商贸零售行业跟踪周报：疫情放开后首个大促节即将开幕，疫后复苏风向标

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 疫情放开后首个大促节即将开幕，疫后复苏风向标 2023 年 05 月 21 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《AI+教育商业化率先落地，Duolingo 商业模式解析，期待AI+教育多点开花》 2023-05-18 《AI+跨境电商：迎来收入和利润共振》 2023-05-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2023 年 5 月 15 日至 5 月 21 日，下同） ◼ 疫情复苏之后的第一个大促节即将于下周拉开帷幕。本次大促活动安排有什么变化，投资上我们主要关注哪些趋势？ ◼ 天猫：大促 5 月 26 日开始，预售时间和优惠力度与去年类似。2023 年天猫 618 大促时间从 5 月 26 日 20: 00 开始；预售结尾款及开门红、大促狂欢日分别从 5 月 31 日 20:00 和 6 月 15 日 20:00 开始，活动时间与去年相当。活动力度方面，最主要的跨店满减券折扣力度为“满 300 减50”，与 2022 年相当。活动力度和折扣方式与 2022 年或相差不大。 ◼ 京东：5 月 23 日开始预售，活动时间与活动力度保持不变。京东 2023年 618 大促预售付定金时间从 5 月 23 日 20:00 开始。京东平台满减券折扣力度为“满 300 减 50”，力度与 2022 年相当。本次京东 618 的一大变化，在于平台计划将百亿补贴作为重要的玩法来拉动销售，在现金补贴之外也更多的百亿补贴流量曝光。 ◼ 拼多多、抖音、快手：拼多多平台的大促时间为 5 月 23 日至 6 月 24 日，相比去年向后延长 4 天，主要为照顾端午节的消费需求。拼多多提出“天天都是 618”概念，在 618 活动期间没有明显的所谓预热、大促阶段。抖音 2023 年 618 大促期为 5 月 31 日至 6 月 18 日，快手为 5 月 18 日至6 月 18 日。拼多多、抖音的活动开启时间比 2022 年提前 1-2 天。 ◼ 618 大促主战场在天猫、京东；预售期定大促销售额基调：从销售额上看，过去 618、双 11 这类的主要平台是天猫和京东，而其他平台大促期间的销售额聚集效应相对没有那么明显。而京东、天猫平台大促节中较大部分的成交额，在预售期就已有所体现。 ◼ 关注大促中排名靠前、具备 ALPHA 的品牌：我们认为对于品牌商而言，电商大促节不是一个盈利时点，因为折扣和营销费用相对高昂。大促主要反映品牌在消费者心中的认可度，以及近期的经营势能。表现靠前的品牌有望在其他时间段也展现出较强劲的势能。 ◼ 推荐标的：品牌力与经营能力突出的珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、极米科技等，关注石头科技、科沃斯等。 ◼ 风险提示：消费数据不及预期，宏观经济波动，疫后恢复不及预期等。 -13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%2022/5/232022/9/202023/1/182023/5/18商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 15 内容目录 1. 本周行业观点 .................................................................................................................................... 4 2. 细分行业观点及估值表 .................................................................................................................... 5 3. 本周发布报告 .................................................................................................................................... 9 4. 本周行情回顾 .................................................................................................................................. 11 5. 本周行业重点公告 .......................................................................................................................... 11 6. 本周行业重点新闻 .......................................................................................................................... 12 7. 风险提示 .......................................................................................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 15 图表目录 图 1： 部分主要电商平台 2023 年 618 大促时间表........................................................................... 5 图 2： 本周各指数涨跌幅................................................................................................................... 11 图 3： 年初至今各指数涨跌幅......................................................................