糖酒会白酒总结报告：会展如期热闹，酒企和渠道积极参与，传递信心

证券研究报告·行业点评报告·食品饮料 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业点评报告 糖酒会白酒总结报告：会展如期热闹，酒企和渠道积极参与，传递信心 2023 年 04 月 17 日 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 王颖洁 执业证书：S0600522030001 wangyj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《周专题：糖酒会线下氛围火热，白酒论坛、渠道反馈几何？》 2023-04-10 《白酒渠道改革持续，餐饮降本增效弹性显著》 2023-04-03 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 春糖会酒类展区反馈：展商踊跃，名优白酒关注度高。1）传统白酒：人流爆满，名优酒受渠道关注度更高。2）葡萄酒及国际烈酒：组团参展效果较好，需求端仍保持相对谨慎态度。3）低度潮酒及啤酒：持续创新产品口味，线上引流增加曝光度 ◼ 新品发布会反馈：主要酒企积极推新，强化品牌价值。1）夜郎酱酒新品发布会：正式发布三款酱酒产品分别定价 298 元、388 元、488 元、锚定中高端市场，与超高端产形成强势互补，丰富产品矩阵，同时在各销售环节设置更有竞争力的利润空间，同时导入五码合一数字化模式，通过控盘分利模块，加强实施价格管控举措，推动各销售环节利益达成，有效提升各销售环节积极性和产品动销。2）国缘柔雅兼香型白酒战略新品发布会：推出国缘六开终端零售价 1099 元/瓶，承接四开价位段扩展，与 V 系形成战略协同与竞争协防，有望在填补空白价位段的同时，以高端化带动全国化，提升开系列品牌价值、扩张销售渠道、消费场景及消费人群，带动国缘品牌全系产品销售扩张，打造利润增长新动能 ◼ 酒企反馈：高质量发展为核心，名优酒企步伐坚定。1）五粮液经销商大会：坚持巩固八代五粮液大单品千元价位带市场核心地位，动态减量坚持计划量稀缺性，合同执行严格不调整、不推迟。对现有低质量销售商家逐步缩减计划量、销售配额乃至取消经销权；1618 着力打造千元价格带宴席第一品牌；经典五粮液战略地位不动摇，稳定市场价格；文化酒坚持高品质、高价格、高价值和审批量小的三高一小原则，提高产品附加值和金融属性。针对渠道优化结构，严肃治理渠道违规行为为重，保障费用资源投入的真实有效性；同时进一步完善激励机制，比如新增过程考核激励、不定期开展专项活动等，协助经销商进行终端客情维护持续提高赋能经销商能力，厂商共同加码拓展团购渠道。2）汾酒经销商座谈会：公司明确高质量发展共识，以汾酒复兴纲领为指引，持续提升品牌价值，将全面夯实渠道基础，切实提高“亩产量”，进一步聚焦资源，优化战略方案，提升整体布局；通过一批重大工程、关键项目建设，为长期主义品质路线奠定坚实基础。3）舍得公司交流：老酒战略为长远发展的核心思想，四大维度持续深耕。公司长期思路要坚持价格为核心，小步快跑稳健发展，今年不以招商为主要重心，更多是陪着经销商成长；其中品味舍得快速成长，今年高度重视宴席成立专项组研究宴席；藏品十年未来 2-3 年目标 10 亿元，智慧舍得尽快达到 10 亿；沱牌前两年快速招商，这两年深度运营，未来要落实厂商 1+1，提升人均效能。 ◼ 白酒观点：维持合理预期，二季度对板块可更乐观。板块在经历了 3 月份的调整，上周渠道经销商反馈基本符合预期，板块受资金影响有所回调，我们认为，当前行业趋势不变，长期来看行业向名优酒企、产区、品牌集中的趋势是不变的，名优酒企持续内部改革、精细化管理，增长动能较足，仍有较大的空间。上半年仍然是酒企实际消化库存的阶段，酒企积极组织活动、推新、返厂游、品鉴会、圈层营销等，助力动销，坚持计划量稀缺性、控货挺价、违规经销商的严厉处罚等，有望逐步推动价格体系的上行。我们认为预期逐步回归合理，随着后续场景/经济复苏持续，价盘有望稳定提升。全年重点推荐五粮液、泸州老窖、舍得酒业、洋河股份、迎驾贡酒。 ◼ 风险提示：宏观经济波动、复苏不及预期、食品安全问题。 -21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%2022/4/182022/8/162022/12/142023/4/13食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 11 内容目录 1. 酒类展区反馈：展商踊跃，名优酒关注度高 .................................................................................. 4 2. 公司反馈：主要酒企积极推新，高质量发展步伐坚定 .................................................................. 6 2.1. 夜郎酱酒新品发布会主要反馈................................................................................................. 6 2.2. 国缘柔雅兼香型白酒战略新品发布会主要反馈..................................................................... 7 2.3. 五粮液经销商会议反馈............................................................................................................. 7 2.4. 汾酒经销商座谈会..................................................................................................................... 8 2.5. 舍得公司反馈............................................................................................................................. 8 3. 白酒板块观点：维持合理的市场预期，二季度对板块可更乐观 .................................................. 9 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 11 图表目录 图 1： 糖酒会开幕首日场外人流密集...........