港口行业专题报告：12月下旬枢纽港货物吞吐同比+12.0%，关注费率调整及RCEP生效催化

http://research.stocke.com.cn 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 专题 港口Ⅱ行业 报告日期：2022 年 1 月 9 日 12 月下旬枢纽港货物吞吐同比+12.0%，关注费率调整及 RCEP 生效催化 ──港口行业专题报告 行业公司研究｜港口Ⅱ行业｜ ：匡培钦 执业证书编号：S1230520070003 ：021-80108518 ：kuangpeiqin@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 港口Ⅱ 看好 [Table_relate] 相关报告 1《12 月中旬枢纽港外贸吞吐同比+9%， 关注港口集装箱费率及运价指数变动》2021.12.27 2 《 12 月 上 旬 枢 纽 港 货 物 吞 吐 同 比+7.0%，继续关注沿海港口集装箱费率调整》2021.12.19 3 《 11 月 下 旬 枢 纽 港 货 物 吞 吐 同 比+6.5%，关注沿海港口集装箱费率调整情况—港口行业专题报告》2021.12.05 4《11 月中旬枢纽港集装箱同比+9.6%，煤炭、原油吞吐同比高增—港口行业专题报告》2021.11.29 5《11 月上旬枢纽港集装箱同比-7%，煤炭港存及铁矿石吞吐量同比高增—港口行业专题报告》2021.11.14 6《11 月下旬枢纽港吞吐量同比+5%，北方港口煤炭吞吐量增速转正—港口行业专题报告》2021.11.09 7《11 月中旬枢纽港吞吐量同比-4.9%，关注煤炭吞吐数据变动—港口行业专题报告》2021.10.24 8《9 月下旬、11 月上旬枢纽港外贸箱同比+11%、+13%，旺季行情延续—港口行业专题报告》2021.10.15 9《9 月中旬枢纽港吞吐量受台风影响回落，看好青岛港新航线开拓—港口行业专题报告》2021.09.29 10《多维度格局向好，建议布局低估值龙头—港口行业深度报告》2020.07.13 [table_research] 报告撰写人： 匡培钦 联系人： 冯思齐 报告导读 12 月下旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长 12.0%，其中外贸吞吐量同比+18.0%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比-1.4%，其中外贸/内贸箱吞吐量同比-0.1%、-5.7%。关注沿海港口集装箱费率调整情况，以及RCEP 生效对龙头枢纽港吞吐量中长期催化。 投资要点  12 月下旬港口数据 （1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比+12.0%，其中外贸吞吐量同比+18.0% 12 月下旬，沿海主要港口货物吞吐量同比增长+12.0%；其中外贸吞吐量同比+18.0%，较 12 月中旬同比+9.1%提升 8.9pct，同比增幅扩大。 （2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比-1.4% 12 月下旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比-1.4%（前值-2.5%）。其中外贸箱吞吐量同比-0.1%（前值-2.9%），内贸箱吞吐量同比-5.7%（前值-1.3%）。 （3）重点货种吞吐量、港口库存 原油：吞吐量方面，同比+32.5%（前值+13.8%）；港存方面，同比+7.5%（前值+2.7%）。铁矿石：吞吐量方面，同比+12.1%（前值+25.6%）；港存方面，从全国 45 港口径看，12 月 31 日铁矿石港存为 1.56 亿吨，较去年同期增长 25.9%。煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比+13.7%（前值+18.4%）；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比+22.5%（前值+12.9%）。  继续关注沿海港口集装箱费率调整情况 事件：12 月 1 日，宁波港公告自 2022 年 1 月 1 日起对船公司 20 英尺、40 英尺的空重箱装卸船费实行 10%左右的涨幅；12 月 3 日，上港集团公告内贸 20英尺重箱中转费提升约 50%；12 月 8 日，广州港公告自 2022 年 1 月 1 日起执行，对普通外贸重箱驳船集港方式的港口作业包干费上调约 8%，对普通外贸重箱拖车集港方式以及空箱费用上调约 19%。 敏感性测算：调价将有望带来收入端增量，但并不存在边际成本。我们假设各港口综合集装箱业务价格上调 10%测算： 1）上港集团：2020 年集装箱相关营收 133.45 亿元，总归母净利润 83.07 亿元，综合价格如上涨 10%，静态利润弹性 12%左右； 2）宁波港 2020 年集装箱相关收入 55.54 亿元，总归母净利润 34.31 亿元，综合价格如上涨 10%，静态利润弹性 12.1%左右； 3）青岛港 2020 年负责集装箱业务的 QQCT（参股 51%）营收 38.74 亿元，青岛港总归母净利润 38.42 亿元，集装箱价格如上涨 10%，静态利润弹性 4%左右。 实际费率提示：宁波港、上港集团、广州港本次调价系对于公示价格的调整，但需要注意，公开费率与实际跟船公司签订的协议费率或存在差异，不排除对 [table_page] 港口Ⅱ行业专题 http://research.stocke.com.cn 2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 不同船公司客户采取不同幅度的价格策略。  最新月度港口数据 （1）11 月沿海港口货物：吞吐量同比+2.5%（前值+0.6%） （2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+0.3% 其中，外贸箱吞吐量同比+1.1%（前值+0.7%），增幅扩大 0.4%。 （3）重点货种吞吐量 原油：吞吐量方面，12 月同比+30.2%（前值+10.6%）；铁矿石：吞吐量方面，12 月同比+17.1%（前值+11.1%）；煤炭：吞吐量方面，12 月同比+12.6%（前值-0.6%）（港口协会重点监测港口口径）。 （4）沿海重点港口  11 月份，广西省主要沿海港口货物吞吐量增速较快，北部湾港货物吞吐量当月同比+28.2%。日照港、连云港港当月同比增速分别为 16.3%、11.4%。  11 月份，广深地区外贸货物吞吐量当月同比高增，北部湾港集装箱吞吐量当月同比增速超 15%。  重点港口：青岛港（大市口径）实现货物吞吐量 0.51 亿吨。青岛港外贸货物吞吐量、集装箱吞吐量累计同比分别+4.0%、+9.3%。  12 月下旬航运运价指数  波罗的海干散货指数（BDI）：1 月 6 日，BDI 指数为 2296 点，较 12 月21 日增长 0.1%，同比增长 61.9%。  原油运输指数（BDTI）：1 月 6 日，BDTI 指数为 711 点，较 12 月 21 日减少 11.2%，同比增长 31.7%。  上海出口集装箱运价指数（SCFI）：1 月 7 日，SCFI 指数为 5110 点，较12 月 31 日增长 1.25%，较 1 年前大幅上涨 78.10%。  中国出口集装箱运价指数（CCFI）：1 月 7 日，CCFI 指数为 3433 点，较12 月 31 日增长 2.65%，同比大幅增长 74.55%。  投资建议 RCEP 正式生效，中长期有望对沿海枢纽港龙头吞吐量形成催化。RCEP（《区域