海外消费行业：干散及油运运价修复中，多家公司披露2022年业绩

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业周报证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业140.0 港元增持泉峰控股59.0 港元买入敏华控股13.5 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE36.0 港元增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2023.3.27-2023.3.31）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数2.4365393.13标普 5003.48155017.03纳斯达克指数3.37770116.77资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃本周恒生指数表现：截至 2023 年 3 月 31 日，恒生指数收于 20400.11 点，YTD 上涨 3.13%，恒生非必需消费品指数收于 2879.11 点，YTD 上涨2.74%。波罗的海干散货指数企稳回升：2023 年 3 月 27 日，波罗的海干散货指数回升至 1456，同比下降 42.8%。2023 年 3 月 31 日，中国沿海散货运价指数同比下降 5.7%，环比提升 0.4%。油运价格指数持续回暖：2023 年 3 月 27 日，原油运价指数/成品油运价指数分别同比增长 42.7%/28.8%，从 2023 年 1-2 月时的春节淡季带来的运价底部持续回升中。巨子生物披露 2022 年业绩：公司 2022 年收入 23.64 亿元人民币，同比增长 52.3%，得益于产品类型扩充及渠道拓展。录得毛利率 84.4%，同比下降 2.8 个百分点，录得归母净利润 10.0 亿元人民币，同比增长 21.0%，归母净利率 44.7%，同比下降 10.2 个百分点。泉峰控股披露 2022 年业绩：公司 2022 年收入 19.89 亿美元，同比增长13.2%。其中电动工具/OPE 收入分别为 7.55/12.24 亿美元，同比变动-14.7%/+41.5%。毛利率录得 30.4%，同比提升 2.3 个百分点，经调整净利润 1.51 亿美元，经调整净利率 7.6%，同比提升 0.5 个百分点。我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 3 月 31 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 15.8x、6.1x、12.6x、17.2x、17.9x、18.6x。推荐标的：1）名创优品：全球拓店加速，2023 年海外开店指引 350-450 家，国内开店指引250-350 家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，国内有望于 FY2023 维持收入 20%+同比增速。2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来新增长，入通后亦增强流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，VLCC 的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，LNG 业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好 EGO 品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，新产品的推出，维持收入同比 30%的高速增长。电动工具在渠道库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MILWAUKEE 将凭借地区扩张及新品推出，有望在 2023 年取得双位数收入增速，带动 2023 年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃干散及油运运价修复中，多家公司披露 2022 年业绩＃createTime1＃2023 年 4 月 3 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报报告正文1、家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至 2023 年 3 月 31 日，恒生指数收于 20400.11 点，YTD 上涨 3.13%，恒生非必需消费品指数收于 2879.11 点，YTD 上涨 2.74%。图 1、恒生指数表现（截止 2023 年 3 月 31 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2023 年 3月 31 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至 2023 年 3 月 31 日，泉峰控股领涨家电板块，泉峰控股、创维集团、Phillips、海信家电、Electrolux、Helen of Troy、SEB、Ingersoll Rand、TCL 电子、惠而浦、A.O.史密斯、JS 环球生活涨幅为 18.7%、15.4%、13.8%、11.3%、7.2%、6.9%、6.4%、5.7%、4.7%、3.8%、3.6%、2.9%。名创优品领涨家居日化板块，名创优品、纽威、良品计划、蓝月亮集团、欧莱雅、美兰空港、金佰利、L'OCCITANE、雅诗兰黛、宝洁、联合利华、恒安国际、高乐氏、红星美凯龙涨幅为 8.0%、7.0%、5.8%、5.7%、3.3%、3.0%、2.9%、2.2%、2.0%、1.3%、1.1%、0.8%、0.5%、0.3%。图 3、家电板块个股本周表现（2023.3.27-2023.3.31）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业周报图 4、家居&日化板块个股本周表现（2023.3.27-2023.3.31）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 3 月 31 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 15.8x、6.1x、12.6x、17.2x、17.9x、18.6x。表 1、行业估值表（截至 2023 年 3 月 31 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家24.72311.7103.9159.9190.853.919.314.512.101691.HKJS 环球生活8.1281.732.739.243.519.911.07.27.902148.HKVeSync3.237.34.33.23.6-24.011.011.510.4美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT43.612.01.20.40.4-66.70.029.929.9EM.O怪兽充电1.12.9-0.1-0.20.3100.0-250.0-14.69.7TUYA.N涂鸦智能1.910.7-0.7-1.8-1.0157.1-44.4-5.9-10.7平均15.815.1黑电港元亿港元亿港元