传媒行业月度报告：游戏版号有望近期重启，关注贺岁档跨年行情

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 游戏版号有望近期重启，关注贺岁档跨年行情 2021 年 12 月 06 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 4.59 6.92 -16.30 沪深 300 -1.56 0.10 -2.99 何 晨 分 析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@hnchasing.com 0731-84779574 曹 俊杰 研 究助理 caojj@hnchasing.com 相 关报告 1 《传媒行业 2021 年 10 月数据跟踪：2021 年中国游戏市场仍为正增长，关注职教政策利好》 2020-11-08 重 点股票 2020A 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 三七互娱 1.31 18.07 1.2 19.73 1.43 16.55 推荐 完美世界 0.8 24.04 0.77 24.97 1.1 17.48 推荐 吉比特 14.56 24.59 21.55 16.61 23.12 15.48 推荐 芒果超媒 1.11 39.54 1.29 34.02 1.63 26.93 推荐 分众传媒 0.27 26.19 0.42 16.83 0.5 14.14 推荐 万达电影 -2.99 -4.68 0.36 38.89 0.6 23.33 谨慎推荐 横店影视 -0.76 -15.71 0.23 51.91 0.49 24.37 谨慎推荐 资料来源：WIND，财信证券 投资要点：  市场回顾： 2021 年 11 月，传媒指数上涨 4.59%，跑赢 WIND 全 A 指数 1.45pct，涨跌幅位列申万 28 个子行业中第 10 名。  估值方面：截至 11 月底，传媒(申万)板块 PE(TTM，中值)为 33.27 倍（前值 31.28 倍），位于 2010 年以来的后 13.29%分位。  行业跟踪：1）电影： 11 月大盘表现低迷，全国总计电影票房 16.92亿元（不含服务费）、观影人次 0.51 亿，较 2020 年同期同比分别下滑 1.97%和 4.3%。2）游戏：伽马数据显示，10 月中国移动游戏市场实际销售收入 186.38 亿元，环比增长 3.37%，同比增长 0.48%。此外，根据 21 世纪经济报道，多位游戏公司内部人士指出，游戏版号或将在近期恢复审批。3）广告： CTR 最新数据显示 10 月广告市场微降，同比和环比增速分别为-0.3%和-1.6%。分渠道看，梯媒同比增长超 20%，影院媒体在国庆档加持下同比增长显著，传统媒体渠道持续下滑。电梯 LCD、 电梯海报和影院视频的同比增速分别为 22.7%、 27.8%和92.6%。4）元宇宙：中国移动通信联合会元宇宙产业委员会揭牌仪式11 日正式举办，元宇宙产业委于 10 月 15 日批准成立，致力于推动元宇宙产业健康持续发展。今年以来全球互联网巨头相继宣布入场元宇宙，元宇宙概念热度较高。经济日报评论称：元宇宙应是一项长期投资建设的系统性工程，基本面还有待时间验证，短期热炒不可取。  投资建议：此轮政策监管下，传媒板块经历深度调整，当前整体估值处于低位，建议围绕业绩改善预期较强、有望迎来跨年行情的主线布局。1）游戏板块，在此轮政策调整下逐渐步入稳健有序增长，后续在新品上线和版号重启刺激下有望迎来业绩和估值双击，如三七互娱、完美世界、吉比特；2）影视板块，贺岁档内容较为丰富，疫情防控平稳、全国影院营业率达 100%，关注万达电影、横店影视；3）细分领域业绩稳健的稀缺龙头，如芒果超媒、分众传媒。  风 险提示：政策监管趋严；市场竞争加剧；业绩不及预期。 -30%-20%-10%0%10%2021-012021-052021-09传媒(申万)沪深300行业月度报告 传媒 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 3 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 1.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 4 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 电影 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 游戏 .......................................................................................................