全球科技行业周报：可灵AI全系模型进入2.0时代，关注算力相关反弹性机会

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 可灵 AI 全系模型进入 2.0 时代，关注算力相关反弹性机会 [Table_IndNameRptType] 全球科技 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-04-19 行业指数与沪深 300 走势比较 相关报告 ·行业点评：业绩韧性持续验证，关注估值修复机会 2024-10-03 ·公司深度：联想集团：PC 市场回暖，AI 服务器有望带动增量 2024-10-01 ·公司深度：谷歌(GOOGL.O)：AI 筑牢搜索壁垒，云业务打造第二增长曲线 2024-09-30 ·公司深度：特斯拉(TSLA.O)：短期看新车型销量及 FSD，中期看能源，长期看 Optimus2024-09-27 ·公司深度：新大陆：第三方支付盈利改善，海外战略持续推进 2024-09-27 [Table_Author] 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 电话： 邮箱：jinrong@hazq.com 分析师：王奇珏 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱：jinrong@hazq.com 分析师：来祚豪 执业证书号：S0010524100001 邮箱：laizh@hazq.com 分析师：刘京松 执业证书号：S0010524090001 邮箱：liujs@hazq.com 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 本周行情回顾 从指数表现来看，本周(2025-04-14 至 2025-04-18),上证指数周涨跌幅为 1.19%, 创业板指周涨跌幅为-0.64%, 沪深 300 周涨跌幅为 0.59%, 中证 1000 周涨跌幅为-0.52%,恒生科技周涨跌幅为-0.27%,纳斯达克指数周涨跌幅为-2.62%; 从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为 1.73%,恒生互联网科技业周涨跌幅为 0.37%, 中证海外中国互联网 50 指数周涨跌幅为 1.89%,人工智能指数周涨跌幅为-0.23%, 计算机指数周涨跌幅为-0.84%,数据要素指数周涨跌幅为-0.99%, 云计算指数周涨跌幅为-1.08%, 信创指数周涨跌幅为-0.35%,工业软件指数周涨跌幅为-1.94%。 ⚫ 谷歌首款混合推理 Gemini 2.5 登场，成本降 600% 谷歌发布首款混合推理模型 Gemini 2.5 Flash，引入了革命性「思考预算」，可灵活控制推理深度，性能一举击败 Claude 3.7，比肩 o4-mini。而且，关闭思考模式成本直降 600%。具体来说，Gemini 2.5 Flash 关闭思考输出价格 0.6 美元/百万 token，开启思考输出价格 3.5 美元/百万 token。（澎湃新闻） ⚫ 可灵 AI 全系模型进入 2.0 时代 4 月 15 日快手宣布面向全球正式发布可灵 2.0 视频生成模型及可图 2.0 图像生成模型。可灵 2.0 模型在动态质量、语义响应、画面美学等维度，保持全球领先；可图 2.0 模型在指令遵循、电影质感及艺术风格表现等方面显著提升。两款模型在内部的多指标横向评测中，均稳居业内第一。在图生视频领域，可灵 2.0 对比谷歌Veo2 的胜负比为 182%，对比 Runway 的 Gen-4 的胜负比达 178%，在语义响应、画面质量、动态质量等维度上显著超越对手。（快手） ⚫ 关注算力相关反弹性机会 4 月 17 日，中国贸促会会长任鸿斌在北京与英伟达公司首席执行官黄仁勋举行会谈。黄仁勋强调：将继续不遗余力优化符合监管要求的产品体系，坚定不移地服务中国市场。 4 月 18 日上海市市长龚正会见了英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋。黄仁勋强调：上海是英伟达的重要研发基地，拥有良好的营商环境和产业环境。 我们认为，美国政府宣布对 H20 芯片实施无限期出口管制对国内 N 卡算力厂商未来拿卡带来负面影响，但考虑到国产算力发展及芯片出口限制缓和可能，算力租赁板块仍具有关注价值。（腾讯网，澎湃新闻） ⚫ 投资建议 1.海外 AI： 谷歌发布首款混合推理模型 Gemini 2.5 Flash，引入了革命性「思考预算」，可灵活控制推理深度，性能一举击败 Claude 3.7，比肩 o4-mini。而且，关闭思考模式成本直降 600%。苹果联手百度、阿里，正积极推进在国行版 iPhone 上引入 AI 功能的计划，最快 计 划 在 iOS 18.5 版 本 中 推 出 专 为 中 国 市 场 打 造 的 Apple Intelligence 功能。预计这一目标将在 2025 年中期之前实现。相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。 2.国内 AI： 4 月 15 日快手宣布面向全球正式发布可灵 2.0 视频生成模型及[Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 30 证券研究报告 可图 2.0 图像生成模型。两款模型在团队内部的多指标横向评测中，均稳居业内第一。在图生视频领域，可灵 2.0 对比谷歌 Veo2 的胜负比为 182%，对比 Runway 的 Gen-4 的胜负比达 178%，在语义响应、画面质量、动态质量等维度上显著超越对手。4 月 16 日，微信上线了 AI 助手「元宝」。用户可以将它添加为好友，即可直接在微信聊天界面与其进行互动。目前「元宝」暂时不支持聊天问答之外的复杂功能。火山引擎发布豆包 1.5·深度思考模型，升级豆包·文生图模型 3.0、豆包·视觉理解模型。相关公司：万兴科技、科大讯飞、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、快手等。 3.海外半导体： 4 月 18 日，上海市市长龚正会见了英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋一行。黄仁勋认为中国是英伟达非常重要的市场，希望继续与中国合作。4 月 17 日，台积电表示，2025 年人工智能相关收入将实现翻倍增长，今年努力加倍扩大 CoWoS 产能。台积电首席财务官称长期毛利率将在 53% 或更高水平。此外，台积电仍预计 2025 年以美元计的销售额增长率在 20%-30% 区间中段。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、谷歌、英特尔等。 4.计算机相关： 算力相关：海南华铁、协创数据、紫光股份、神州数码、拓维信息。 5.智能驾驶： 4 月 19 日，汽车行业的报告指出，我国具备组合驾驶辅助功能的汽车市场渗透率增长迅速，目前已进入规模化应用阶段，市场渗透率已从 2021 年的 23.5%增长至 2024 年的 57.3%，预计今年 L2 级，也就是部分自动驾驶功能汽车的市场渗透率有望突破 70%。相关公司：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。 6.海外消费： 4 月 17 日，SHEIN、TEMU 相继宣布将于 4 月 25 日起提高价格，原因是美国总统特朗普的关税措施及其对低价进口商品的打击行动推高了这两家平台的成本。就在上周，白宫发布公告称，特朗普签署的《修改对等关税税率以反映贸易伙伴的报复和协调》行政令提出：对来自中