策略日报：短期存在修复

ydx 2022年4月21日 短期存在修复 华鑫证券·策略日报 分析师：严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn ▌ 策略观点 本周三，上证指数早盘窄幅震荡为主，午后房地产、煤炭板块继续扩大跌幅，多头放弃抵抗，指数再度下探。宁德时代、迈瑞医疗遭遇空头爆破，双双放量大跌，宁德时代退出万亿市值阵营，创业板指连创阶段新低。截止收盘，上证指数跌1.35%，深证成指跌2.07%，创业板指跌3.66%，沪深300跌1.55%，上证50跌0.92%，中证500跌2.22%。两市上涨家数为1308家，低于上周均值1882家，低于前一交易日2713家。涨停家数为66家，低于上周均值73家，低于前一交易日73家。两市下跌家数为3367家，高于上周均值2789家，高于前一交易日1905家。跌停家数为43家，高于上周均值51家，低于前一交易日44家。北向资金为净流出52.87亿元，上周均值为净流入7.19亿元，前一交易日为净流出19.44亿元。两市成交额为8207.42亿元，上周均值为9070.97亿元，前一交易日为7794.75亿元。A股放量下跌，变盘窗口再次选择向下，目前深证市场多指数出现底部结构，当注意其配置价值，短期或有触底的修复性反弹。 ▌ 股指期货交易策略 观点：短期不宜过度悲观，指数或低位企稳 （1）4月20日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.71万手、10.56万手、33.92万手，日环比变动为3.82%、0.24%和3.5%； （2）4月20日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-16.19点、-1.35点、-52.72点，较上一交易日变化-16.09点、-4.78点和-26.92点。 操作建议：IF2205逢低买入为主，支撑位4020点 ▌ 期权交易策略 观点：隐含波动率持续回升，指数或有反弹 （1）4月20日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.66、0.82、0.86、0.74，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降； （2）4月20日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为21.9%、22.1%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。 操作建议：激进型策略：卖出300ETF沽4月4000期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无 ▌ 风险提示 1 市场交易快速回冷；2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。 证券研究报告 策略日报 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 图表1 股指期货持仓量 图表2 中证500股指期货与指数价差 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表3 沪深300股指期货与指数价差 图表4 上证50股指期货与指数价差 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表5 50ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 图表6 华泰300ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04期货持仓量:沪深300期货持仓量:中证500期货持仓量:上证50张3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-200-150-100-500501002018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-03中证500价差中证500指数点3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000-120-100-80-60-40-200204060802018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-03沪深300价差沪深300点2,0002,5003,0003,5004,0004,500-100-80-60-40-200204060802018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-03上证50价差上证50指数点2.02.22.42.62.83.03.23.43.63.80.20.30.40.50.60.70.80.91.01.11.22021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04持仓量PCR收盘价3.03.54.04.55.05.50.40.50.60.70.80.91.01.11.21.31.42021-042021-052021-052021-062021-072021-072021-082021-092021-092021-102021-112021-122021-122022-012022-022022-022022-032022-04持仓量PCR收盘价证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表7 嘉实300ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 图表8 300股指期权PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表9 300ETF历史波动率、隐含波动率对比 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表10 50ETF历史波动率、隐含波动率对比 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 3.03.54.04.55.05.50.40.50.60.70.80.91.01.11.21.32021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04持仓量PCR收盘价3,0003,5004,0004,5005,0005,5000.40.50.60.70.80.91.01.12021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-