医药生物行业点评：进入流感周期行情，建议关注细分领域龙头

行业报告 | 行业点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物证券研究报告 2018 年 01 月 10 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080006 panhaiyang@tfzq.com 郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 zhengwei@tfzq.com 杨烨辉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516080003 yangyehui@tfzq.com 李扬 联系人 lyang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《医药生物-行业研究周报:新年新气象，持续关注业绩预期强烈龙头》 2018-01-07 2 《医药生物-行业专题研究:原料药 12月跟踪月报-VA、VE 和 VD3 价格持续冲高，继续推荐花园生物、金达威和新和成，关注浙江医药》 2018-01-04 3 《医药生物-行业投资策略:由“仿”入“创”，创新开启新的时代红利》 2018-01-02 行业走势图 进入流感周期行情，建议关注细分领域龙头 全国各地进入流感高发期，流感发病率高于往年同期 2017 年入冬以来，全国各地流感高发，根据中国疾控中心数据显示，2017年第 50 周（12.11-12.17），南方样本医院的流感病例占门急诊病例总数比例为 3.6%，北方样本医院的比例为 4.9%，2018 年第 1 周（1.1-1.7），南方数据上升至 6.0%，北方提升至 5.8%，均高于往年同期水平。 国家卫计委发布新版流感诊疗方案，进一步规范和加强临床管理 1 月 9 日，时隔七年后，国家卫计委再次更新流感诊疗方案，发布《流行性感冒诊疗方案（2018 年版）》，在原有诊疗方案的基础上结合近期国内外研究成果及我国既往流感诊疗经验，适应调整诊疗方案。 治疗方案包括对症治疗、抗病毒治疗、重症病例的治疗、中医治疗等，对临床诊断病例和确诊病例应尽早隔离治疗，其中建议关注以下两点：1.抗病毒治疗：神经氨酸酶抑制剂（NAI）对甲型、乙型流感均有效，相关药物包括奥司他韦、扎那米韦、帕拉米韦；2.中医治疗：轻症辨证治疗常用中成药包括金花清感颗粒、连花清瘟胶囊、清开灵颗粒（口服液）、疏风解毒胶囊、银翘解毒类、桑菊感冒类、银黄类制剂、莲花清热类制剂等；重症及恢复期则根据不同情况选择不同用药。 临床诊断需结合流行病学史、临床表现和病原学检查，其中通过实验室检验的方法（包括流感抗原检测、流感病毒核酸检测、流感病毒分离培养、流感病毒特异性 IgG 抗体等）是进行确诊的强证据之一。 预防阶段可采取疫苗接种、药物预防、一般预防等措施，其中接种疫苗被认为是预防流感最有效的手段，可以显著降低患病风险和发生严重并发症的情况。药物预防的目的是查漏补缺，是对于未及时接种疫苗或接种疫苗后尚未获得免疫能力人群的临时补救措施，可使用奥司他韦、扎那米韦等。 建议关注标的 1.西医抗病毒治疗：东阳光药（奥司他韦）2.中医轻症辩证治疗：以岭药业（连花清瘟胶囊）3.诊断检测：迈克生物（抗原检测）、安图生物（代理 VIRCELL 九项呼吸道感染病原体 IgM 抗体检测）、万孚生物（抗原检测）、华大基因（病毒核酸检测）、达安基因（病毒核酸检测）、博晖创新（病毒核酸检测）、科华生物（抗原检测、病毒核酸检测） 4.预防阶段：华兰生物（流感病毒裂解疫苗）、长生生物（流感病毒裂解疫苗）、东阳光药（奥司他韦） 风险提示：实际发病率偏低、流感病毒变异导致现有治疗手段不适应、公司产能库存不足无法及时供应、短期过度生产导致供过于求等 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2018-01-10 评级 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 002603.SZ 以岭药业 16.19 买入 0.45 0.49 0.59 0.70 35.98 33.04 27.44 23.13 300463.SZ 迈克生物 22.15 买入 0.56 0.74 0.99 1.23 39.55 29.93 22.37 18.01 603658.SH 安图生物 50.25 买入 0.83 1.09 1.42 1.77 60.54 46.10 35.39 28.39 002007.SZ 华兰生物 28.79 增持 0.84 0.96 1.14 1.34 34.27 29.99 25.25 21.49 300482.SZ 万孚生物 70.62 持有 0.82 1.27 1.76 2.33 86.12 55.61 40.13 30.31 300676.SZ 华大基因 193.50 持有 0.83 1.05 1.37 1.71 233.13 184.29 141.24 113.16 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -7%-2%3%8%13%18%23%2017-012017-052017-092018-01医药生物 沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 全国各地进入流感高发期，流感发病率高于往年同期2017 年入冬以来，全国各地流感高发，流感活动水平上升较快，各地医院门诊诊疗人次明显增多，各级别医疗机构出现人满为患的现象，诊疗压力大，患者密集就诊，为医疗机构带来不小的压力。 根据世界卫生组织最新信息，每年流感流行可导致大量的病例，多数为轻症，全球每年约有 5-10%的成人和 20-30%的儿童罹患流感，导致 300-500 万重症病例和 29-65 万死亡。 根据中国疾控中心数据显示，2017 年第 50 周（12.11-12.17），南方样本医院的流感病例占门急诊病例总数比例为 3.6%，北方样本医院的比例为 4.9%，2018 年第 1 周（1.1-1.7），南方数据上升至 6.0%，北方提升至 5.8%，均高于往年同期水平。 图 1：2017.12.11-2017.12.17 南北方流感病例比例高于同期数据 图 2：2018.1.1-2017.1.7 南北方流感病例比例高于同期数据 资料来源：中国疾控中心，丁香园，天风证券研究所 资料来源：中国疾控中心，天风证券研究所 除了今年冬天天气变化明显，今年流行的优势毒株与往年的不同也是导致患病人群高于同时期的重要原因。今年我国许多地区流行的优势病毒是乙型流感的 Yamagata 系，但今年采用的流感疫苗未包含这一型别的成分，因此疫苗对这一型别不具有保护力。在大多数年份，流感疫苗与流感流行毒株的匹配较好，具有良好的保护力。 2. 时隔七年，国家卫计委发布新版流感诊疗方案1 月 9 日，时隔七年后，国家卫计委再次更新流感诊疗方案，发布《流行性感冒诊疗方案（2018 年版）》，在《甲型 H1N1 流感诊疗方案（2009 年第三版）》和《流行性感冒诊断与治疗指南（2011 年版）》的基础上，结合近期国内外研究成果及我国既往流感诊疗经验，适应当前流行病学预防及治疗水平，调整方案。 流感病毒是 RNA 病毒，根据核蛋白和基质蛋白分为甲、乙、丙、丁四型。目前感染人的主要是甲型