长久发展》 --20210425 [Table_Author] 证券分析师：宋雨翔 执业证书编号：S0550519120001 021-20363237 songyx@nesc.cn 研究助理：钱熠然 执业证书编号：S0550120070019 021-20363237 qianyr@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 抖音品牌店播新浪潮，DP 核心价值凸显 报告摘要： [Table_Summary] 本文着重探讨直播电商店播行业发展情况及服务商核心能力及价值，核心观点如下： 1）关于抖音店播新趋势：我们认为其快速发展源于用户、商家以及平台三方合力。电商直播用户规模基数扩大及消费习惯逐步养成，结合品牌方寻求新经营阵地及沉淀自有用户的强烈需求，叠加平台方基于自身流量结构持续完善基础设施建设，综合带动品牌店播快速崛起。 2）关于抖音店播发展现状：我们认为店播生态从 2021 年起已步入成长快车道。可以看到店播账号及销售额均提升明显。2 月品牌店播号同比 1月增长近一倍，春节店播号销售额稳定占品牌总销售额 50%以上。尤其是服饰鞋帽、珠宝首饰等品类得益于其非标，多 SKU，女性向等特点充分受益店播大趋势，品类销量增量显著。比如 Teenie Weenie 官方旗舰店自开播以来发展迅速，2021 年 1-5 月月均 GMV 突破 1.1 亿元。 3）关于 DP 核心价值能力：我们认为在直播电商的店播新销售场景下，在新渠道实现生意增长成为品牌及商家的新课题。但更为复杂的电商运营流程及品牌对直播电商行业 Know-how 的暂缺促使其寻求更为专家的服务商，帮助品牌规避经营风险，推动品牌生意增量。具备品牌招商能力、直播电商能力、内容营销能力、达人运营能力、电商运营能力以及广告数据能力等的品牌服务商标杆案例已逐渐凸显。比如鸭梨互动通过整合营销、店铺待播等方式提高 Teenie Weenie 品牌综合影响力，并将其转化为优质内容传递给消费者从而给品牌带来有质量的增长。 4）关于 DP 的成长性：当前抖音优质服务商数量规模仍处于早期阶段（优质 DP 100 家 VS 星级 TP 500 家），长远看，服务商核心竞争力不仅体现在品牌资源拓展能力上，更通过其规模化和高效运营能力形成持久竞争壁垒，而该能力的构筑则来自于底层消费数据的不断积累以及持续的技术投入和研发创新。我们测算直播电商店播代运营市场空间在 5100亿+，头部玩家 GMV 成长空间在 385 亿+，代运营市场空间广阔。 投资建议：直播电商品牌店播新趋势下，品牌商家对于抢占生意新阵地需求强烈，DP 玩家大有可为。重点推荐【值得买】（代运营品牌 GMV 起量迅速，旗下星罗和有助为抖音电商优质服务商）和【星期六】（遥望网络 GMV 跨越式发展，同样为抖音电商优质服务商）。 风险提示：政策监管风险、行业竞争加剧风险、消费意愿不达预期 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 值得买 97.44 1.76 2.44 3.28 51.49 39.92 29.71 买入 星期六 20.50 0.03 0.81 1.24 494.69 25.39 16.59 买入 -20%-10%0%10%20%30%40%50%2020/62020/92020/122021/3传媒沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 20 [Table_PageTop] 传媒/行业动态 目 录 1. 品牌店播缘起：平台+商家+用户三方合力 ..................................................... 4 1.1. 用户端：网购用户规模持续提升，电商直播用户规模高增长 ........................................... 4 1.2. 商家端，品效合一生意增长新阵地，品牌店播私域沉淀 ................................................... 5 1.3. 平台端：抖快电商路径分化，电商闭环加速品牌入驻 ....................................................... 6 2. 品牌店播表现：成长快车道，服饰珠宝类目亮眼 .......................................... 8 2.1. 总体情况：店播账号及场次快速提升，GMV 表现亮眼 .................................................... 8 2.2. 品类情况：服装珠宝等非标类目快速反应，美妆提前卡位 ............................................... 9 3. DP：解决品牌经营痛点，数据驱动千亿级市场可期 .................................. 12 3.1. 何为 DP：提供抖音电商一站式综合服务 ........................................................................... 12 3.2. 为何 DP：运营流程复杂+行业 Know-how 缺失 ................................................................ 13 3.3. DP 未来与空间：数据驱动，千亿级赛道高成长性 ........................................................... 16 4. 投资建议 ...................................................................