2022年年度报告点评：业绩实现稳健增长，加大研发布局未来

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 4 [Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 龙软科技(688078)公司点评报告 2023 年 04 月 09 日 [Table_Title] 业绩实现稳健增长，加大研发布局未来 ——龙软科技(688078.SH)2022 年年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2023 年 3 月 28 日收盘后发布《2022 年年度报告》。 点评：  持续深耕智能矿山行业，业绩实现稳健增长 公司深耕矿山智能化领域，受益于国家对智能矿山建设的推进，业绩实现稳健增长。2022 年，公司实现营业总收入 3.65 亿元，同比增长 25.45%；实现归母净利润 0.80 亿元，同比增长 26.90%；实现扣非归母净利润 0.81 亿元，同比增长 36.97%；经营业绩稳步增长。从盈利能力看，公司综合毛利率为 51.51%，销售净利率为 21.94%，与去年同期基本持平。分产品来看，智能矿山工业软件业务实现收入 3.27 亿元，同比增长 37.74%，收入占比达 89.72%；LongRuan GIS 软件业务实现收入 0.14 亿元，同比增长 6.26%；其他软件业务实现收入 0.21 亿元，同比减少 38.98%。  技术研发持续投入，智能洗选业务实现从无到有 公司多项发明专利获得授权，技术成果获多部门认可。2022 年，公司在煤炭工业面向智能矿山建设的智能综采、智能管控新技术领域不断获得技术突破，获“基于地质测量保障系统的矿山智能化管控平台建设方法”等 8 项发明专利授权，测量机器人相关专利分别获得美国、加拿大、澳大利亚和俄罗斯等国家的授权认可。此外，公司荣获 2022 年度煤炭协会“科技攻关突出贡献奖”，参与完成的科技成果荣获 2022 年度中国煤炭工业协会科学技术奖五项，其中特等奖 1 项、一等奖 2 项、二等奖 1 项、三等奖 1 项。受益于煤矿配套选煤厂的智能化建设推进，2022 年公司智能洗选应用系统软件从无到有，实现收入 4000 余万元，成为公司业务新的增量。  政策频出加速行业需求释放，充足订单储备助力公司持续成长 近年来，国家高度重视煤矿智能化建设。2021 年 9 月，国家自然资源部公示《智能矿山建设规范》行业标准；2022 年 4 月国家能源局综合司发布《关于开展首批智能化示范煤矿验收工作的通知》，全面部署首批智能化示范煤矿建设验收工作；2022 年 7 月，应急管理部等印发了《“十四五”矿山安全生产规划》，确定实施矿山智能化发展行动计划，建设一批效果突出、带动性强的智能化示范工程，总结提炼可复制的智能化建设模式。2022 年，公司新增订单 4.34 亿元，充足订单储备为公司成长奠定良好基础。  盈利预测与投资建议 公司拥有自主研发的 LongRuan GIS 平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。预测公司 2023-2025 年的营业收入为 4.85、6.33、8.17 亿元，归母净利润为 1.13、1.56、2.08 亿元，EPS 为 1.58、2.18、2.92 元/股，对应PE 为 29.78、21.58、16.12 倍。过去三年，公司 PE 主要运行在 30-100 倍之间，考虑到行业景气度和公司的成长性，给予公司 2023 年 40 倍的目标PE，对应的目标价为 63.20 元。维持“买入”评级。  风险提示 市场开拓不及预期及行业竞争加剧的风险；复合型人才培养及引进效果不及预期的风险；煤矿智能化建设推进不及预期的风险；煤炭行业景气度下行风险。 [Table_Invest] 买入|维持 [Table_TargetPrice] 当前价/目标价： 47.00 元/63.20 元 目标期限： 6 个月 [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 60.36 / 29.43 A 股流通股（百万股）： 71.41 A 股总股本（百万股）： 71.41 流通市值（百万元）： 3356.27 总市值（百万元）： 3356.27 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-龙软科技(688078.SH)2022 年第三季度报告点评：营收恢复快速增长，智能洗选实现突破》2022.10.30 《国元证券公司研究-龙软科技(688078.SH)2022 年半年度报告点评：主营业务稳步发展，智能选煤厂打开新空间》2022.08.16 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn -39%-23%-7%9%25%4/127/1110/91/74/7龙软科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 4 图 1：龙软科技过去三年 PE-Band 资料来源：Wind，国元证券研究所 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 290.87 364.88 485.09 632.95 816.82 收入同比(%) 47.17 25.45 32.94 30.48 29.05 归母净利润(百万元) 63.08 80.04 112.72 155.55 208.23 归母净利润同比(%) 24.30 26.90 40.82 38.00 33.87 ROE(%) 11.12 12.39 14.85 17.67 19.99 每股收益(元) 0.88 1.12 1.58 2.18 2.92 市盈率(P/E) 53.21 41.93 29.78 21.58 16.12 资料来源：Wind，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 4 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 流动资产 628.57 730.42 837.07 968.60 1148.25 营业收入 290.87 364.88 485.09 632.95 816.82 现金 248.15 148.74 215.88 228.48 293.56 营业成本 140.85 176.94 235.60 307.90 397.98 应收账款 286.55 396.64 411.09 501.16 582.69 营业税金及附加 3.41 4.82 5.63 7.28 9.23 其他应收款 11.91 11.27 14.84