零售周观点：多地疫情防控边际优化，关注线下零售业态修复

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 多地疫情防控边际优化，关注线下零售业态修复 2022 年 12 月 04 日 ➢ 近期部分城市防疫措施优化，期待受疫情影响较大的线下消费业绩恢复。全国多地优化疫情防控措施，主要体现在核酸筛查、乘坐公共交通工具、就医买药等诸多方面。北京、广州、天津、成都、重庆、呼和浩特、太原等地，均针对核酸筛查进行了优化，北京和广州特别针对就医买药方面进行了防控的改善。在疫情防控边际优化的背景下，我们认为，前期线下消费以及供应链受疫情影响较大的相关标的业绩有望改善，建议关注①医美：爱美客、雍禾医疗、华熙生物、朗姿股份，②化妆品中上游代工及原料：嘉亨家化、青松股份、科思股份，③线下渠道占比较高的化妆品品牌：贝泰妮、珀莱雅、巨子生物、水羊股份、上海家化等，④黄金珠宝：周大福、周大生、周生生、老凤祥、中国黄金、曼卡龙、潮宏基。 ➢ GIA 将推出价格更低的培育钻石分级报告。美国宝石学院（GIA）创立了全球通用的钻石 4C 标准和国际钻石分级系统，从颜色、切工、净度、克拉重量对钻石进行质量评级。而在 GIA，对培育钻石的分级与天然钻石同样严格，经检验为培育钻石，会开具培育钻石报告，并在钻石腰围进行镭射刻字，标示其证书标号。据 RAPAPORT，GIA 将为培育钻石推出新的分级报告，报告将会有更少的信息和更低的价格。精简的报告将于 2023 年第一季度推出，将不会表明培育钻石采用高温高压法还是 CVD 法的工艺生产，以及生产后的改色问题等。因为消费者和珠宝贸易商对于培育钻石的生长工艺和颜色处理关注不多，所以简洁版的报告省去这些信息将会使得鉴定成本更低。根据 GIA 网站上的报价表，对于 1 克拉，D-Z 评级的培育钻石，GIA 分级报告的价格为 125 美元，而同样的天然钻石的分级报告价格为 113 美元，主要因为培育钻石腰围的镭射刻字需要额外的收费。新报告的收费价格尚未明确，但不会影响到天然钻石报告的价格 ➢ 投资建议：看好国货医美美妆品牌的集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅。建议关注研发持续跟进的鲁商发展、上海家化，以及业绩弹性较大的中上游代工及原料生产商科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好近视防控市场发展前景，推荐成长性较高的明月镜片。 ➢ 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 300896.SZ 爱美客 495.50 6.58 9.52 13.23 75 52 37 推荐 300957.SZ 贝泰妮 131.21 2.87 3.78 4.86 46 35 27 推荐 603605.SH 珀莱雅 173.56 2.71 3.49 4.13 64 50 42 推荐 688363.SH 华熙生物 111.15 2.12 2.74 3.76 52 41 30 推荐 600315.SH 上海家化 29.39 0.86 1.25 1.46 34 24 20 推荐 300856.SZ 科思股份 55.15 2.28 2.77 3.27 24 20 17 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 29.26 1.02 1.55 1.99 29 19 15 推荐 300132.SZ 青松股份 7.54 -1.22 0.23 0.41 - 33 18 推荐 301071.SZ 力量钻石 128.61 3.43 5.83 8.59 37 22 15 推荐 000519.SZ 中兵红箭 22.00 0.74 1.15 1.52 30 19 14 推荐 301101.SZ 明月镜片 56.49 0.90 1.12 1.54 63 50 37 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 12 月 02 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 电话： 17621823792 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 电话： 15051878378 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 电话： 19521499976 邮箱： liuyanjing@mszq.com 相关研究 1.行业专题研究：新时代供销社系统对零售物流影响几何？-2022/11/26 2.零售周观点：鲁商发展拟剥离房地产业务“轻装上阵”，相宜本草再度启动 A 股 IPO进程-2022/11/20 3.美护行业专题：2022“双 11”复盘：看行业格局变化，优质国货龙头韧性十足-2022/11/14 4.商贸零售行业 2022 年三季报综述：美护板块延续分化趋势，黄金珠宝发展韧性足-2022/11/07 5.零售周观点：多家公司发布三季报财报，龙头公司业绩强势增长-2022/10/31 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2022.11.28-2022.12.2） ..................................................................................................................... 3 1.1 近期部分城市防疫措施优化，期待受疫情影响较大的线下消费业绩恢复 .............................................................................. 3 1.2 培育钻石：GIA 将推出价格更低的培育钻石分级报告 ............................................................................................................... 5 2 本周市场回顾（2022.11.28-2022.12.2） .............................................................................................................. 5 2.1 行业表现 ..................................................