策略周报：A股观察及估值跟踪

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 14 [Table_Title] 策略周报 证券研究报告 2022 年 10 月 21 日 A 股观察及估值跟踪 1021 报告要点：  A 股表现及风格观察 全球权益资产：全球权益资产大多上涨，恒生、台湾加权表现不佳跌幅较大。上证指数、深证成指分别下跌 1.1%和 1.8%，德国 DAX 和法国 CAC40 分别上涨 2.4%和 1.7%；港股下跌 2.3%，美股 SPX 上涨 4.7%。 大类资产横向对比：大类资产大多下跌，美元指数出现下跌。股：沪深 300 和上证指数周跌幅为 2.6%和 1.1%，创业板指下跌 1.6%；债：国债、企业债涨幅分别为 0%、0.2%，较前期变化不大；商：农产品下跌 0.3%，金、铜、油分别上涨 0.8%、1.6%和 2.1%；外汇：美元指数下跌 1.3%。 风格：市场风格来看，基于权益资产整体下跌，各类风格普遍下跌，其中消费风格跌幅最大，跌幅为 2.5%，较前值-3.8%。此外，成长、稳定、周期和金融风格周度涨跌幅分别为-0%、-0.5%、-1.2%和-1.7%。 大中小盘：大中小盘角度，小盘指数周度涨幅最大，周涨跌幅为 0.1%，大盘和中盘指数表现略弱，分别为-3%和-0.8%。 一级行业：周度表现中，综合（5.5%）、国防军工（2.6%）、交通运输（2.4%）行业表现相对较好，位居前三；家用电器（-5.9%）、食品饮料（-5.9%）、美容护理（-4.6%）表现相对较差，排名居后。  估值跟踪 主要指数估值变化：（1）估值及变化：上周万得全 A 市盈率（TTM）收于 16.36，较上期下跌 0.23，各主要指数估值出现不同程度走弱。所有估值均出现下跌。 （2）历史分位：上证指数、万得全 A、沪深 300 及创业板指 5 年市盈率历史分位分别为8.6%、18.5%、7%和 28.9%，较前值有所下跌。 相对估值对比：（1）成长型与价值型的指数估值对比：上周二者估值比出现上涨，截至 10月 21 日，创业板指/沪深 300 相对市盈率为 4.14，较前值上涨 0.48%；创业板指/沪深 300相对市净率为 4.03，较前值上涨 0.38%。以成长型与价值型的指数估值对比，可以观察到不同风格估值的变化迥异，在此我们以创业板指与沪深 300 为代表的进行对比分析。 细分行业估值分位：（1）PE（TTM）：截至 10 月 21 日，市盈率分位数最高的行业分别是农林牧渔（95.9%）、汽车（85.8%）和综合（79%）；市盈率分位数最低的行业分别是银行（0.8%）、建筑材料（1.2%）和基础化工（1.3%）。 （2）PB（LF）：截至 10 月 21 日，市净率分位数前三的行业分别是电力设备（63.7%）、食品饮料（55.9%）和国防军工（55.4%）；市净率分位数后三的行业分别是非银金融（0.0%）、银行（0.0%）和房地产（0.0%）。 不同板块估值分位：板块视角来看，市盈率分位数较低的行业分别是科技、原材料和金融地产板块；市净率历史分位较低的板块分别为金融地产、科技和原材料。  风险溢价 截至 10 月 21 日，万得全 A、沪深 300 和创业板指风险溢价分别为 3.38、6.38 和-0.53，万得全 A、沪深 300 风险溢价较前值有所上升，市场风险偏好下降。 对比指数自身风险溢价均值水平，目前万得全 A、沪深 300 和创业板指风险溢价水平仍高于均值。  风险提示 疫情扩散超预期风险；地缘政治风险扩散；数据统计与现实存在差异。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3,038.93 深圳成指： 10,918.97 沪深 300： 3,742.89 中小盘指： 3,954.30 创业板指： 2,395.16 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 国元策略：A 股观察及估值追踪周报 1016，2022.10.16 [Table_Author] 报告作者 分析师 房倩倩 执业证书编号 S0020520040001 邮箱 fangqianqian@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 联系人 蔡雷鑫 邮箱 caileixin@ gyzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%上证指数创业板指沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 14 内容目录 1. A 股表现及风格观察 .......................................................................................... 4 1.1 全球权益资产观察 ...................................................................................... 4 1.2 大类资产横向对比 ...................................................................................... 5 1.3 市场风格 ..................................................................................................... 6 1.4 大中小盘观察 ............................................................................................. 6 1.5 一级行业观察 ............................................................................................. 7 2. 估值跟踪 .............................................................................................................. 8 2.1 主要指数估值变化 ...................................................................................... 8 2.2 相对估值对比 ............................................................................................. 9 2.3 细分行业估值变化 .................................................................................... 10 2.4 不同板块估值变化 ....