华设集团(603018)深度报告：民营基建设计佼佼者，打造智能数字低碳化综合平台

请务必阅读正文后的声明及说明 华设集团(603018) 基础建设/建筑装饰 [Table_Date] 发布时间：2022-05-13 [Table_Invest] 买入 上次评级： 买入 [Table_Market] 股票数据 2022/05/11 6 个月目标价（元） 13.76 收盘价（元） 9.27 12 个月股价区间（元） 6.78~10.62 总市值（百万元） 6,338.65 总股本（百万股） 684 A 股（百万股） 684 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 42 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 5% -1% 11% 相对收益 8% 12% 32% [Table_Report] 相关报告 《广汇能源（600256）公司点评：天然气煤炭高景气，绿色能源转型拐点将至》 --20220225 《万邦达（300055）公司点评：综合环保服务高新技术企业，布局盐湖提锂产业》 --20220217 [Table_Author] 证券分析师：赵丽明 执业证书编号：S0550521100004 010-63210892 zhaolm@nesc.cn 研究助理：廖浩祥 执业证书编号：S0550121060022 021-20363255 liaohx@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 民营基建设计佼佼者，打造智能数字低碳化综合平台 --- 报告子标题 [Table_Summary] 民营规划设计老将，深度响应国家交通强国规划。公司深耕交通设计规划领域多年，已经形成以勘察设计、规划研究、工程承包、试验检测、工程管理等为主营业务，为客户提供项目全周期完整产业链服务，是国内唯一一家具备公、铁、水、空综合设计能力的工程设计咨询企业。 宏观政策加持，打造基建强国路。基建作为我国固定资产投资中的主要项目，对于拉动我国经济增长具有举足轻重的作用。为应对国外俄乌冲突、美联储加息、自然灾害，国内疫情反复等因素带来的不确定性，今年以来国家高层屡次强调全面加强基础设施建设的意义与作用。截至 4 月底新增专项债当前发行占比为 36.2%，为 2016 年以来同期最高水平。看好下半年在稳增长大背景在，基建发力助推经济稳定发展，公司有望迎来业绩增长爆发年。 公司乘时代创新之风，大力发展科技创新、数字化转型运用技术。公司成立华设创新研究院，瞄准数字技术，智能技术、大数据领域 关键核心技术，打造集团核心业务产品线，成为持续引领企业高质量转型发展的核心科技战略力量，走智能化|数字化|低碳化高质量发展道路。1）、BIM+GIS 数字化设计处理提升公司产品效率与质量；2）、智能化系统解决方案引领未来（智慧停车、智慧高速、智慧公路等）；3）、EICAD 已全面实现 SaaS 化，销售保持高增长。 盈利预测：我们维持此前的“买入”评级。公司深耕交通规划设计咨询领域，不断完善自身产业链结构，公司正由传统设计咨询公司向智能化|数字化|低碳化转型的综合民营勘察设计企业的领军者迈进，叠加员工持股、公司回购股份足以彰显公司对未来蓬勃发展的信心。 我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 67.09/78.64/89.03 亿元，归母净利润 7.84/9.68/11.55 亿元，EPS 分别为 1.15/1.42/1.69 元。给与 PE至 12x，对应目标价为 13.76 元。 风险提示：国内外形势波动超过预期；公司在建项目进程不及预期；公司新业务开展不及预期；应收账款坏账风险；盈利预测与估值模型不及预期 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 5,354 5,822 6,709 7,864 8,903 (+/-)% 14.19% 8.74% 15.24% 17.20% 13.21% 归属母公司净利润 583 618 784 968 1,155 (+/-)% 12.50% 6.10% 26.81% 23.47% 19.34% 每股收益（元） 0.87 0.92 1.15 1.42 1.69 市盈率 12.59 9.09 8.09 6.55 5.49 市净率 2.23 1.47 1.36 1.12 0.93 净资产收益率(%) 17.37% 15.94% 16.76% 17.15% 16.99% 股息收益率(%) 2.70% 2.80% 0.00% 0.00% 0.00% 总股本 (百万股) 557 669 684 684 684 -30%-20%-10%0%10%20%30%2021/52021/82021/112022/2华设集团沪深300股票报告网 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 35 [Table_PageTop] 华设集团/公司深度 目 录 1. 民营规划设计老将，深度响应交通强国 ........................................................... 6 2. 宏观政策加持，打造基建强国路 .................................................................... 10 2.1. 外部环境扰动，政策托底，稳增长背景下基建有望迎来加速增长 ................................. 10 2.2. 加快城市群基建建设，区域增速凸显 ................................................................................. 14 3. 立足交通设施建设，多元化布局公司新业务，开启新征程 ........................ 17 3.1. 省内：江苏基建空间潜力大，地利优势提振公司收益 ..................................................... 17 3.2. 省外：加大并购力度，全国版图稳步扩张 ......................................................................... 21 3.3. 加快集团转型，走智能化|数字化|低碳化高质量发展道路 ................................................ 25 3.3.1. BIM+GIS 数字化设计处理提升公司产品效率与质量............................................................................. 25 3.3.2. 智慧引领未来，公司打造智慧化平台 ..........................................