纺织服装双周报（2223期）：防控优化鼓励消费，海外库存回落将利好出口

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年12月11日超 配纺织服装双周报（2223 期）防控优化鼓励消费，海外库存回落将利好出口核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁0755-81981391dingshijie@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装 2023 年度投资策略-看好消费活力重现，布局制造格局优化》 ——2022-12-01《纺织服装双周报（2222 期）-双十一拉动品牌增长，国际品牌指引库存见顶》 ——2022-11-17《纺织服装双周报（2221 期）-出口增长放缓，双十一拉动重点品牌销售》 ——2022-11-11《锦纶行业专题-景气赛道技术突破，推演产业成长机遇》 ——2022-11-11《纺织服装海外跟踪系列二十三-阿迪达斯三季度收入增长 4%，下调全年业绩指引》 ——2022-11-11行情回顾：近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为安奈儿、柏堡龙、如意集团、朗姿股份、浔兴股份；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为宝胜国际、博士蛙国际、滔搏、申洲国际、南旋控股。数据跟踪：1）品牌零售方面，10 月服装社零下降 7.5%，反映 10 月整体需求较为疲弱。2）制造出口方面，11 月越南出口加速，10 月中国纺织 品 降 幅 较 大 。 8~11 月 越 南 纺 织 品 出 口 同 比 增 速 分 别 为41%/21%/14%/0%，若剔除基数影响，8~10 月同比 2019 年增速分别为15%/-5%/2%/8%。10 月中国纺织品/服装出口增速分别为-9%/-17%，反映10 月外需疲软。3）成本方面，内外棉趋势总体向下，制造企业成本压力显著改善。7 月中旬以来，内棉价格维持低位，12 月以来持续下降，纺织制造企业成本压力减轻。4）线上数据方面，11 月各品牌快速增长，运动鞋服成长性突出。10 月天猫京东平台的各类服装销售额同比增速加快，运动鞋服增长十分显著，10-11 月京东平台李宁特步分别同比+21%/+126%；抖音平台重点品牌维持快速成长。行业动态：12 月以来，各地疫情防控措施显著优化，北上广相继取消“三天三检”、深圳取消“三天三检三不”，北京多家商场也恢复营业；众多城市发放消费券，沈阳、海口、武汉、上海、广州等地已发放或计划发放新一批消费券，以加快促进消费市场持续恢复。lululemon 公布第三季度业绩，销售额同比大涨 28%至 19 亿美元。投资建议：消费端看好复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点。服装消费端，10 月以来疫情反复拖累线下客流，线上大促拉动增长，防控政策优化下中期复苏方向明朗，看好景气赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A 股重点推荐华利集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份、盛泰集团。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（RMB）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入56.314811.812.2731.124.802020安踏体育买入89.724352.973.7230.224.102313申洲国际买入77.411643.223.5324.121.901368特步国际买入9.02370.420.5121.417.603998波司登买入3.53800.220.2715.812.906110滔搏买入5.43340.390.3913.613.8300979华利集团买入53.56242.833.3018.916.2300888稳健医疗买入75.83233.624.4220.917.2002832比音勒芬买入25.91481.381.7118.715.1002154报喜鸟买入4.2610.360.4511.59.2603055台华新材买入11.2970.410.7927.214.1002003伟星股份买入10.71110.730.8014.613.3605138盛泰集团买入12.3680.790.9915.512.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 4行业动态 ...................................................................... 9行业新闻和海外业绩 .................................................................... 9投资建议：消费端看好复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点 ................. 10免责声明 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图2： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图3： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图4： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图5： 锦纶丝 PA66 价格与变化 ............................................................... 6图6： 锦纶丝 FDY 和 DTY 价格与变化 .......................................................... 6图7： 纱、布产量当月同比 .................................................................. 6图8： 盛泽地区喷水喷气机开机率 ............................................................ 6图