2018年一季度中国货币政策执行报告
中国货币政策执行报告 二○一八年第一季度 中国人民银行货币政策分析小组 2018 年 5 月 11 日 I 内容摘要 2018 年第一季度,国民经济保持平稳增长,转型升级稳步推进,内需拉动作用增强,服务业对经济增长的贡献继续提高,质量效益保持较好水平。第一季度国内生产总值(GDP)同比增长 6.8%,居民消费价格(CPI)同比上涨 2.1%。 2018 年以来,中国人民银行继续实施稳健中性的货币政策,适时调整和完善宏观审慎政策,注重根据形势变化把握好调控的节奏、力度和工具组合,加强预调微调和预期管理。一是把握好流动性的总量和结构,并发挥价格杠杆作用。灵活运用逆回购、中期借贷便利、常备借贷便利等工具提供不同期限流动性;通过临时准备金动用安排,熨平春节前现金大量投放对流动性的短期扰动;下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利,增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构;公开市场操作利率随行就市小幅上行。二是落实普惠金融定向降准,运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款等工具引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。三是进一步完善宏观审慎评估,自 2018 年第一季度起把同业存单纳入MPA 同业负债占比指标;在跨境资本流动和外汇供求基本平衡的背景下,前期出台的逆周期宏观审慎资本流动管理政策全部回归中性。 总体看,稳健中性的货币政策取得了较好成效,银行体系流动性合理稳定,货币信贷和社会融资规模适度增长,市场利率基本平稳,金融体系控制内部杠杆取得阶段性进展,为服务实体经济、防控金融风险发挥了重要作用。2018 年 3 月末,广义货币供应量 M2 余额同比 II 增长 8.2%;人民币贷款余额同比增长 12.8%,比年初增加 4.9 万亿元,同比多增 6339 亿元;社会融资规模存量同比增长 10.5%。3 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为 5.96%。3 月末,CFETS 人民币汇率指数为 96.73,人民币对美元汇率中间价为 6.2881 元。 当前世界政治经济环境更加错综复杂,一方面全球经济保持回暖上行态势,另一方面贸易摩擦、地缘政治等也给全球经济发展带来较大的不确定性。我国经济金融领域的结构调整出现积极变化,但仍存在一些深层次问题。要把握中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段的本质特征,通过供给侧结构性改革,着力提高供给体系的质量和效益,大力推进改革开放,推动质量变革、效率变革、动力变革。 下一阶段,中国人民银行将继续按照党中央和国务院的决策部署,以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,创新金融调控思路和方式,保持政策的连续性和稳定性,实施好稳健中性的货币政策,注重引导预期,保持流动性合理稳定,为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革,增强利率调控能力,加大市场决定汇率的力度,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。扎实推进金融改革开放,大力发展普惠金融,在服务实体经济、支持创业创新和新动能培育上发挥更大作用。打好防范化解重大金融风险攻坚战,加强宏观审慎管理和金融监管协调,守住不发生系统性金融风险的底线。 III 目 录 第一部分 货币信贷概况....................... 1 一、货币总量平稳增长 ............................................... 1 二、金融机构人民币定期存款比重提高 ................................. 2 三、金融机构贷款较快增长 ........................................... 3 四、社会融资规模合理增长 ........................................... 5 五、金融机构贷款利率稳中略升 ....................................... 6 六、人民币汇率双向浮动弹性明显增强 ................................. 7 七、人民币跨境业务稳步发展 ......................................... 8 第二部分 货币政策操作....................... 9 一、灵活开展公开市场操作 .......................................... 11 二、开展常备借贷便利和中期借贷便利操作 ............................ 14 三、灵活使用准备金工具 ............................................ 14 四、继续完善宏观审慎政策框架 ...................................... 15 五、支持扩大国民经济重点领域和薄弱环节信贷投放 .................... 16 六、充分发挥窗口指导和信贷政策的结构引导作用 ...................... 16 七、完善人民币汇率市场化形成机制 .................................. 18 八、深入推进金融机构改革 .......................................... 19 九、深化外汇管理体制改革 .......................................... 19 第三部分 金融市场运行...................... 20 一、金融市场运行概况 .............................................. 20 二、金融市场制度建设 .............................................. 29 第四部分 宏观经济形势...................... 33 一、世界经济金融形势 .............................................. 33 二、中国宏观经济形势 .............................................. 39 第五部分 货币政策趋势...................... 49 一、中国宏观经济展望 .............................................. 49 二、下一阶段主要政策思路 .......................................... 51 IV 专栏 专栏 1 人民币国际化的新进展 ........................................ 9 专栏 2 中央银行合格交易对手方 ..................................... 12 专栏 3 中央银行的利率调控与传导 .....
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