传媒互联网行业周报：11月游戏版号发放，腾讯网易获批

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金传媒互联网产业指数 1850 沪深 300 指数 3802 上证指数 3097 深证成指 11180 中小板综指 11978 相关报告 1.《疫情防控优化措施发布，VR 产业大会召开-传媒互联网周报》，2022.11.13 2.《对标海外，沉浸化娱乐在后疫情时代景气较高-沉浸化娱乐行业深度》，2022.11.6 3.《快手开通京东外链，关注本地生活及电商业绩-传媒互联网周报》，2022.10.30 4.《双十一大促在即，关注大促间 GMV 边际变化-传媒互联网周报》，2022.10.23 5.《Quest Pro 发布，关注对 VR 板块热度的催化-传媒互联网...》，2022.10.16 陆意 分析师 SAC 执业编号：S1130522080009 luyi5＠gjzq.com.cn 廖馨瑶 分析师 SAC 执业编号：S1130522060005 liaoxinyao＠gjzq.com.cn 许孟婕 分析师 SAC 执业编号：S1130522080003 xumengjie＠gjzq.com.cn 11 月游戏版号发放，腾讯网易获批 本周观点  11 月游戏版号发放，大厂游戏获批，中重度游戏占比提高，政策面见底，板块估值有望向上。1）从发放总量看，2022 年 4/6/7/8/9 月分别发放45/60/67/69/73 个，11 月版号发放总量系今年的常规性数量；2）从获批类型看，11 月休闲益智类共计 7 个，占比 10%，而 9 月占比 42%，明显下降，且低于 8 月 12%的水平，中重度游戏占比大幅提升。3）腾讯、网易获批版号，此次腾讯《合金弹头：觉醒》及网易《大话西游：归来》获批，完美世界、心动公司、吉比特、中手游等多家上市公司均获批，版号发放常态化，政策面见底，关注新游上线节奏及表现。  暴雪与网易的发行授权协议到期后不续约，网易业绩受影响较小，而文化领域的自主可控问题或突显，游戏自研+出海是重要趋势。1）二者于中国大陆地区的发行代理协议将于 2023 年 1 月到期，所涉及的游戏的收入及利润占网易总收入和利润的比例较低，《暗黑破坏神：不朽》由另外的长期协议约定并将继续。我们认为，网易的核心竞争力并不因与暴雪的合作到期不续约而发声重大改变，且对业绩的直接影响较小，因而预计对公司的长期发展影响有限。2）暴雪与网易合作的终止导致相关游戏在中国大陆的正常运营受限，玩家及直播暴雪授权游戏的主播受到较大影响，我们认为，此次事件的发生显现出做授权代理游戏的被动性，结合计算机等行业的信创、自主可控，提高文化领域的自主性及全球影响力也很重要，关注游戏自研和出海。 投资建议  建议长线布局优质、成长性较高的互联网资产。个股方面，关注农活电商基本盘稳固，社区团购龙头优势显现，成长性较高、政策风险相对较低的拼多多；疫情下呈现业绩韧性且具备自营优势的京东；经营数据增长强劲的本地生活龙头美团；短期主要受产品线和行业压力但社交壁垒强的腾讯；疫后消费复苏催化短期业绩、具备高品牌营销价值的分众传媒；拥有国内沉浸式娱乐领先设计、建设能力的罗曼股份。 行业要闻  11 月 16 日，人民网发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》。其中指出“事实证明：电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业。这值得我们重视和深度挖掘其潜在的价值。”  11 月 16 日，腾讯控股公告称，每持有 10 股腾讯股票，将获得派发 1 股美团 B 类股，非合资格股东将按记录日期就此标准收入现金替代派付。待分派的美团 B 类股占腾讯持有的美团 B 类股总数的 90.9%，占 2022 年 10 月 31日美团已发行股份的 15.5%（按一股一票计）。  11 月 16 日，2022 中国国际数字经济博览举办。会议主题为“融合创新 数字赋能”，于 11 月 16 日至 18 日通过线上方式举行。 风险提示  宏观经济不及预期风险，疫情反复风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。 1570174619212097227324492624211122220222220522220822国金行业 沪深300 2022 年 11 月 20 日 传媒与互联网组 行业周报 证券研究报告 传媒互联网产业行业研究 买入 (维持评级) ) 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、 本周观点 1.1 行业观点  事件：  2022 年 11 月 17 日，国家新闻出版署发布 11 月国产网络游戏版号。共计 70 个，较 9 月减少 3 个。  点评：  大厂版号获批，中重度游戏占比提高，政策面见底，板块估值有望向上。1）从发放总量看，2022 年 4/6/7/8/9 月分别发放 45/60/67/69/73个，11 月版号发放总量系今年的常规性数量；2）从获批类型看，11月休闲益智类共计 7 个，占比 10%，而 9 月占比 42%，明显下降，且低于 8 月 12%的水平，中重度游戏占比大幅提升。3）腾讯、网易获批版号，此次腾讯《合金弹头：觉醒》及网易《大话西游：归来》获批，完美世界、心动公司、吉比特、中手游等多家上市公司均获批，版号发放常态化，政策面见底，关注新游上线节奏及表现。 图表 1：2022 年 11 月国产网络游戏审批信息 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 1 藏武 移动 深圳中青宝互动网络股份有限公司 苏州全真网络科技有限公司 2 捕梦猫 移动 厦门雷霆互动网络有限公司 厦门英普洛信息有限公司 3 迷失蔚蓝 移动 完美世界（北京）网络技术有限公司 完美世界（北京）软件科技发展有限公司 4 大话西游：归来 移动 广州网易计算机系统有限公司 杭州网易雷火科技有限公司 5 合金弹头：觉醒 移动 深圳市腾讯计算机系统有限公司 深圳市腾讯计算机系统有限公司 6 乐芙星球生活日志 移动 北京龙图智库科技有限公司 北京龙图智库科技有限公司 7 太空行动 移动 上海巨人网络科技有限公司 巨人移动科技有限公司 8 彼界 移动、客户端 成都西山居世游科技有限公司 成都西山居世游科技有限公司 9 特攻纪元 移动、客户端 杭州渡口网络科技有限公司 重庆启典网络科技有限公司 10 吞噬星空：黎明 移动 北京联合出版有限责任公司 北京欣荣繁兴科技有限公司 11 第四纪元 移动 天津电子出版社有限公司 成都昊极互娱科技有限公司 12 体操少女 移动 上海电子出版有限公司 成都力比科技有限公司 13 无尽苍穹 移动 北京新媒传信科技有限公司 北京壳木软件有限责任公司 14 火线精英 2 移动 四三九九网络股份有限公司 四三九九网络股份有限公司 15 勇士与梦想大陆 移动 杭州电魂网络科技股份有限公司 成都兵峰科技有限公司 16 虚无之印 移动 上海商国网络科技发展有限公司 上海