量化选股因子跟踪月报：上月红利、价值、Beta因子表现相对较优

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 上月红利、价值、Beta 因子表现相对较优 --- 量化选股因子跟踪月报 报告摘要： [Table_Summary] 在上个月中，整体表现相对较好的因子为红利、价值和 Beta 因子。 在 wind 全 A 股票池中表现较好的因子有红利（IC：12.35%，多头超额：-0.62%，多空收益：2.22%）、价值（IC：11.57%，多头超额：-1.67%， 多 空 收 益 ：2.26%） 和 流 动 性 （IC：11.45%， 多 头 超 额 ：-1.79%，多空收益：1.12%）。 在沪深 300 股票池中表现较好的因子有红利（IC：18.29%，多头超额：1.67%，多空收益：3.32%）、价值（IC：16.87%，多头超额：3.34%，多空收益：4.56%）和 Beta（IC：13.18%，多头超额：0.68%，多空收益：2.15%）。 在中证 500 股票池中表现较好的因子有红利（IC：18.49%，多头超额：2.53%，多空收益：3.39%）、价值（IC：15.80%，多头超额：0.75%，多空收益：2.92%）和波动率（IC：7.67%，多头超额：-0.04%，多空收益：-0.26%）。 在中证 1000 股票池中表现较好的因子有红利（IC：7.47%，多头超额：0.38%，多空收益：1.59%）、Beta（IC：5.31%，多头超额：1.11%，多空收益：2.38%）和盈利（IC：3.67%，多头超额：0.64%，多空收益：2.15%）。 在上个月中，规模因子整体表现较差；Beta 因子在沪深 300 和 wind 全A 股票池中表现较优；波动率因子在中证 500 和 wind 全 A 股票池中表现相对较优；价值因子上月表现较好；流动性因子在中证500和wind全A 股票池中表现较优；动量与反转因子表现较差；技术因子表现同样不佳。 盈利因子上月在 wind 全 A 股票池中表现相对较好；成长因子表现不佳，上月在中证 500 股票池中有一定程度的回撤；质量因子上个月表现平庸，在除 wind 全 A 和中证 1000 外的股票池中表现较差；红利因子上月除在中证 1000 股票池中表现一般外，在其余股票池中均有显著的表现；一致预期因子在四个股票池中表现均不佳，在沪深 300 股票池中的表现较差。 上月在 wind 全 A 中，表现较好的量价细分因子有 1 月非流动性冲击、1月成交额标准差、市盈率 pe_ttm 倒数、市净率 pb_lf 倒数等；表现较好的财务细分因子有等过去 12 个月的现金股息率、单季度利润债务比率、单季度 roa、单季度投入资本回报率 ROIC、单季度净利率、单季度roe。 风险提示：以上分析基于模型结果和历史测算，存在模型失效风险。 [Table_Date] 发布时间：2023-04-28 [Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《2023 年一季度公募主动权益基金持仓解析》 --20230427 《上月流动性、波动率、价值因子表现较优》 --20230403 《上月波动率、规模、价值因子表现相对较优》 [Table_Author] 证券分析师：王琦 执业证书编号：S0550521100001 021-61002390 wangqi_5636@nesc.cn 研究助理：贾英 执业证书编号：S0550122060006 13666061675 jiaying@nesc.cn 研究助理：张栋梁 执业证书编号：S0550122070003 17560733053 zhangdl@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 39 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 因子表现概述 ...................................................................................................... 6 1.1. 因子处理与测试说明 ............................................................................................................... 6 1.2. 大类风格因子表现 ................................................................................................................... 6 2. 量价细分因子跟踪 ............................................................................................ 11 2.1. 规模 ......................................................................................................................................... 15 2.2. Beta .......................................................................................................................................... 16 2.3. 波动率 ..................................................................................................................................... 17 2.4. 价值 ......................................................................................................................................... 19 2.5. 流动性 ..................................................................................................................................... 20 2.6. 动量、反转 ..................................................