中美贸易战系列之十一：那些年，美国走过的半导体产业保护之路

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo]2018.08.08 那些年，美国走过的半导体产业保护之路 ——中美贸易战系列之十一 联 系人： 电话： 邮箱： 证书编号 花长春 0755-23976621 huachangchun@gtjas.com S0880116100007 [Table_Author]张捷(分析师) 010-59312761 zhangjie018644@gtjas.com 证书编号 S0880517050006本报告导读：中美贸易摩擦的下一战核心在科技和产业领域。 摘要： [Table_Summary]以半导体为代表的科技产业领域是中美角力关键焦点。早在中美贸易摩擦公开化之前，美国就启动了国会半导体核心会议，专门研究半导体产业政策。2016 年、2017 年初，美国国会研究服务中心和总统科技顾问委员会先后发布两个报告提出需要对中国半导体产业发展进行遏制的观点，并不约而同地提出对美国半导体产业发展创造更好环境的政策建议。回顾历史，“看得见的手”，也就是美国政府作为半导体产业的最大风险投资者和战略设计者，为半导体产业的发展提供了绵长动力和绝佳生长环境。从历史的角度梳理美国半导体产业发展中的关键要素，对我们理解半导体行业的自主发展模式，理解中美贸易战下的产业、科技应对策略十分重要。宏观研究团队 花长春（研究所全球首席经济学家） 电话：0755-23976621 邮箱：huachangchun@gtjas.com 证书编号：S0880116100007 张捷（首席宏观分析师） 电话：010-59312761 邮箱：zhangjie018644@gtjas.com 证书编号：S0880517050006 高瑞东（首席宏观分析师） 电话：021-38676720 邮箱：gaoruidong@gtjas.com 证书编号：S0880118060001 解运亮（资深经济学家） 电话：010-59312751 邮箱：xieyunliang@gtjas.com 证书编号：S0880518030002 叶凡（分析师） 电话：010-59312700 邮箱：yefan@gtjas.com 证书编号：S0880518070002 魏凤（分析师） 电话：021-38676675 邮箱：weifeng@gtjas.com 证书编号：S0880517050005 韩旭（研究助理） 电话：0755-23976213 邮箱：hanxu019257@gtjas.com 证书编号：S0880117090101 [Table_Report]相关报告 《第三轮“中美关税战”剑指何方》 2018.08.06 《中美贸易战对经济影响》 2018.07.31 《政府产业引导基金全景图：政策、发展、投向》 2018.07.31 《贸易战对我国 GDP 影响的定量测算：基于两种方法》 2018.07.31 《逐条解读“资管新规”指导思想六大变化》 2018.07.22 专题研究宏观研究 宏观研究证券研究报告宏观研究证券研究报告 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13 目 录 引言：以半导体为代表的科技产业领域是中美角力核心焦点................. 3 一、产业幼稚期，美国政府是半导体行业最大风险投资者 ..................... 4 （一）政府采购为美国半导体产业幼稚阶段提供“需求拉力” ...................4 （二）政府对半导体产业投入的决心引入私人风险投资 ...........................6 二、产业成长期，政府研发经费支持推动技术进步 .................................. 7 三、产业高速成长期，美国政府放松管制、鼓励竞争 ............................. 8 四、在日美贸易战中，加强行业整合、采用保护性行业政策............... 10 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 13 引言：以半导体为代表的科技产业领域是中美角力核心焦点 早在中美贸易摩擦公开化之前，美国就启动了国会半导体核心会议，以专门研究半导体产业政策。美国上下对于该领域的核心竞争力涨落十分敏感。和先前受到日本威胁一样，美国认为其半导体产业受到中国威胁时，应通过政府主动出手干预来维持其领先地位。2016 年、2017 年初，美国国会研究服务中心和总统科技顾问委员会先后发布了《美国半导体制造：产业趋势，国际竞争和联邦政策》（“Semiconductor manufacturing in America: industry trend, international competition and federal policy”）以及《向总统报告：确保美国半导体的长期领导地位》（“Report to the President: Ensuring Long-Term U.S. Leadership in Semiconductors"）。 这两个报告除了提出需要对中国半导体产业发展进行遏制的观点之外，都不约而同地提出了对美国半导体产业发展创造更好环境的政策建议： 1. 对于科学领域持续投入，并且继续吸引全世界的人才； 2. 美国需要在先进技术领域增加投资，必须扭转近年来美国基础研发经费增长停滞的趋势； 3. 推进税收改革。美国在 1978 年和 1982 年通过的《研究与开发法案》规定企业用于 R&D 的盈利部分不予征税以及《S 项修改法案》规定知识密集型公司可以少交 1/3 的税款。美国政府需要给从事高科技研发的企业更多的税收优惠； 4. 在基础设施方面加大投入，使得半导体产业达到规模经济及技术创新所需要的成本更低。 在外国投资限制方面，计划对中国在美的半导体、5G等投资进行限制。美国财政部拟将这些限制形成法案，并为美国外资投资委员会（CFIUS)扩权，来对中国的投资收购设置更加苛刻的条件。其中，某些提案已体现在美国国会拟议的"外国投资风险评估现代化法案"中。近两年，美国政府否决了一系列的中国半导体企业对美国半导体企业的收购（表 1）。在半导体领域，2018 年一季度 CFIUS 仅批准了唯一一起中资企业收购案—北方华创微电子收购美国半导体设备生产商 Akrion Systems，这笔交易价值仅 1500 万美元。 中兴解禁付出巨大代价，中方在此事件上表现出更加克制的策略。在反复斡旋之下，特朗普政府的商务部同意在中兴通讯缴纳总计 17 亿美元罚款的条件下解除为期 7 年的出口禁令，《国防授权法》也未在国会通过。 表 1：近两年来被美国政府否决的中国半导体企业对美国半导体企业的收购 1. 2016 年 2 月，美国 Fairchild（仙童半导体）公司拒绝两家中国买家（华润微电子、华创投资 ）26 亿美元的收购要约，转而