2022年保险行业分析及2023年展望

2022 年保险行业分析及 2023 年展望 2022 年保险行业分析及 2023 年展望 作者：金融评级一部 谢冰姝 许国号 马默坤 郎朗 摘要： 2022 年前三季度，在新冠肺炎疫情对经济的持续影响下，国内经济增速进一步放缓，叠加市场营销拓展难度加大、居民消费意愿减弱、资本市场波动较大等因素的影响，前三季度保险行业发展仍面临一定压力，但保费收入规模同比呈回升态势；行业竞争格局基本保持稳定，市场集中度仍较高；受资本市场波动影响，险企投资收益实现难度加大，投资业绩表现呈现一定分化，资产供给与配置需求的矛盾或将进一步凸显；《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“规则Ⅱ”）的实施及资本市场行情走低等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响。展望未来，保险行业整体业务结构将持续优化，人身险公司的业务结构转型已初见成效，随着国家养老“三支柱”的持续推进，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展；车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。另一方面，当前保险行业利润贡献主要来源于创利能力较强、经营时间较久的大型保险公司，未来一段时间内行业分化效应仍将持续；2023 年全球经济发展不确定因素仍较多，保险行业投资收益及盈利水平面临一定增长压力；规则Ⅱ的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 关注：  规则Ⅱ实施对多数险企偿付能力充足水平产生较大影响，加之 2022 年以来资本市场行情走低亦对险企偿付能力产生一定负面影响。在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及其资本补充压力。 仅供内部参考，请勿外传 2022 年保险行业分析及 2023 年展望  2022 年前三季度，受风险综合评级下调的影响，多家保险公司偿付能力不达标，且部分保险公司仍未披露 2022 年偿付能力等相关数据，需关注相关险企后续业务整改情况。  受资本市场波动等因素影响，2022 年前三季度险企投资收益水平承压，中小保险公司在市场波动加大的背景下资产配置压力增加较明显，同时由于保险业务转型、偿付能力制约和投研能力不足等因素导致投资收益增厚手段相对有限，与头部险企的投资绩效差异趋于明显；考虑到目前资本市场整体处于低利率的环境，权益市场波动尚存在不确定性，未来中小险企投资收益水平的提升面临一定压力。  受 2022 年以来投资端收益表现不佳加之代理人渠道持续收缩、疫情反复和经营环境等多重因素影响，人身险公司利润表现较差，多家险企呈现亏损；但在新车销量大幅提升、车险综合费改的影响持续弱化及财产险公司受其自身经营限制导致投资收益负面影响弱于人身险公司，财产险公司前三季度盈利水平明显好于去年同期，人身险与财产险公司盈利表现有所分化。 展望：  保险行业整体业务结构持续优化，人身险公司的业务结构转型已初见成效，随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展；车险综合改革已基本符合预期，车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。  当前保险行业利润贡献主要来源于创利能力较强、经营时间较久的大型保险公司，未来一段时间内行业分化效应仍将持续；2023 年全球经济发展不确定因素仍较多，保险行业投资收益及盈利水平面临一定增长压力。  规则Ⅱ的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，且险企可根据自身情况向银保监会申请其过渡期政策，有助于保险公司持续稳健经营发展。 仅供内部参考，请勿外传 2022 年保险行业分析及 2023 年展望  2022 年以来，监管发布一系列保险行业相关政策，涉及保险机构资金运用关联交易、保险资金投资管理、商业养老金融、保险公司发行无固定期限资本债券等方面，促进保险资金更好地服务实体经济，未来我国保险行业有望继续保持平稳发展趋势。 仅供内部参考，请勿外传 2022 年保险行业分析及 2023 年展望 一、2022 年保险行业发展回顾 2022 年以来，在新冠肺炎疫情对经济的持续影响下，国内经济增速进一步放缓，叠加市场营销拓展难度加大、居民消费意愿减弱、资本市场波动较大等因素的影响，前三季度保险行业发展仍面临一定压力，但保费收入规模同比呈回升态势；2022 年 1—9 月，我国保险公司实现总保费收入 3.83 万亿元，同比增长 4.94%，仍以人身险原保费收入为主；原保险赔付支出 1.14 万亿元，同比下降 0.97%。人身险业务方面，在线下营销受阻、居民消费意愿减弱等因素的影响下，人身险业务原保险保费收入增速同比有所下滑；2022 年 1—9 月，人身险业务实现原保险保费收入2.87 万亿元，同比增长 3.36%，增速较去年同期下降 1.70 个百分点。在国内新车销量快速增长的带动下，财产险保费收入增速较快；2022 年前三季度，财产险实现原保险保费收入 0.97 万亿元，同比增长 9.93%，增速较去年同期增长 27.02 个百分点。受保险产品转型的持续推进及 2022 年以来资本市场波动较大、投资收益整体表现欠佳等因素的影响，居民投资意愿有所降低，万能险及投连险业务规模均有所收缩。 从行业竞争来看，2022 年，我国保险行业监管制度体系不断完善，监管机构对于保险公司的规范经营与治理的要求不断提升；此外，当前投资压力较大的市场环境对保险公司的稳定投资能力提出更高要求。头部险企依托于在产品体系、销售渠道、品牌影响力、稳定的投资能力等方面的绝对优势，在监管体系逐步完善及资本市场较大波动的背景下仍保持相对稳定的市场份额，整体行业集中度较高。从长期看，业务布局完善、定价能力较强的险企具有较大的竞争和业务发展优势，同时可以促进中小险企不断规范和完善自身发展能力。 从保险资金运用方面看，受资本市场波动影响，投资收益实现难度加大，险企投资业绩表现呈现一定分化。在目前低利率市场环境以及优质资产项目稀缺的背景下，资产配置压力及风险管控挑战有所加大，考虑到承保盈利压力向投资端的传导，资产供给与配置需求的矛盾或将进一步凸显。 保险公司偿付能力方面，2022 年，在规则Ⅱ的影响下，我国保险业整体偿付能力水平较上年有所下降，其中人身险核心偿付能力充足率下降幅度较大。根据银保监会披露数据，2022 年三季度末，我国保险公司的平均综合偿付能力充足率及平均仅供内部参考，请勿外传 2022 年保险行业分析及 2023 年展望 核心偿付能力充足率分别为 212.0%和 139.7%，较上年同期有所下降；其中，财产险公司、人身险公司、再保险公司的综合偿付能力充足率分别为 238.9%、204.0%和309.1%。长期来看，规则Ⅱ下，保险公司资本将更加科学、有效计量，引导保险公司回归保障本源，保险公司偿付能力充足率预计会保持在合理区间。此外，保险公司发行无固定期