互联网行业专题研究报告：元宇宙，下一代互联网的终极形态

华龙证券研究所 | 证券研究报告y报告日期：2022 年 1 月 6 日 摘要（核心观点）：元宇宙被称为下一代互联网的终极形态。元宇宙(Metaverse)一词起源于科幻小说《Snow Crash》中，真实的沉浸感是元宇宙的最大特征。元宇宙是一个将所有人相互关联起来的 3D 虚拟世界，人们在元宇宙拥有自己的数字身份。元宇宙有望解决目前互联网业态的流量见顶与内容单一的问题，同时创造出新的经济增长模式，满足人类社会与经济的发展需求。元宇宙产业链由底层基础设施向外延展直到用户体验层面。可以分为七个层次，分别为基础设施、人机交互、去中心化、空间计算、创作者经济、发现、体验等环节。元宇宙将有望成为信息技术产业发展新的引擎。元宇宙产业变革梯次大多以游戏为起点，并逐渐整合互联网、数字化娱乐、教育、医疗等功能。随着时间推移以及技术的不断进步，元宇宙有望整合全社会资源的分配利用，实现资源最优解。元宇宙具备巨大的想象空间与市场应用规模，能够带动一系列基础设施技术，例如算法、算力、网络、通信、内容生态等革命性变革。投资建议：元宇宙当前属于概念导入期，其应用的实质性突破仍需要大量技术积累，具有较大不确定性。从产业链角度出发，可关注三条主线：5G、硬件设备 AR/VR、云计算。风险提示：元宇宙属于多技术衍生综合体，存在底层技术不完备，算力、网络、内容生态、基础设施技术不及预期风险；行业处于初创期的内部竞争风险；区块链应用发展存在政策的不确定性。华龙证券研究所市场走势研究员：姚浩然执业证书编号：S0230521030005邮箱：Yaohr@hlzqgs.com研究员：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：yangxt@hlzqgs.com请认真阅读文后免责条款证券研究报告元宇宙-下一代互联网的终极形态——专题研究报告华龙证券研究所 | 策略研究报告I目录1、何为元宇宙......................................................................................................................................11.1 概念的提出................................................................................................................................. 11.2 元宇宙爆发原因......................................................................................................................... 11.3 元宇宙的定义............................................................................................................................. 41.4 元宇宙对现实的作用................................................................................................................. 51.4.1 元宇宙存在的必要性..........................................................................................................51.4.2 元宇宙的发展将有效衔接互联网的末端，带来产业和经济的变革..............................71.4.3 元宇宙能够解决存量内卷的问题，开辟新增量..............................................................72 、元宇宙产业生态............................................................................................................................82.1 元宇宙生态版图......................................................................................................................... 82.2 云宇宙产业链的七个层次......................................................................................................... 92.3 元宇宙产业变革梯次............................................................................................................... 102.4 元宇宙实现路径及技术底座................................................................................................... 102.4.1 真假难辨的沉浸感通过游戏作为媒介............................................................................102.4.2 拥有身份系统与经济系统................................................................................................133、元宇宙发展现状............................................................................................................................163.1 美国元宇宙发展现状............................................................................................................... 163.1.1 Roblox...............................................................................................................................1