纺织服装行业周报：短期疫情有所反复，影响消费板块情绪

[Table_Title] 短期疫情有所反复，影响消费板块情绪 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点: 短期来看，我们认为近期疫情二阳感染人群有所反复、5月终端增长较 4 月有所放缓可能对服装板块有所影响；但中长期来看，我们分析，（1）此次服装行情上涨逻辑主要在于：行业出清带来的竞争格局改善（包括部分海外品牌退出中国、网红品牌的倒闭甚至部分上市公司经营情况的恶化）、疫后复苏的客流恢复、以及高经营杠杆的利润弹性。（2）从行情持续性角度来说，自 Q2 开始进入低基数阶段，部分月份高频数据的扰动无碍趋势，且相较 21 年比较更有意义。（3）从空间来看，尽管估值已有一定修复，但不排除未来仍有超预期带来的盈利预测上修、估值提升以及估值切换机会。 投资观点：（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟；（2）部分公司对应24PE 仅 10 倍左右，我们认为一季报超预期或股权激励有望形成催化，推荐森马服饰、歌力思、兴业科技；（3）纺织制造板块目前面临海外通胀影响需求及去库存压力，预计 23Q2 仍可能承压、下半年有望迎来拐点，推荐受海外去库存影响小、受益于欧洲产能转移的毛纺板块，推荐新澳股份、南山智尚。 ► 行情回顾：跑输上证综指 2.34PCT 本周，上证指数上涨 0.34%，创业板指上涨 1.16%，SW 纺织服饰板块下跌 2.00%，跑输上证综指 2.34PCT、跑输创业板指3.16PCT，其中，SW 纺织制造下跌 1.24%，SW 服装家纺下跌2.37%，SW 饰品下跌 2.14%。其中涨跌幅前三的板块为纺织机械、高端女装、户外及运动。目前，SW 纺织服饰行业 PE 为20.15。 ► 行情数据追踪：中国棉花价格指数下跌 0.73% 截至 5 月 19 日，中国棉花 328 指数为 16380 元/吨，区间下跌 0.73%。截至 5 月 19 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为 16601 元/吨。截至 5 月 19 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 16523 元/吨，上涨 6.06%。整体来看，国内外棉价差缩小，截至 5 月 19 日，外棉价格低于于内棉价格 730 元。。 ► 行业新闻： 因订单量下滑，越南宝元鞋厂将裁员近 6000 人；陨落的“潮流前线”，三年亏 70 亿即将退市； 2023 百大年度品牌榜发布：服装赛道李宁第一，安踏第二；匡威涉虚假宣传被罚；品牌含金量凸显，波司登入选新华社品牌工程；王者荣耀推出官方女装品牌“MEETING SHERO”；绫致时装与大自然控股合作，加速进入中国市场 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 05 月 22 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138229 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 3 2. 行情回顾：跑赢上证综指 2.93PCT ............................................................... 3 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 5 3.1. 本周中国棉花价格指数下跌 0.73% ............................................................. 5 3.2. USDA：五月棉花总产预期环比上月预测调减 5 万吨，期末库存预期环比上升 5.9 万吨 ................... 6 3.3. 1-4 月服装社零同比增长 18.4%，累计同比增长 8.5% .............................................. 7 3.4. 1-4 月纺织服装出口降幅收窄 ................................................................. 8 4. 行业新闻 .................................................................................... 9 4.1. 因订单量下滑，越南宝元鞋厂将裁员近 6000 人 .................................................. 9 4.2. 陨落的“潮流前线”，三年亏 70 亿即将退市 .................................................... 9 4.3. 2023 百大年度品牌榜发布：服装赛道李宁第一，安踏第二 ........................................ 10 4.4. 匡威涉虚假宣传被罚 ....................................................................... 10 4.5. 品牌含金量凸显，波司登入选新华社品牌工程 .................................................. 10 4.6. 王者荣耀推出官方女装品牌“MEETING SHERO” ................................................. 10 4.7. 绫致时装与大自然控股合作，加速进入中国市场................................................. 11 5. 风险提示 ................................................................................... 11 图表目录 图 1