汽车行业深度研究：2022年新能源爆款车型怎么看？

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 01 月 21 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 刘虹辰 S0350521090005 liuhc@ghzq.com.cn 2022 年新能源爆款车型怎么看？ ——汽车行业深度研究 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 汽车 -4.4% -3.8% 6.9% 沪深 300 -1.2% -1.8% -11.9% 相关报告 《——汽车行业深度研究 ： 特斯拉生产制造革命：4680 CTC （推荐）*汽车*刘虹辰》——2021-11-18 投资要点： ◼ 根据乘联会批发量数据，2021 年 12 月共 11 款新能源车型月销破万辆，其中特斯拉 2 款，比亚迪 4 款。此外，2021 年 12 月比亚迪唐DM、比亚迪元 EV、欧拉黑猫、小鹏 P7/P5、埃安 Aion S 等车型销量也达到 5000-10000 辆区间，有较大潜力冲刺月销过万辆的目标。我们预计，随着比亚迪汉 DM-i、比亚迪驱逐舰 05、蔚来 ET7/ET5、小鹏 G9、智己 L7 等重点车型在 2022 年上市，以及北京车展更多重磅车型首发，新能源爆款车型将大幅扩充，推动市场持续高增。 ◼ 2021 年新能源乘用车零售销量前 15 的车企中，自主占 12 席，其中有 4 家为新势力。2021 年 12 月自主品牌/豪华车/主流合资品牌中的新能源车渗透率分别为 39%/32.7%/3.3%。自主品牌的电动化渗透率远高于行业，预计 2022 年自主品牌将进一步强化优势，批量打造爆款车型。 ◼ 2021 年我国新能源乘用车月度销量实现快速增长，全年累计销量333 万辆，同比提升 168%，全年新能源渗透率 15.5%，同比提升9.3pct；其中，12 月销量达 50 万辆，新能源渗透率高达 20.6%。在补贴逐渐退坡的大趋势下，新能源汽车市场在 2021年表现出了强劲的增长动力，这也反映了消费者对新能源汽车认可度正在快速提高，新能源汽车市场已经从政策驱动正式走向了市场驱动。预计2022 年新能源乘用车市场将继续高景气，推动新能源汽车整体销量达 560 万辆，同比增长 60%左右。 ◼ 行业评级及投资策略：产业变革的α，时代浪潮的β。2021 年 12月新能源汽车渗透率提升至 19%，汽车产业变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带来整车估值重估，NOA 功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。 ◼ 推荐三条主线： 1、智能驾驶&汽车电子：智能定义汽车，军备竞赛，硬件堆料，国产替代迎来历史机遇。推荐伯特利、德赛西威、科博达、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控，关注保隆科技、中熔电气、铜峰电子。 2、特斯拉产业链&零部件：特斯拉生产制造革命：4680CTC+一体化压铸。推荐拓普集团、银轮股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、旭升股份、均胜电子、双环传动，关注文灿股份、华达科技。 3、整车：特斯拉浪潮带来整车估值重估&强车型周期 OEM，推荐比 -0.1536-0.0873-0.02110.04520.11140.177721/1 21/2 21/3 21/4 21/6 21/7 21/8 21/9 21/1021/1121/12 22/1汽车沪深300股票报告网证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022-01-20 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 评级 002594.SZ 比 亚 迪 251.07 1.67 3.54 5.15 150.34 70.92 48.75 买入 601633.SH 长城汽车 44.44 0.84 1.33 1.69 52.90 33.41 26.30 增持 600104.SH 上汽集团 20.07 2.45 2.72 3.05 8.19 7.38 6.58 增持 601238.SH 广汽集团 14.82 0.7 0.93 1.05 21.17 15.94 14.11 买入 000625.SZ 长安汽车 13.73 0.59 0.75 0.9 23.27 18.31 15.26 增持 601689.SH 拓普集团 56.06 1.08 1.44 1.77 51.91 38.93 31.67 买入 002126.SZ 银轮股份 12.12 0.4 0.63 0.8 30.30 19.24 15.15 买入 002920.SZ 德赛西威 146.19 1.38 1.86 2.48 105.93 78.60 58.95 增持 603596.SH 伯 特 利 80.90 1.36 1.77 2.2 59.49 45.71 36.77 买入 600741.SH 华域汽车 29.83 2.04 2.34 2.71 14.62 12.75 11.01 买入 603786.SH 科 博 达 80.59 1.25 1.86 2.44 64.47 43.33 33.03 买入 600660.SH 福耀玻璃 49.15 1.52 1.92 2.31 32.34 25.60 21.28 买入 300496.SZ 中科创达 148.23 1.71 2.23 2.98 86.68 66.47 49.74 买入 600563.SH 法拉电子 202.00 3.7 4.86 6.33 54.59 41.56 31.91 买入 688667.SH 菱电电控 158.20 4.19 5.89 - 37.76 26.86 - 买入 002906.SZ 华阳集团 57.90 0.64 0.9 1.14 90.47 64.33 50.79 增持 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：伯特利、科博达盈利预测取自万得一致预期） 亚迪，上汽集团，长城汽车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来、宇通客车、广汽集团、长安汽车、吉利汽车。 ◼ 风险提示：海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；推荐公司业绩不及预期的风险；需求增长不及预期的风险；原材料价格及运费持续上涨的风险；新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。 股票报告网证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 11 款新能源车月销破万辆，畅销车型多自主 ......................................................................................................... 5 2、 缺芯情况持续改善，新能源渗透率快速提升 ..........................................................................