食品饮料行业周报：龙头领先业绩回暖，关注高端确定性机会

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年08月21日龙头领先业绩回暖，关注高端确定性机会——食品饮料行业周报上周行情回顾2022 年 8 月 15 日-8 月 19 日，食品饮料板块（申万）下跌 2.49%，上证综指下跌 0.57%，深证成指下跌 0.49%，沪深 300 下跌 0.96%，食品饮料板块跑输上证综指 1.92 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 27 位。核心观点白酒：疫情对大城市白酒消费造成部分影响，关注高端白酒等确定性机会。2022H1 舍得酒业的营收为 30.25 亿元（同比+26.51%），归母净利润为 8.36 亿元（同比+13.60%）。但是，华东地区疫情扰动加剧，婚宴、商务宴请等聚饮消费场景被限制，此外物流运行受阻也对销售和产品流通带来部分影响，由此导致公司 2022Q2 营收和净利润出现下滑。2022H1 顺鑫农业的营收为 65.19 亿元（同比-29.07%），其中白酒收入为 49.10 亿元（同比-24.88%），归母净利润为 3998 万元（同比-92.60%），主要原因系受疫情影响，部分核心市场营销有所放缓。8 月19 日飞天茅台整箱批价为 3222 元/瓶，环比上涨 5 元，自 5 月下旬以来处于上行区间。白酒消费旺季主要集中于下半年，伴随疫情好转以及消费场景的恢复，下游需求有望回暖。全国性高端白酒在上半年的业绩受到局部地区疫情的影响较小，而且在上半年春节的动销情况良好，展现出良好的抗风险能力。在白酒行业集中度逐步提升的背景下，高端白酒依然展现出较强的业绩增长能力，并有望在全年实现较快增长。啤酒：中酒展顺利结束，Q3 啤酒板块业绩确定性较强。第六届中酒展 8 月 8 日在山东顺利结束，中国酒业协会啤酒分会秘书长元月表示，新品方面，酒花风格和白啤酒或将成为特色啤酒的趋势。当下啤酒厂商不断推出新品，业态也更为丰富，青岛啤酒首创啤酒主题场景体验消费专门店 TSINGTAO 1903 青岛啤酒吧。中国酒业协会啤酒分会秘书长元月认为极致化体验场所等有望帮助啤酒行业成为体量更大、更丰富的业态。伴随我国 PPI-CPI 剪刀差持续收敛、夏季高温及疫情趋缓，消费需求有望进一步释放。当下为啤酒旺季，叠加上游成本有回落趋势，夏季高温带动下，Q3 消费旺季啤酒板块业绩确定性较强。乳制品：妙可蓝多展现较强经营韧性，行业回暖之下龙头有望表现更优。2022H1 妙可蓝多的营收为 25.94 亿元（同比+25.48%），归母净利润为 1.32 亿元（同比+18.03%）。2022 年上半年，疫情扰动从生产、流通等多个方面给乳制品行业带来压力，但公司以社区团购等多种方式主动减少影响，并保持业绩快速增长，而且市占率稳居行业第一。乳制品行业“马太效应”逐步显现，龙头不断丰富品类和产品线，并且具有较强的抗风险能力。疫情好转背景下，乳制品行业销量有望加速回升，龙头有望在业绩表现上取得领先。投资建议板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品；白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒；啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。风险提示行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱wangl665@easec.com.cn股价走势相关研究《【食品饮料】高端品类业绩确定性强，关注细分领域高增机会_20220814》2022.08.14《【食品饮料】食品涨价势头旺，CPI-PPI剪刀差改善_20220811》2022.08.11《【食品饮料】消费旺季来临，头部企业确定性增强_20220808》2022.08.08《【食品饮料】需求回暖下，业绩弹性机会有望显现_20220731》2022.07.31《【食品饮料】疫情影响逐步减弱，需求回暖下业绩或分化_20220724》2022.07.24行业研究·食品饮料·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2食品饮料正文目录1. 核心观点........................................................................................................................................................................... 41.1. 白酒：疫情对大城市白酒消费造成部分影响，关注高端白酒等确定性机会..............................................41.2. 啤酒：中酒展顺利结束，Q3 啤酒板块业绩确定性较强................................................................................ 41.3. 乳制品：妙可蓝多展现较强经营韧性，行业回暖之下龙头有望表现更优..................................................41.4. 速冻品：“2022 年广东预制菜产业上行发布会”顺利举办，多个省市着力发力预制菜...........................51.5. 调味品：成本压力处于高位，中炬高新业绩稳健增长.................................................................................. 52. 板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧...................................................................................... 62.1. 板块总体行情....................................................................................................................................................... 62.2. 子板块行情........................................................................................................................................................... 62.3. 个股行情............................................................................................................................................................... 7