轻工制造行业专题：3月出口数据跟踪：家具同比转正，日用品增长明显，关注结构性亮点

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 3 月出口数据跟踪：家具同比转正，日用品增长明显，关注结构性亮点 [Table_IndNameRptType] 轻工制造 行业研究/行业专题 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-04-22 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：马远方 执业证书号：S0010521070001 邮箱：mayf@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.浆价延续快速下跌趋势；三月家具出口超预期 2023-04-17 2.同益中：23Q1 业绩超预期，归母净利润同增 76.3% 2023-04-13 3.智能家居：ChatGPT 等大模型催化智能家居行业进一步发展 2023-04-11 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 海运及汇率概览。3 月海运运价回落，人民币区间小幅震荡。根据wind，3 月以来 CCFI 指数持续下行，截至 4 月 14 日，CCFI 综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降 5.1%/ 3.9%/ 12.5%/ 4.6%。3 月人民币区间小幅震荡，截至 4 月 20 日，美元兑人民币中间价 6.90 元，环比+0.4%，同比+ 7.6%。海运运价回落+人民币区间小幅震荡。 ⚫ 轻工可选消费 3 月出口情况：家具出口增速转正，日用品出口强劲。 3 月家具及其零件出口额 63.30 亿美元。根据海关数据, 3 月家具及其零件单月出口额 63.30 亿美元，同比增加 13.7%，环比增加113.64%；1-3 月累计出口额 155.90 亿美元，同比下滑 7.14%。 办公椅：3 月单月同比增加 35.0%。根据海关数据，3 月办公椅出口额 3.52 亿美元，同比增加 35.0%，环比+125.01%；1-3 月累计出口额 8.12 亿美元，同比上升 2.01%。 沙发：木框架、金属框架 3 月出口额同比分别-6.8%/ 2.0%。根据海关数据, 3 月木框架、金属框架沙发出口额分别为 6.54/7.64 亿美元，同比分别-6.8%/ 2.0%，环比分别+121.58%/+109.37%。1-3 月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为 15.58/19.62 亿美元，同比分别-24.01%/-14.33%。 床垫：3 月弹簧床垫、海绵床垫出口额同比分别增加 26.2%/ 19.9%。根据海关数据，3 月弹簧床垫、海绵床垫出口额分别 0.82/0.68 亿美元，同比分别增加 26.2%/ 19.9%，环比分别+102.62%/+ 79.06%。1-3 月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别 1.94/1.67 亿美元，同比分别+ 2.47%/ -1.02%。 PVC 地板：3 月出口额同比下滑 17.9%。根据海关数据，3 月 PVC地板出口额 4.79 亿美元，同比下滑 17.9%，环比+114.02%；1-3 月累计出口额 11.50 亿美元，同比下降 30.10%。 保温杯壶：3 月出口额同比增加 92.7%。根据海关数据，3 月不锈钢真空保温器皿出口额 181.29 亿美元，同比增加 92.7%，环比+167.16%；1-3 月累计出口额 419.43 亿美元，同比增长 33.93%。 日用瓷：3 月出口额同比增长 85.0%。根据海关数据，3 月日用瓷出口额 7.57 亿美元，同比增长 85.0%，环比+121.37%；1-3 月累计出口额 18.20 亿美元，同比增长 15.24%。 ⚫ 纺织服装板块 3 月出口情况：鞋类出口额同比增长 57.5% 纺织纱线、织物及制品：3 月出口额同比增长 9.1%。根据海关数据， 3 月出口额 129.05 亿美元，同比+9.1%，环比+85.75%；1-2 月累计出口额 320.69 亿美元，同比-12.30%。 服装及衣着附件：3 月出口额同比增长 31.9%。根据海关数据，3 月出口额 134.85 亿美元，同比增长 31.9%，环比分别+78.58%；1-3 月累计出口额 351.63 亿美元，同比-1.46%。 -22%-12%-2%7%17%27%4/227/2210/221/234/23轻工制造沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 16 证券研究报告 鞋类：3 月出口额同比增长 57.5%。根据海关数据，3 月鞋类月度出口额 23.26 亿美元，同比分别增长 57.5%，环比分别+ 80.76%；1-3月累计出口额 67.26 亿美元，同比+ 0.10%。 精纺面料：3 月出口额同比+23.6%。根据海关数据，3 月精纺面料月度出口额 0.18 亿美元，同比分别+23.6%，环比增长 70.08%；1-3 月累计出口额 0.45 亿美元，同比+1.95%。 ⚫ 美国库存跟踪：家具、日用品库存同比收窄，纺服库存去化仍在进行。 根据美国商务部数据，2 月美国制造商/批发商/零售商库存同比分别为 4.59%/12.01%/10.63%。2 月美国家具家装批发商库存 191.33 亿美元，同比+7.9%；家具家装及电子电器零售商库存 312.24 亿美元，同比+1.4%。服装及面料批发商库存 406.68 亿美元，同比+23.6%；服装及面料零售商库存 574.39 亿美元，同比+12%。日用品商场零售库存 1016.3 亿美元，同比+2.7%，库存增速持续收窄。 ⚫ 投资建议。轻工可选消费板块：海外去库存尾声，等待复苏拐点。21H2 伴随海运效率及成本恢复、疫情后海外需求回暖，出口多数品类周期性订单增长，截至 23Q1，海外库存多数消化至低位，但全球流动性收紧、通胀压力加大，尤其可选消费品新增订单短期承压，等待全面复苏拐点。建议关注出口转正的【顾家家居】，绑定核心客户的【盈趣科技】、出口等待复苏、内销成长空间大的塑料制品领军企业【家联科技】、绑定优质高增长大客户的【嘉益股份】，以及电动助力车长期向好、海外需求有望带来逐季复苏的【久祺股份】，以及日用瓷龙头【华瓷股份】。 纺织服装板块：下游需求相对稳健，出口景气度分化，看好高端品类持续提升国际竞争力。纺织服装下游需求相对稳健，面对疫后供应链复苏、海运费下降、人民币贬值等因素，纺织服装出口相对具备复苏机会。但由于海外通胀导致的需求疲软以及制造业转移，市场整体仍然保持谨慎态度。我们认为中高端消费人群受到通胀影响较小，国内供应链优势凸显，相应细分赛道受益于高端品类份额提升。推荐【同益中】【南山智尚】；建议关注【华利集团】、【伟星股份】。 ⚫ 风险提示 全球高通胀与流动性收紧、贸易政策恶化、原材料价格上涨、地缘冲突等。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 16 证券研究报告 正文目录