纺织服装行业周报：新疆棉花种植面积下降，带动期货上涨

[Table_Title] 新疆棉花种植面积下降，带动期货上涨 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点: 本周棉花期货涨停，我们分析原因在于：（1）近期新疆降温导致单产下降、新疆植棉面积下降 10-15%；（2）纱企库存低。我们重点推荐百隆东方，公司历史上棉价业绩弹性最大，我们分析一方面受益于低价库存储备，一方面则在于纱线订单最短、一般 7-10 天，能较快反映价格弹性。我们测算，棉价上涨 1000 元、对应百隆利润弹性在 1.4 亿左右。截至 23Q1，公司报表存货 54.88 亿，原材料占比约 60%。中期来看，新疆棉影响仍在持续，部分新的竞争对手今年仍有影响，类似于 20Q4 百隆产能利用率率先恢复，Q2 我们估计百隆产能利用率在 80-90%好于行业，基于越南布局的份额提升逻辑未变。长期来看，公司海外业务持续推进，议价能力有望提升。 投资观点：（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟；（2）部分公司对应24PE 仅 10 倍左右，我们认为一季报超预期或股权激励有望形成催化，推荐森马服饰、歌力思、兴业科技；（3）纺织制造板块目前面临海外通胀影响需求及去库存压力，预计 23Q2 仍可能承压、下半年有望迎来拐点，推荐受海外去库存影响小、受益于欧洲产能转移的毛纺板块，推荐新澳股份、南山智尚。 ► 行情回顾：跑输上证综指 0.69CT 本周，上证指数上涨 0.55%，创业板指上涨 0.18%，SW 纺织服饰板块下跌 0.14%，跑输上证综指 0.69PCT、跑输创业板指0.32PCT，其中，SW 纺织制造上涨 0.55%，SW 服装家纺下跌1.03%，SW 饰品下跌 1.15%。其中涨跌幅前三的板块为电商、休闲、纺织。目前，SW 纺织服饰行业 PE 为 19.64。 ► 行情数据追踪：中国棉花价格指数上涨 0.43% 截至 6 月 2 日，中国棉花 328 指数为 16510 元/吨，区间上涨 0.43%。截至 6 月 2 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16648 元/吨。截至 6 月 1 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 16070 元/吨，上涨 3.42%。整体来看，国内外棉价差缩小，截至 6 月 2 日，外棉价格高于内棉价格 138 元。 ► 行业新闻： 安踏连开两家少年旗舰店；H&M 将关闭三里屯太古里旗舰店；阿玛尼去年销售收入增长 16.5%；耐克高管层“大洗牌”；YEEZY 发售重启。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 06 月 03 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p123792 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 3 2. 行情回顾：跑输上证综指 0.69PCT ............................................................... 3 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 5 3.1. 本周中国棉花价格指数上涨 0.43% ............................................................. 5 3.2. USDA：五月棉花总产预期同比下降 0.57%，期末库存预期同比下降 0.4% .............................. 6 3.3. 4 月服装社零同比增长 32.4%，累计同比增长 13.4% ............................................... 7 3.4. 1-4 月纺织服装出口降幅收窄 ................................................................. 8 4. 行业新闻 .................................................................................... 9 4.1. 安踏连开两家少年旗舰店..................................................................... 9 4.2. H&M 将关闭三里屯太古里旗舰店 ............................................................... 9 4.3. 阿玛尼去年销售收入增长 16.5% .............................................................. 10 4.4. 耐克高管层“大洗牌” ..................................................................... 10 4.5. YEEZY 发售重启 ............................................................................ 10 5. 风险提示 ................................................................................... 11 图表目录 图 1 纺织服装各细分行业涨跌幅（%） ............................................................. 4 图 2 本周纺织服装行业 A 股涨幅前 5 个股（%） ...................................................... 4 图 3 本周