航运行业：海控收购东方海外获重大进展，关注集运旺季表现

请阅读最后一页信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃航运＃investSuggestion＃推荐 (＃investSuggestionChange＃维持 ） 重点公司 重点公司 18E 19E 评级 中远海控 0.19 0.53 审慎增持 中远海特 0.17 0.26 审慎增持 招商轮船 0.20 0.23 审慎增持 中远海能 0.26 0.51 审慎增持 ＃relatedReport＃相关报告 《航运港口 2018 年中期投资策略：航运复苏与旺季共振，下半年运价有望迎来高弹性》2018-06-05 《航运业跟踪：四月底集运成功提价，运价明显恢复》 2018-05-09 《航运业跟踪：2018 年前 3 月VLCC 拆船持续放量》2018-04-11 《航运业跟踪：3 月干散货 BDI指数有望迎来季节性反弹》2018-03-10 ＃emailAuthor＃分析师： 吉理 jili@xyzq.com.cn S0190516070003 张晓云 zhangxiaoyun@xyzq.com.cn S0190514070002 龚里 gongli@xyzq.com.cn S0190515020003 投资要点 ＃summary＃中远海控对东方海外的要约收购取得重大进展。截至 2018 年 6 月 29 日，中远海控对东方海外（国际）有限公司进行要约收购的各项先决条件已全部达成，前期市场担忧的美国 CFIUS 审查风险解除，中远海控正继续推进对东方海外的要约收购。。6 月集运市场跟踪。6 月 SCFI 指数均值 789 点，环比上升 1.1%、同比下降 8.6%。需求端，2018 年 5 月中国外贸出口金额 2129 亿美元，同比上升12.6%；供给端，截止 2018 年 6 月底，集装箱船队总规模为 2162.5 万 TEU，同比上升 6.4%，月环比上升 0.6%，较年初上升 3.9%。5 月底集装箱船闲置率 0.9%，月环比下降 0.7 个百分点，同比下降 1.7 个百分点。6 月国际干散货市场跟踪。6 月 BDI 指数均值 1352 点，环比上升 4.5%，同比上升 57.1%。需求端，5 月中国铁矿石进口量同比上升 2.9%，煤炭进口量同比上升 0.7%。供给端，截止 2018 年 6 月底，干散货船队总规模为8.3 亿 DWT，同比上升 2.2%，月环比上升 0.3%，较年初上升 1.6%。6 月国际油运 VLCC 市场跟踪。6 月 VLCC-TD3C TCE 均值 13057 美元/天，环比上升 85.5%，同比下降 11%。需求端，5 月中国原油进口同比上升 5%。供给端，截止 2018 年 6 月底，VLCC 船队总规模为 2.23 亿 DWT，同比持平，月环比下降 0.4%，较年初下降 1.1%。投资建议。2017 年以来，集运、干散货行业进入复苏通道，相关公司业绩亦明显改善，我们认为集运、干散货行业已经出现长周期向上的拐点，行业供求关系有望继续改善，继续看好 2018-2020 年行业复苏，投资者可关注中远海控（601919）、中远海特（600428）。2016 年以来油运 VLCC运价逐季下滑，目前市场处在黎明前的黑暗，预计 2018-2020 年原油贸易增长及运距拉长支撑国际油运需求增长，运价低迷及环保大限刺激拆船加速，行业有望迎来供求拐点。油运四季度将进入传统旺季，同时持续的拆船以及可能发生的伊朗运力退出市场将给供给端带来积极的变化，运价向上的弹性巨大，投资者可关注中远海能（600026）、招商轮船（601872）。不过近期中美贸易战持续发酵，给市场带来较大的不确定性，需要继续关注中美贸易战的风险。风险提示：全球经济及贸易形势恶化、航运需求上升低于预期、航运供给上升超出预期、海上安全事故、油价及汇率大幅波动、中美贸易战影响超预期 ＃title＃海控收购东方海外获重大进展，关注集运旺季表现 ＃createTime1＃2018 年 07 月 17 日 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 报告正文 ................................................................................................... - 5 - 1、中远海控对东方海外的要约收购取得重大进展 ............................. - 5 - 2、6 月集运市场跟踪 .............................................................................. - 7 - 2.1、运费跟踪 ...................................................................................... - 7 - 2.2、需求端跟踪 ................................................................................ - 10 - 2.3、供给端跟踪 ................................................................................ - 12 - 2.4、供求预测 .................................................................................... - 15 - 3、6 月国际干散货市场跟踪 ................................................................ - 16 - 3.1、运费跟踪 .................................................................................... - 16 - 3.2、需求端跟踪 ................................................................................ - 17 - 3.3、供给端跟踪 ................................................................................ - 18 - 3.4、供求预测 .................................................................................... - 20 - 4、6 月国际油运 VLCC 市场跟踪 ....................................................... - 21 - 4