新股覆盖研究：清越科技

http://www.huajinsc.cn/1 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分2022 年 12 月 09 日公司研究●证券研究报告清越科技（688496.SH）新股覆盖研究投资要点 下周三（12 月 14 日）有一家科创板上市公司“清越科技”询价。 清越科技（688496）：公司是集研发、生产、销售于一体的中小显示面板制造商，主要产品包括 PMOLED、电子纸及硅基 OLED 等。公司 2019-2021 年分别实现营业收入 4.36 亿元/4.98 亿元/6.94 亿元，YOY 依次为-6.49%/14.33%/39.37%,三年营业收入的年复合增速 14.21%；实现归母净利润 0.47 亿元/0.58 亿元/0.59 亿元，YOY 依次为-22.18%/23.90%/1.91%，三年归母净利润的年复合增速-0.58%。最新报告期，2022 前三季度公司实现营业收入 7.61 亿元，同比增长 68.94%；实现归母净利润 0.31 亿元，同比下降 2.71%。根据初步预测，2022 年公司实现归母净利润为 5,300 至 6,500 万元，同比变动-10.30%至 10.01%。投资亮点：1、公司为 PMOLED 全球龙头、国内唯一掌握 PMOLED 自主可控技术的企业。PMOLED 技术发展已趋于成熟，产品以小面板为主，主要应用于智能家居显示屏、车载工控、医疗显示屏和穿戴显示屏等；PMOLED 产品均价在10 元左右，拥有较好的成本优势，因此预计未来其在 OLED 领域仍将占据一定的份额。公司自成立以来深耕 PMOLED 领域，打造了中国大陆首条 PMOLED大规模产线，是中国大陆唯一一家拥有 PMOLED 完全自主核心技术的企业，且2019-2020 年公司 PMOLED 出货量均为全球第一，在该领域处于全球领先地位。2、报告期内公司积极拓展电子纸产品，目前为汉朔科技最重要的供应商之一。公司积极拓展电子价签领域的电子纸业务，于 2020 年下半年实现了相关产品的量产，取得了销售突破，报告期内快速形成了一定的销售规模。电子价签领域知名厂商汉朔科技现为公司该产品的核心客户，公司也是其最重要的供应商之一，双方的合作始于 2019 年，并于 2021 年 9 月达成了长期战略合作，且未设置合作期限。在维护主要客户关系的同时，公司正积极拓展电子纸模组领域的其他客户，有望进一步实现该业务板块的发展。同行业上市公司对比：公司专注于为客户提供 PMOLED、电子纸及硅基 OLED等产品；根据业务的相似性，选取主营产品均为 OLED 产品的京东方、深天马、TCL 科技作为可比上市公司。从上述可比公司来看，2021 年平均收入规模为1,382.27 亿元、PE-TTM（算数平均）为 24.61X，销售毛利率为 22.36%；相较而言，公司的营收规模较小，毛利率水平高于行业平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）360.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告萤石网络-专题覆盖报告（萤石网络）-2022年第 187 期 2022.12.9山外山-新股专题覆盖报告（山外山）-2022年第 188 期 2022.12.9川宁生物-新股专题覆盖报告（川宁生物）-2022 年第 186 期 2022.12.8微导纳米-新股专题覆盖报告（微导纳米）-2022 年第 185 期 2022.12.7杰华特-新股专题覆盖报告（杰华特）-2022年第 184 期 2022.12.7新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2019A2020A2021A主营收入(百万元)435.7498.2694.3同比增长(%)-6.4914.3339.37营业利润(百万元)50.560.649.0同比增长(%)-22.7520.10-19.17净利润(百万元)46.858.059.1同比增长(%)-22.1823.901.91每股收益(元)0.130.160.16数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、清越科技...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 6（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 7（五）同行业上市公司指标对比.................................................................................................................. 7（六）风险提示........................................................................................................................................... 8图表目录图 1：公司收入规模及增速变化....................