指数化投资专题研究：“国企改革”主线，关注哪些指数基金？

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/15 [table_page] 公募基金专题报告 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 执业证书编号：S0890522110001 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 1 《纯债基金配置专题：始于归因，基于策略 ， 止 于 筛 选 — — FOF 策 略 专 题 》2022-12-05 2 《稳经济政策陆续出台，价值风格彰显优势——FOF 视角：基金月度投资图鉴 2022 年 12 月期》 2022-12-03 3 《国内 ETF 市场发展与策略应用——ETF 专题研究》 2022-11-28 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  今年是国企改革三年行动的收官之年。近日上交所制定了新一轮央企综合服务相关安排，中央经济工作会议把“两个毫不动摇”放在更重要的位置，“深化国改”再次成为重要的政策主线之一。随着中国特色估值体系的建立和新一轮央企改革的推进，国央企配置性价比凸显，新一轮国央企主题投资行情已经展开。行业分布来看，民生关键领域和资源领域国有企业的占比更多，如能源、公用事业、主要消费和金融等。未来几年，在高质量发展主线下，具有战略新兴产业属性的国央企将具有更大的投资机会。  聚焦于 A 股国企改革创新方向的指数包括结构调整指数（000860.CSI）、央企创新指数（000861.CSI）、国企改革指数（399974.SZ）、中证国企一带 一 路 指 数 （ 000859.CSI ） 等 。 这 一 系 列 指 数 中 ， 央 企 创 新 指 数（000861.CSI）近年来表现较好，夏普比率每年均为最高，行业及重仓个股上兼顾稳增长和新兴产业逻辑，且 PE（TTM）过去 5 年分位较低；结构调整指数（000860.CSI）选股首先选择国民经济重要领域、战略新兴产业、科技创新行业，符合央企兼并重组方向，以及归属于央企改革试点集团的上市公司，除了创新、质量维度外同时重视国际业务发展，选择样本时灵活性更高，同时控制单个行业暴露；国企改革指数（399974.SZ）选样时纳入发生及拟发生改革的国企且已出台相关股权激励方案、重大资产重组方案等的国企上市公司优先入选，确定性较高；2023 年适逢一带一路十周年，预计国企一带一路指数（000859.CSI）受益于国央企改革和一带一路两大主题。总之，国企改革有望成为 2023 年的重要投资主线，投资机会值得关注，综合产品规模、业绩、费率以及日均成交额（ETF 标的）等指标，建议关注华夏央调 ETF（512950.SH）、博时央创 ETF（515900.SH）、易方达国企一带一路 ETF（515110.SH）、富国国企改革（502006.OF）等相关指数基金。用指数化投资方式，拥抱国企改革。  风险提示：本报告仅作为投资参考，指数及基金的过往业绩并不预示其未来表现，不构成投资建议。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2022 年 12 月 19 日 证券研究报告--公募基金专题报告 “国企改革”主线，关注哪些指数基金？ 指数化投资专题研究 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/15 [table_page] 公募基金专题报告 内容目录 1. 国企改革到哪里了？ ........................................................................................................................ 3 2. A 股国企改革主题指数...................................................................................................................... 3 3. 国企改革创新系列代表性指数对比................................................................................................... 4 3.1. 收益风险分析 .................................................................................................................................................... 4 3.2. 指数编制规则解析 ............................................................................................................................................ 6 3.3. 指数成分分析 .................................................................................................................................................... 9 3.4. 风格分析 ......................................................................................................................................................... 11 3.5. 估值分析 ......................................................................................................................................................... 12 4. 用指数基金投资国企改革主线 ..............................................