综合金融行业2022年3季度销售机构公募基金保有量点评：口径调整致券商权益基金市占率提升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.11.11 口径调整致券商权益基金市占率提升 ——2022 年 3 季度销售机构公募基金保有量点评 刘欣琦(分析师) 孙坤(研究助理) 021-38676647 021-38038260 liuxinqi@gtjas.com sunkun024098@gtjas.com 证书编号 S0880515050001 S0880121030022 本报告导读： 2022 年 3 季度股票+混合基金、非货币基金、债基前 100 名保有量环比-10%/-4%/+13%，市场波动下基民增配债基，看好基金代销仍具优势的东方财富。 摘要： [Table_Summary] 事件：中国证券投资基金业协会公布 2022 年 3 季度销售机构公募基金销售保有规模排名。从权益基金保有量规模排名看，前 3 名分别为招商银行（6291 亿元）、蚂蚁基金（5673 亿元）、天天基金（4551 亿元）。  因权益市场下跌，三季度权益基金保有量环比下滑，投资者增配债基。2022 年 Q3 前 100 名基金销售机构的权益基金和非货基金保有量分别为 57070 亿元/83552 亿元，环比下降 9.96%/3.72%，主要原因是2022 年 3 季度市场大幅下跌，万得全 A 指数下跌 12.61%, 导致基金净值回撤，基金保有量规模下降。剔除权益基金后的非货基金（主要是债券基金）规模 26482 亿，环比增长 13.2%，权益市场波动下，投资者持续增配债基。  口径调整造成券商权益基金市占率提升，三方代销保持稳健，银行市占率下滑明显。截止 2022 年 Q3, 前 100 家基金销售机构中，银行、券商、第三方代销机构数量分别为 27 家、53 家、18 家，环比+1/+1/-2 家，权益基金保有量分别为 30686 亿元/11680 亿元/14284 亿元。银行、券商、第三方代销机构市占率分别为 53.8%/20.5%/25.0%，环比为-1.0%/+0.9%/+0.1%，券商占比提升，主要是因为 3 季度统计口径调整，QDII 等基金从其他类基金调整为权益基金，而较大的几只QDII 基金为场内 ETF 基金，因此造成平安证券等证券公司权益基金规模环比大幅提升。  天天基金权益基金保有量及非货基金保有量市占率略有下滑。天天基金权益基金保有量 4551 亿，环比下滑 10.38%，市占率（市占率=公司保有量/前一百名基金销售机构保有量总和）从 8.01%下滑至7.97%，非货基金保有量 6274 亿，环比下滑 6.29%，市占率从 7.71%下降至 7.51%，公司权益基金保有量及非货基金保有量市占率略有下滑，反映了居民需求从保值增值向长期资产配置转移的背景下，流量模式优势渐弱。  投资建议：看好未来基金销售规模增长，建议增持基金代销龙头东方财富。  风险提示：权益市场持续大幅波动，基金销售不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 综合金融《个人养老金政策集中落地,银证保共享红利》 2022.11.06 综合金融《建议增持投行业务具备竞争优势的券商》 2022.11.06 综合金融《风险偏好下降已体现于财务结果中》 2022.11.02 综合金融《非银不悲观，需关注投行业务》 2022.10.30 综合金融《非银延续低配，减配券商增配保险》 2022.10.28 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 综合金融 仅供内部参考，请勿外传 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：2022Q3 销售机构公募基金销售保有规模 排名 机构名称 股票+混合公募基金保有规模（亿元） 环比 非货币市场公募基金保有规模（亿元） 环比 1 招商银行股份有限公司 6291 -11.33% 8081 -6.00% 2 蚂蚁（杭州）基金销售有限公司 5673 -12.72% 12832 -3.29% 3 上海天天基金销售有限公司 4551 -10.38% 6274 -6.29% 4 中国工商银行股份有限公司 4501 -11.22% 5173 -8.59% 5 中国建设银行股份有限公司 3572 -8.85% 4162 -7.26% 6 中国银行股份有限公司 2692 -12.68% 4381 -7.26% 7 交通银行股份有限公司 2212 -11.59% 2588 -7.57% 8 中国农业银行股份有限公司 1806 -14.37% 1962 -11.18% 9 中国民生银行股份有限公司 1260 -12.74% 1329 -11.75% 10 兴业银行股份有限公司 1213 -7.48% 1856 12.76% 11 上海浦东发展银行股份有限公司 1197 -18.52% 1311 -14.87% 12 华泰证券股份有限公司 1190 -6.00% 1353 -3.84% 13 中信证券股份有限公司 1075 -14.00% 1325 -9.37% 14 平安银行股份有限公司 984 -12.14% 1430 0.78% 15 中信银行股份有限公司 954 -14.36% 1268 2.01% 16 腾安基金销售（深圳）有限公司 886 -3.28% 2247 6.90% 17 中国邮政储蓄银行股份有限公司 808 -12.17% 1071 -10.53% 18 广发证券股份有限公司 767 -5.77% 979 -1.11% 19 中国光大银行股份有限公司 693 -12.94% 790 -11.43% 20 中信建投证券股份有限公司 671 -4.96% 744 -2.62% 数据来源：中国证券投资基金业协会，国泰君安证券研究 表 2：推荐标的估值表 证券代码 证券简称 股票价格 EPS P/E 评级 2022/11/10 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 300059.SZ 东方财富 17.07 0.66 0.77 0.86 25.9 22.2 19.8 增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究 仅供内部参考，请勿外传 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报