苹果期货月报：节后销售压力依存 关注3月底天气状况

苹果期货月报国元期货研究咨询部2024 年 2 月 26 日节后销售压力依存 关注 3 月底天气状况【策略观点】本季苹果商品率偏低，中等及偏差货源占比较大，加之今年柑橘类量大价低，相比较而言，苹果性价比偏低，走货欠佳，库存压力偏大，价格持续走低。致使市场普遍对节后预期偏悲观，期价也始终弱势运行。从春节的苹果消费情况来看，在破纪录的春节消费潮支撑下，水果市场整体销售良好，苹果好货供不应求，一般质量货源受替代水果冲击较大，通过一定程度的降价，仍能保证销量，整体走货量却超出市场预期。因为下游走货良好，今年春节冷库交易提前，不少客商初四前后就返回产区补充货源，提振了节后市场信心。但目前库存量依然略高于去年同期，且商品率偏低。好货占比较少，一定程度上支撑了期价下限。与此同时，大量一般质量货源随着节后进入消费淡季，面临低价走量的销售压力，压制苹果前期上行空间。预计 3 月上旬，苹果维持低位震荡，可以在区间内高抛低吸。至 3 月下旬，清明备货需求以及可能遭遇的倒春寒天气影响，苹果价格将出现小幅快速上行，寻找低位做多，建议区间7500-8700 元/吨。风险点，近几年极端气候频发，尤其需要注意 3月底至 4 月初的霜冻。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76 号柴颖华电话：010-88604088邮 箱chaiyinghua@guoyuanqh.com期货从业资格号F3040296投资咨询资格号Z0015079苹果期货月报第 1 页【目录】一、行情回顾.............................................................................................................................................................................. 2二、苹果当季供需情况分析......................................................................................................................................................32.1 一般货源销售压力偏大 密切关注 3 月底的气候变化............................................................................................ 32.2 春节消费超预期 出库情况良好.................................................................................................................................42.3 备货成本降低 出口预期向好.....................................................................................................................................72.4 苹果被替代性明显 压制上行空间.............................................................................................................................8三、行情总结............................................................................................................................................................................ 10苹果期货月报第 2 页一、行情回顾图表 1 苹果主力合约走势数据来源：我的农产品网、国元期货2 月经历苹果一年最重要的春节消费期，从春节备货来看，备货量略低于去年。走货速度却超出预期，不少客商提前返回产区补货。春节假期之后，消费出现惯性回落，较春节期间走货速度放缓，但春节期间备货消耗较多，元宵节下游有一定备货需求，恰逢北方地区遭遇降雪天气，西部产区运输受阻。降雪减弱后，下游抓紧时间补货，产区交易氛围较为火热。元宵节过后，终端需求转为平淡，预计好差货价差将持续走阔。截止 2 月 26 日，当月主力苹果 2405 合约，最高价 8496，最低价 7942，收盘价 8335，涨幅 2.64%。苹果期货月报第 3 页二、苹果基本面分析2.1 一般货源销售压力偏大 密切关注 3 月底的气候变化今年本果季新果开秤价较去年显著增加，洛川 70#半商品均价 4.2 元/斤，栖霞 80#一二级均价 4.1 元/斤，静宁纸袋 75#均价 5.25 元/斤，相比去年，平均增长 0.5 元-1 元/斤左右，在历年收购价中，也处于相对高位，导致本季库存果成本整体偏高。本果季在霜冻、干旱等自然灾害下导致的商品率不佳，在陕西、山东两个主产区情况比较突出。据卓创资讯抽样统计，本果季果径均较去年有所下滑，其中陕西 80#及以上货源占比 45.09%，较去年下降 10.3%；山东 80#及以上货源占比 74.8%，较去年下滑 5.3%。甘肃 75#以上占比 64%，较去年下滑 16.2%。果面质量问题上，果锈问题尤其突出，本果季陕西地区果锈占比 39.95%，较去年上升 23.28%，雹伤占比也高于去年；山东地区果锈占比 44.5%，比去年上升 24.6%，裂果也较去年有明显增加，并且由于 9 月底持续大半个月的阴雨天气，推迟了上色期，部分后期条纹货上色情况不佳。甘肃地区本季果面情况好于其他优生区，果绣占比 19.11%，较去年上升 7.1%，去年较为突出的雹伤问题，本季占比较少。今年 3 月下旬至 4 月上旬的倒春寒是对下个果季最为严重的影响因素。倒春寒引发的低温霜冻天气，可能会对苹果开花、坐果产生不可逆的影响，直接影响苹果产量。而近两年“拉尼娜”“厄尔尼诺”等极端气候频发，天气多变，需要密切关注今年霜冻的受灾情况。据卓创资讯统计，2023 年入库量为 892.25 万吨，较去年同比增加 3.6%，对比近 8 年平均 911 万吨的入库量来看，处于中等水平。由于今年货源质量不佳，客商多倾向采订好货，对一般货采购较为谨慎，压价挑拣情况较多，后期果农自行入库的情况明显增多。较低的商品率使好货占比较少，对期价客观上起到支撑。一般货源占比较大，供给充足，被应季水果替代性较强，只能采取低价走量的方式减低库存压力。苹果期货月报第 4 页图表 2 主产区本季果径占比数据来源：卓创资讯、国元期货图表 3 主产区本季果绣占比数据来源：卓创资讯、国元期货图表 4 近几年苹果入库量数据来源：卓创资讯、国元期货（%）（%）（万吨）苹果期货月报第 5 页2.2 春节消费超预期