化妆品行业电商数据专题分析报告：淘系美妆销售回暖，关注品牌商双“11”备战

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金化妆品指数 2155 沪深 300 指数 3805 上证指数 3024 深证成指 10779 中小板综指 11289 相关报告 1.《大盘平稳，珀莱雅/华熙生物增速回暖-化妆品 8 月电商数据跟踪专题》，2022.9.9 2.《美妆淡季表现平稳，防晒增长强劲-化妆品 7 月电商数据跟踪》，2022.8.7 3.《全球重组胶原蛋白龙头巨子生物招股书梳理-化妆品周报》，2022.5.8 4.《疫情局部爆发，家庭消毒需求有望快 速 提 升 - 化 妆 品 月 报 0313 》，2022.3.14 5.《2 月美妆电商回暖，期待头部品牌 “3.8”表现-化妆品月报》，2022.3.6 罗晓婷 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 蔡昕妤 联系人 caixy＠gjzq.com.cn 淘系美妆销售回暖，关注品牌商双“11”备战 投资建议  超头回归+天猫 99 划算节，9 月淘系美妆增速回暖，Q3/9 月淘系护肤销售额同比-8.8%/-2.9%，“921”好物节加持下 9 月抖音美容护肤/彩妆销售额 50-75/10-25 亿元、淘系同期 143.8/51.8 亿元。薇诺娜/珀莱雅 9 月淘系增速回升至 20%/13.6%，夸迪（登陆超头直播间 2 次）9 月淘系 GMV 同比+119%。10 月初品牌商进入双十一备战阶段，超头选品综艺《所有女生的offer 2》10 月 9 日正片上线，助力国货品牌增加曝光度和品牌声量。优质国货龙头品牌有望在超头主播流量加持下，双十一实现强势爆发、超预期增长，建议重点关注各品牌双“11”打法，推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。 9 月及 Q3 电商数据跟踪  淘系：9 月美妆销售回暖、降幅收窄。Q3 淘系护肤销售额 393.5 亿元、同比-8.8%，彩妆销售额 152.1 亿元、同比-24.4%，其中 9 月淘系护肤/彩妆销售额 143.8/51.8 亿元、同比-2.9%/-19.2%。1）淘系护肤：Q3 珀莱雅/薇诺娜淘系护肤排名第 5/第 10，功效护肤品牌表现较优、9 月薇诺娜/珂润修丽可增速转正；成长性看，国际功效（-7%，Q3 增速、下同）＞国产功效（-9%）＞高端国际（-10.8%）＞大众国际（-12.2%）＞大众本土（-14.4%）＞高端本土（-24.7%）。2）淘系彩妆：国际高端/专业化妆师品牌表现相对较优，国际高端（-25%，Q3 增速、下同）＞本土高端（毛戈平、-26%）＞国际大众（-29%）＞本土大众（-48%）。  重 点 公 司 跟 踪 ： 1 ） 贝 泰 妮 ： Q3/9 月 薇 诺 娜 淘 系 销 售 额 同 比+3.1%/+19.7%，淡斑精华液 30 支次抛/特护霜/ 极润保湿水乳套装月销2715/1650/832 万元、占比 16.5%/10%/5.1%；9 月薇诺娜抖音销售额 0.75-1 亿元、排名第 6，去年同期 0.25-0.5 亿元、排名第 12。2）珀莱雅：主品牌&彩棠淘系 Q3/9 月销售额同比-0.3%/+15.4%。珀莱雅 Q3/9 月淘系销售额同比-0.8%/+13.6%，双抗精华/ 红宝石面霜月销 3668/2364 万元、占比14.8%/9.5% 、 同 增30%/148% 。 彩 棠Q3/9 月 淘 系 销 售 额 同 比+3.2%/+30.3% ， 三 色 修 容 盘 / 妆 前 乳 月 销 1084/719 万 元 ， 占 比31.5%/20.9%、同增 36%/87%。3）华熙生物：四大品牌 Q3/9 月淘系销售额同比-19%/+3%，润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪 9 月抖音销售额 0.5-0.75/0.25-0.5/0.25-0.5/0.25-0.5 亿元，去年同期销售额 0.1-0.25/0.25-0.5/0.1-0.25/0.1-0.25 亿 元 。 4 ） 鲁 商 发 展 ： 瑷 尔 博 士 Q3/9 月 淘 系 销 售 额 同 比+33.2%/+32.4% ， 益 生 菌 面膜 、 洁 颜 蜜月 销 1737/1439 万 元 、 占 比23.5%/19.5%。颐莲 Q3/9 月淘系销售额同降 31.4%/降 43.2%。瑷尔博士/颐莲 9 月抖音销售额 0.25-0.5/0.1-0.25 亿元、排名第 24/75，去年同期销售额0.1-0.25/0.1-0.25 亿元、排名第 66/89。5）逸仙电商：完美日记 Q3 淘系GMV 同比-66%，9 月抖音销售额 0.25-0.5 亿元、排名第 14。6）毛戈平：Q3 淘系 GMV 同降 26%，9 月抖音销售额 0.1-0.25 亿元、排名第 28。 行情回顾  9 月（2022.9.1~2022.9.30）上证综指/深证成指/沪深 300 分别跌 5.55%、跌 8.78%、跌 6.72%，化妆品板块跌 6.82%，处中上游。个股方面，科思股份、珀莱雅涨幅居前，上海家化、鲁商发展、宝尊电商等跌幅居前。 风险提示  营销/渠道/新品发展不及预期，数据跟踪误差 2823314734703794411744414764211008220108220408220708国金行业 沪深300 2022 年 10 月 07 日 化妆品电商数据专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 化妆品组 仅供内部参考，请勿外传化妆品电商数据专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、大盘：9 月淘系回暖、降幅收窄，抖音护肤销售额 50-75 亿元、占淘系的35%-52% .......................................................................................................4 1.1、淘系：超头回归+“6.18”虹吸效应减弱，9 月美妆销售回暖、降幅收窄 ..4 1.1.1、淘系护肤：功效护肤品牌表现较优，Q3 珀莱雅/薇诺娜排名第 5/10 ..4 1.1.2、淘系彩妆：本土彩妆品牌排名中枢有所下移，国际高端/专业化妆师品牌表现相对较优...........................................................................................6 1.2、抖音：9 月护肤/彩妆销售额 50-75/10-25 亿元 .....................................7 2、重点公司跟踪 ............................................................................................8 2.1、贝泰妮：9 月淘系增速回升，发力“921”好物节、抖音表现亮眼 ............8 2.2、珀莱雅：主品牌 9 月淘系增速回