通信行业：元宇宙动态，Facebook为元宇宙更名的内在逻辑探讨

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  Facebook的元宇宙之路复盘 我们对 Facebook 的元宇宙发展之路进行复盘，梳理了 Facebook 元宇宙世界发展的三条脉络：（1）第一条线：收购 VR 设备厂商 Oculus 切入硬件市场；（2）第二条线：布局区块链以及收购 VR 游戏平台不断丰富内容端；（3）第三条线：引入元宇宙概念，全面布局元宇宙。可以看到 Facebook 多年之前就切入了 VR/AR 市场，积累了丰富的 VR/AR内容和技术储备，为发展元宇宙打下了坚实的基础，引领着全球元宇宙发展的浪潮。  Facebook发展元宇宙背后的深层次原因 我们认为 Facebook 大力发展元宇宙背后有这几个深层次原因：（1）公司用户增速放缓，用户“中老龄化”问题严重，流量红利逐步消失，元宇宙有望帮助公司开启下一个流量红利市场；（2）公司自 2020 年 12 月以来面临严格的反垄断监管，进行改名有望重塑品牌、缓和监管，另一方面，彻底解决反垄断背后的问题需要依靠科技创新；（3）Facebook发展元宇宙拥有 VR/AR 技术、算力及区块链技术等先天独厚的优势。  Facebook未来的元宇宙世界展望 Facebook 将在社交、工作、教育、游戏等各个领域发力，把人们日常生活的方方面面都囊括进元宇宙：（1）社交：自定义空间与虚拟形象，在元宇宙世界里面对面沟通；（2）工作：多款元宇宙办公程序上线，助力虚拟世界办公越来越高效；（3）教育：打造沉浸式学习体验，设立专项基金发力元宇宙教育；（4）游戏：多款元宇宙游戏将上线，未来游戏的边界进一步扩大。  投资建议 元宇宙就是下一代互联网，未来市场空间大，在 Facebook 的引领下，将带动一系列投资机会。我们建议关注内容创作平台腾讯控股、数据中心服务商光环新网和数据港、VR/AR设备厂商歌尔股份（电子组覆盖）、基础设施建设厂商中兴通讯、通信模组厂商移远通信。  风险提示 政策风险；元宇宙算力技术、内容生态、基础设施/设备发展不及预期风险；竞争风险。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 10 月 29 日 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 0700.HK 腾讯控股* 481.00 20.5 20.38 23.68 23.46 23.60 20.31 未评级 300380.SZ 光环新网 13.21 0.59 0.63 0.71 22.39 20.97 18.61 推荐 603881.SH 数据港 31.22 0.63 0.44 0.58 49.56 70.95 53.83 推荐 002241.SZ 歌尔股份 43.54 0.89 1.32 1.73 48.92 32.98 25.17 推荐 000063.SZ 中兴通讯 32.62 0.92 1.67 2.03 35.46 19.53 16.07 推荐 603236.SH 移远通信 179.77 1.77 2.45 3.77 101.56 73.38 47.68 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：标*公司盈利预测数据为 Wind 一致预测，腾讯控股股价和 EPS 单位为港元，其余均为元。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：马天诣 执业证号： S0100521100003 电话： 021-80508466 邮箱： matianyi@mszq.com 研究助理：方继书 执业证号： S0100121050046 电话： 021-80508468 邮箱： fangjishu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生通信】元宇宙深度研究报告：元宇宙核心六问六答，如何看待它就是下一代互联网 -30%-20%-10%0%10%20%30%20-1021-0121-0421-0721-10通信(中信)沪深300[Table_Title] 通信 行业研究/动态报告 Facebook 为元宇宙更名的内在逻辑探讨 —元宇宙动态 动态研究报告/通信 2021 年 11 月 01 日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 [Table_Page] 动态研究/通信 目录 1 Facebook 的元宇宙之路复盘 ..................................................................................................................................... 3 1.1 第一条线：收购 VR 设备厂商 Oculus 切入硬件市场 ................................................................................................ 3 1.2 第二条线：布局区块链以及收购 VR 游戏平台不断丰富内容端 .............................................................................. 4 1.3 第三条线：引入元宇宙概念，全面布局元宇宙市场 ................................................................................................. 5 2 Facebook 大力发展元宇宙背后的深层次原因 ......................................................................................................... 7 2.1 公司用户增速放缓，用户“中老龄化”问题严重，流量红利逐步消失 ...................................................................... 7 2.2 公司面临严格的反垄断监管，改名元宇宙有望重塑品牌、缓和监管 ..................................................................... 8 2.3 Facebook 发展元宇宙拥有 VR/AR 技术、算力及区块链技术等先天独厚的优势 ................................................... 9 3 Faceb