港股TMT周观察：互联网频迎政策利好，经营及估值双改善可期

TMT | 2022 年 12 月 19 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 1 / 4 TMT | 行业点评 港股 TMT 周观察：互联网频迎政策利好，经营及估值双改善可期 表现回顾：恒生科技指数震荡下行 上周恒生科技指数震荡下行，一周下跌 5.0%，跑输恒指 2.8 个百分点。细分领域中，半导体、通信板块逆势上涨，其他板块普遍走软。 上周重要事件： 中概股退市风险基本消除：上周四（12 月 15 日）美国公众公司会计监督委员会 PCAOB发布声明称，确认 2022 年度可以对内地和香港会计师事务所完成检查调查，意味着中概股退市风险基本消除，有助估值回升。 互联网政策环境正在改善：上周三（12 月 14 日）中共中央、国务院印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》中提到要培育“互联网+社会服务”新模式；深入发展在线文娱，鼓励传统线下文化娱乐业态线上化，支持打造数字精品内容和新兴数字资源传播平台。此外，上周四、五（12 月 14-15 日）进行的中央经济工作会议指出要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，反应出对平台经济重要作用的认可，并释放出积极的政策信号。 互联网医疗频迎政策利好：国务院联防联控机制于上周一（12 月 12 日）发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》，提到医疗机构（包括互联网医院等）可以通过互联网诊疗平台，为符合条件的新冠肺炎患者在线开具治疗处方，并鼓励委托第三方配送药品。随后于上周三（12 月 14 日）印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》中提到要积极发展“互联网+医疗健康”服务，健全互联网诊疗收费政策，将符合条件的互联网医疗服务项目按程序纳入医保支付范围。预期互联网医疗未来将迎来更多政策支持，将有助互联网医疗渗透率提升。 中美半导体争端升级，半导体国产化备受瞩目：今年 10 月美国对《出口管理条例》进行实质修订，旨在加大中国购买及研发先进半导体的难度，对此中国于上周一（12 月12 日）向 WTO 起诉美国滥用出口管制措施限制芯片等产品贸易。美国则于上周四（12月 15 日）将 25 家中国实体从“未经检验清单”中移出，同时将中国存储器芯片制造商长江存储等 36 家科技公司列入贸易黑名单，以限制它们继续购买来自美国公司的特定技术与生产零部件。此外，上周有传闻称中国正在制定一项规模逾 1 万亿元人民币的半导体产业扶持计划。我们认为中美争端升级将引发市场对半导体国产化的持续关注。 Counterpoint 预测全球智能手机市场将于明年扭跌，但增长有限：第三方调研机构Counterpoint 预测全球智能手机市场将在 2023 年同比增长 2%；鉴于 ASP 增加以及较长换机周期，预计智能手机年度出货量在短期内较难回到疫情前水平；预计今年更换周期将达 43 个月，创历史新高，明年开始更换周期将逐步缩短，但仍将保持在 40 个月以上。 行业评级：推荐 图表：上周恒生科技指数及恒生指数表现 来源：彭博、中泰国际研究部 图表：今年内恒生科技指数及恒生指数表现 来源：彭博、中泰国际研究部 分析师 秦越 +852 2359 1871 angela.qin@ztsc.com.hk -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%恒生科技指数恒生指数0%20%40%60%80%100%-60%-40%-20%0%20%恒生科技指数成交金额/恒生指数成交金额恒生科技指数恒生指数仅供内部参考，请勿外传TMT | 2022 年 12 月 19 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 2 / 4 图表 1：TMT 主要个股表现（数据截至 2022 年 12 月 16 日） 来源：彭博、中泰国际研究部 公司名称代码最新价市值（亿港元）年内股价变化年内相对恒指上周股价变化上周相对恒指22 E PE手机品牌小米集团1810 HK10.982,739-41.9%-27.0%-4.4%-2.1%26.7平均-41.9%-27.0%-4.4%-2.1%26.7光学舜宇光学科技2382 HK94.101,032-61.8%-46.9%-12.1%-9.9%30.8丘钛科技1478 HK4.3752-56.6%-41.7%-9.3%-7.1%12.7瑞声科技2018 HK17.62212-42.8%-27.8%-1.8%0.5%23.0高伟电子1415 HK10.9892-16.4%-1.5%0.9%3.2%14.7平均-44.4%-29.5%-5.6%-3.3%20.3声学瑞声科技2018 HK17.62212-42.8%-27.8%-1.8%0.5%23.0平均-42.8%-27.8%-1.8%0.5%23.0外壳比亚迪电子285 HK26.75603-6.3%8.6%-1.8%0.4%29.0通达集团698 HK0.1413-46.0%-31.1%-8.8%-6.5%6.8平均-26.2%-11.2%-5.3%-3.0%17.9半导体中芯国际981 HK17.521,983-6.1%8.8%3.7%5.9%10.0华虹半导体1347 HK28.75376-33.1%-18.2%7.3%9.5%12.2平均-19.6%-4.7%5.5%7.7%11.1电信运营商中国移动941 HK51.5511,26310.1%25.1%-0.2%2.1%7.7中国联通762 HK4.591,40417.7%32.6%0.2%2.5%7.5中国电信728 HK3.144,18020.8%35.7%-1.9%0.4%9.1平均16.2%31.1%-0.6%1.6%8.1基站/基站天线中国铁塔788 HK0.881,5492.3%17.3%6.0%8.3%15.8中兴通讯763 HK17.761,305-16.8%-1.9%-0.8%1.5%8.9京信通信2342 HK1.4239-21.1%-6.2%-1.4%0.9%20.3摩比发展947 HK0.212-42.7%-27.8%-2.3%0.0%-平均-19.6%-4.6%0.4%2.6%15.0光纤光缆长飞光纤6869 HK14.3220210.7%25.6%1.4%3.7%8.5平均10.7%25.6%1.4%3.7%8.5小基站中兴通讯763 HK17.761,305-16.8%-1.9%-0.8%1.5%8.9京信通信2342 HK1.4239-21.1%-6.2%-1.4%0.9%20.3平均-19.0%-4.0%-1.1%1.2%14.6云计算中国软件国际354 HK6.93210-31.8%-16.8%0.3%2.6%14.8金蝶国际268 HK15.14526-36.9%-22.0%-4.7%-2.4%-浪潮国际596 HK3.6241-19.6%-4.6%-7.7%-5.4%24.1微盟集团2013 HK5.43138-31.2%-16.2%-7.2%-4.9%-金山软件3888 HK24.90339-27.3%-12.4%-0.8%1.5%56.3腾讯控股700 HK316.8030,332-3