棉花期货周报：我国3月纺服出口亮眼，棉价逐步震荡回升

2022/11/22 棉花期货周报 国元期货研究咨询部 2023 年 4 月 20 日 我国 3 月纺服出口亮眼，棉价逐步震荡回升 【策略观点】 短周期来看，三月份我国纺服出口数据表现较好，并显著高于市场预期，同时受新年度国内棉花种植面积下降预期的支撑，国内棉花市场偏强运行。但随着棉花需求逐渐进入淡季，后续纺企产成品库存去库压力将有所加大，目前纺企原材料采购维持随用随买策略。中长期来看，一方面国内消费将逐渐复苏，政策前置发力也在不断刺激国内消费，；另一方面，随着新年度棉花产量预计下降以及高成本支撑预计棉价中长期偏强。往后看，若市场宏观面没有明显利空，预计棉价将维持震荡略强走势。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76 号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮 箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 韩广宇 电话：010-84555171 邮 箱hanguangyu@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03099424 棉花期货周报 【目 录】 一、行情回顾 .................................................................................................................................................................................... 1 二、全球棉花供需格局分析 ........................................................................................................................................................ 2 2.1 近期美棉出口签约表现偏弱 ....................................................................................................................................... 2 2.2 美棉种植率略低于去年同期，干燥引发供应担忧.............................................................................................. 2 2.3 4 月 USDA 供需报告基调中性偏空，多空因素交杂 ........................................................................................... 3 三、国内棉花供需格局分析 ........................................................................................................................................................ 5 3.1 基差逐渐收敛，刷新近三月低位 .............................................................................................................................. 5 3.2 内外需双双提升 .............................................................................................................................................................. 5 3.3 棉花供应充足，上游不断累库 .................................................................................................................................. 6 3.4 新疆棉花目标价格落地提振信心 .............................................................................................................................. 7 四、后市展望 .................................................................................................................................................................................... 8 棉花期货周报 第 1 页 共 10 页 一、行情回顾 4 月上旬，内外棉走势震荡上行，但郑棉反弹强度与幅度要明显强于美棉。在多次回调上涨中，郑棉主力已经验证了 14500 元、14650 元附近的有效支撑，目前正在冲击 15380-13930元这波下跌的 0.191 分割位 15100 元，郑棉主力近 10 个交易日的大幅震荡反弹主要受益于供给端减产预期炒作的推动。在郑棉强势震荡反弹的过程中，美棉主力表现稍弱，目前仍在考验上方压力线突破的有效性。4 月 13 日凌晨，美国农业部公布了 4 月份供需报告，整体基调偏中性，美棉反映不大。4 月 14 日美国农业部公布的上周美棉出口销售报告显示，截至 4 月6 日当周，美棉出口销售环比再次下滑，创五周以来低位，但装运量创七个月新高，多空信号不一，美棉反映不明显，后续继续关注美棉播种率、美棉出口等方面数据。 图表 1 郑棉主力合约价格走势图（元/吨） 数据来源：文华财经、国元期货 图表 2 ICE 美棉主力合约价格走势图（美分/磅） 数据来源：文华财经、国元期货 棉花期货周报 第 2 页 共 10 页 二、全球棉花供需格局分析 2.1 近期美棉出口签约表现偏弱 4 月 7 日美国农业部公布了 2023 年 3 月 24 日-30 日美棉出口签约数据，2022/23 年度美国陆地棉净签约量为 3.64 万吨，较前周减少 43%，较前四周均值减少 31%。4 月 14 日美国农业部公布了 2023 年 3 月 31 日-4 月 6 日美棉出口签约数据，2022/23 年度美国陆地棉净签约量为 3.25 万吨，较前周减少 11%，较前四周均值减少 41%。后续关注数据变化。 图表 3 近期美棉出口签约量表现偏弱 数据来源：Wi