纺织品和服装行业研究行业周报：跑鞋专题：全民运动带来巨大市场，科技引领国牌成长加速

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金纺织品和服装指数 2359 沪深 300 指数 4266 上证指数 3251 深证成指 12329 中小板综指 12355 相关报告 1.《社零同增 6.7%，服装销售仍处于弱复苏阶段-《2022-03...》，2022.3.15 5.《纺服海外专题-运动、户外超预期，休闲、奢侈品景气回升》，2022.2.14 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003 xieliyuan＠gjzq.com.cn 跑鞋专题：全民运动带来巨大市场，科技引领国牌成长加速 周观点及投资建议  跑步运动高基数，跑鞋消费力强劲：我国跑步人群基数超 3 亿，其中年轻群体参与度大幅提高，21 年悦跑圈用户中 00 后占比 16.1%、占比增幅达62.3%。跑鞋为跑步运动的主要消费，购买跑步装备的消费占比高达78.5%，且 83%的跑者年均购买两双以上跑鞋。舒适度和缓冲性、性价比以及品牌力为购买跑鞋的决策因素。国产跑鞋近年来持续发力推出同时具备高性能、高性价比的产品，受认可度不断提升。  以科技研发为驱动力，国产跑鞋快速崛起。我国跑鞋中底科技研发起步晚于海外，2018 年以来随着匹克推出态极科技、李宁首发䨻科技、特步发布动力巢 PB 科技等，国内中底技术进入爆发期。分品牌来看：1）李宁为国产跑鞋引领者，推出䨻科技、弜科技等多项核心中底技术，并按照跑者的多样需求推出稳定、缓震、竞速以及轻量四大系列，细分功能性明确。2）特步将跑鞋作为核心产品线，以动力巢技术为核心先后推出动力巢 PB、动力巢X、动力巢 X2 等材料，旗下专业竞速跑鞋 160X pro、100 等受到专业马拉松跑者认可。3）安踏在专业跑鞋赛道布局较晚但发展迅速，20 年底凭借创1.0 打入专业跑鞋市场，去年 4 月推出 C202 GT 竞速碳板跑鞋，实现从大众跑鞋向高端专业跑鞋的突破。  投资建议：下游端建议关注研发实力领先、品牌势能优越的李宁以及跑鞋优势突出的特步国际等；上游端建议关注供应链稳定性凸显、产能扩张有序推进、下游客户销售表现超预期的健盛集团、台华新材、华孚时尚等。 数据及公告跟踪  行情回顾：上周（2022 年 3 月 14 日~2022 年 3 月 18 日）上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌 1.77%、跌 0.95%、跌 0.94%，纺织服装板块跌3.11%，其中纺织板块跌 2.42%、服装板块跌 2.69%。  原材料价格：328 级棉现货 22683 元/ 吨（0.01%，周涨跌幅)；美棉CotlookA 136.45 美分/磅（-0.84%）；内外棉价差 1027 元/吨（-13.25%）。  重点公司公告： 1）南极电商：公司实控人张玉祥先生对所持部分公司股份补充质押，质押股份数量为 100 万股、占比 0.16%，占公司总股本的0.04%。2）鲁泰 A：公司发布限制性股票激励计划，授予 583.80 万股，激励对象人数为 343 名，授予价格 3.56 元/股。3）航民股份：至本公告日，航民集团累计增持公司股份 1500 万股，占公司已发行总股份的1.43%，航民集团本次增持计划实施完毕。4）梦洁股份：公司股东伍静女士计划以集中竞价交易方式减持公司股份的数量不超过 1511 万股，不超过披露当日公司总股本的 2%。 风险提示 疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 1806193020552179230324272552210322210622210922211222国金行业 沪深300 2022 年 03 月 21 日 消费升级与娱乐研究中心 纺织品和服装行业研究 行业周报 证券研究报告 行业周报 2 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、跑鞋专题：全民运动带来巨大市场，科技引领国牌成长加速 ......................4 2、上周行情回顾 ............................................................................................9 3、行业新闻动态 ..........................................................................................10 4、公司动态 .................................................................................................12 5、原材料数据跟踪 ......................................................................................14 6、重点上市公司估值 ...................................................................................15 7、风险提示 .................................................................................................16 图表目录 图表 1：2021 年悦跑圈用户年龄占比（%） ...................................................4 图表 2：2021 年悦跑圈用户年龄占比增幅（%） ............................................4 图表 3：跑者购买跑鞋数量占比分布（%） .....................................................4 图表 4：跑者购买跑鞋实际到手价区间分布（%） ..........................................4 图表 5：跑者选购跑鞋关注点占比分布（%） .................................................5 图表 6：2021 年纯国产品牌/纯国际品牌/品牌混搭用户占比变化（%） ...........5 图表 7：2021 年悦跑圈用户年龄占比增幅（%） ............................................5 图表 8：2021 最受男性/女性欢迎跑鞋榜单 .....................................................6 图表 9：李宁跑鞋核心中底科技梳理 .............................................................