金融行业港股保险公司保费数据跟踪点评(2022年6月)：寿险业务改善，财险景气度维持

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业点评报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 金融行业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《港股保险公司保费数据跟踪点评（2022 年 5 月）：财险景气度提升 20220621 《港股保险公司保费数据跟踪点评（2022 年 4 月）：疫情拖累保费增速》20220517 《港股保险公司保费数据跟踪点评（2022 年 3 月）：港股保险板块继续首推中国财险》20220420 《港股保险公司保费数据跟踪点评（2022 年 1 月）：中国财险保费如期增长，友邦保险内地市场继续推进》20220220 《海外保险行业跟踪报告：港股保险板块继续首推中国财险》20220213 《港股保险公司保费数据跟踪点评（2021 年 12 月）：全年保费符合预期，继续关注中国财险和友邦保险》20220123 《港股保险公司保费数据跟踪点评（2021 年 11 月）：人身险短期增速有所分化，龙头公司车险保费正增长》20211220 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张博 zhangboyjs@xyzq.com.cn SFC：BMM189 SAC：S0190519060002 迟玉怡 chiyuyi@xyzq.com.cn SAC：S0190522040001 请注意：迟玉怡并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 港股保险公司保费数据跟踪点评（2022 年 6 月）： ＃title＃ 寿险业务改善，财险景气度维持 ＃createTime1＃ ****年**月**日 ＃createTime1＃ 2022 年 7 月 30 日 事件： ＃summary＃ ⚫ 主要内资港股险企 2022 年 6 月保费数据披露完毕。 点评： ＃summary＃ ⚫ 人身险：寿险业务持续改善，但新单保费继续承压。 1）、保费：2022 年 1-6 月，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、中国太平、中国人民保险集团的人身险原保费收入分别为 2,822、1,026、1,491、4,397、975、1,024 亿元；保费同比增速为：中国人民保险集团（14.2%）>中国太保（5.4%）>新华保险（2.0%）>中国太平（0.1%）>中国人寿（-0.7%）>中国平安（-2.3%）；6 家公司人身险保费合计 11,736 亿元，同比+1.1%。6 月单月的人身险保费同比增速为：中国人寿（7.7%）>中国太保（7.4%）>中国太平（5.1%）>中国平安（-1.7%）>新华保险（-11.9%）>中国人民保险集团（-31.6%）。 2）、分析：主要险企 1-6 月保费低增长或负增长，人保高增长由趸交新单拉动，预计对新业务价值贡献有限，推测主要险企 1-6 月新业务价值下滑。各上市险企在人身险高价值新单销售疲软的背景下，持续调整产品策略，加大了对储蓄类产品的投放，短期带来了一定的业务增量。 3）、展望：短期内大众客群新单销售、代理人渠道仍有压力，长期结构性机遇在于中高端市场（客户财富维度）和长期储蓄型保单及养老产业链（客户生命周期维度）。预计随着未来第三支柱账户制的建立及其他配套制度的完善，商业养老险对寿险公司新单销售的拉升效果将提升。 ⚫ 财险：6 月财险保费维持高增速。 1）、保费：2022 年 1-6 月，中国平安、中国太保、中国太平、中国财险、众安在线的财险原保费收入分别为 1,468、918、148、2,767、105 亿元；保费同比增速为：中国太保（12.2%）>中国平安（10.1%）>中国财险（9.9%）>众安在线（6.9%）>中国太平（2.2%）；6 家公司财险保费合计 5,406 亿元，同比+10.0%。2022 年 1-6 月，中国财险的细分险种保费增速为：信用保证险（129.9%）>农险（24.2%）>意健险（14.7%）>车险（6.7%）>责任险（2.1%）>货运险（2.0%）>企财险（1.1%）>其他（-13.3%）。6 月单月的财险保费同比增速为：中国太保（25.0%）>中国平安（17.9%）>中国财险（9.5%）>中国太平（5.0%）>众安在线（1.1%）。 2）、分析：车险拉动财险保费提升。6 月份中国财险车险业务同比+8.8%，车险保费同比增速持续改善，主要受益于国家购置税减半政策、地方政府促汽车消费政策下，乘用车销量的回暖。 3）、展望：预计 2022 年龙头公司车险保费有望正增长，非车险继续保持相对优势，总保费增速预计较 2021 年提升。财政部下发通知，明确自 6 月 1 日起阶段性减免部分乘用车购置税，且多地陆续发布推动汽车消费刺激政策，政策利好带动乘用车销量提升，车险景气度有望维持，进而延续财险行业景气度。 ⚫ 投资建议：内资寿险标的负债端短期仍有压力；新能源车险新规之下，龙头财险公司强者恒强；偿二代二期工程鼓励发展农险、长期寿险。建议投资者关注具备相对优势的中国财险、友邦保险。中国财险稳居财险龙头，强者恒强，保费增速回升，2022 年赔付情况有望改善；友邦保险渠道优势显著，受益于中高端寿险赛道优势，2022 年全年 NBV 增速有望高于同业。 风险提示：1）、宏观经济环境变动导致的资本市场波动；2）、保费收入增长不达预期；3）、政策落地效果不及预期；4）、保险公司的经营风险。 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业点评报告 表 1、2022 年 1-6 月各保险公司原保费收入 原保费收入 （亿元） 2022 年1-6 月 2021 年1-6 月 同比增长 较去年增速提升/放缓（pcts） 2022 年 6 月 2021 年 6 月 同比 增长 较去年增速提升/放缓（pcts） 中国平安 4,290 4,222 1.6% 6.8 648 611 6.0% 8.2 新华保险 1,026 1,006 2.0% -1.9 158 179 -11.9% -12.3 中国太保 2,409 2,232 7.9% 4.3 395 344 14.7% 18.5 中国人寿 4,397 4,426 -0.7% -4.1 605 562 7.7% 11.1 中国太平 1,123 1,119 0.4% -3.4 191 182 5.1% 0.8 中国人民保险集团 3,791 3,415 11.0% 9.1 611 598 2.2% -7.8 中国财险 2,767 2,518 9.9% 7.3 539 492 9.5% 0.2 众安在线 105 98 6.9% -38.5 21 21 1.1% -48.1 合计 17,142 16,519 3.8% 2.7 2,629 2,497 5.3% 4.4 资料来源：各公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理 *注：中国财险是中国人民保险集团子公司，因此合计保费数据不