农林牧渔行业简评报告：节日消费提振有限，产能去化有望加快

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  底部布局养殖板块  仔猪价格近期回落，关注生猪养殖板块  行业持续去产能预期增强，继续推荐生猪养殖板块 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 节日消费提振有限，生猪价格震荡下行。据搜猪网，6/27 全国瘦肉型生猪出栏均价 13.99 元/公斤，近几日生猪价格小幅震荡回落，自繁自养头均亏损 200-300 元，仍处于中等亏损。据农业农村部，5 月全国生猪出栏环比+0.3%，同比+7.2%；全国能繁母猪存栏环比-0.6%，同比+6%。供给端看，养殖端生猪出栏持续面临亏损压力，认亏出栏现象增多，整体出栏积极性偏强；从能繁产能周期看，去年下半年产能持续增加，对应当前仍处于生猪供应相对宽松时期。需求端看，夏季猪肉消费积极性较低，端午对猪肉消费拉动实际有限，主流批发市场白条走货滞缓，屠企囤货较为谨慎以按需采购为主。预计短期生猪价格延续窄幅震荡走势。 ⚫ 能繁产能连续回调，产能去化后续有望加快。5 月末全国能繁存栏 4258万头，为 4100 万头正常保有量 103.9%，处于产能调控绿色合理区域上沿。能繁产能去化相对缓慢，主要由于肥猪亏损深度相对不够，以及此前仔猪出售有较高利润。当前，生猪养殖板块低估值为主要逻辑，如仔猪价格持续下滑并跌至成本线以下，养殖户的信心和现金流将受到进一步冲击，能繁产能主动去化速度有望加快，催化板块周期行情。 ⚫ 白羽鸡：据博亚和讯，6/27 主产区肉鸡苗均价 2.34 元/羽，周环比下降9.30%；6/27 主产区毛鸡均价 8.66 元/公斤，周环比下降 1.93%。中长期看，前期引种缺口导致的产能收缩有望逐步传导至下游商品代，鸡价后续走势可期。黄羽鸡：据新牧网，6/27 中速鸡均价 6.16 元/斤，周环比上升；快大鸡均价 6.11 元/斤，周环比下降；土鸡均价 7.45 元/斤，周环比上升。预计 23 年黄羽鸡供给相对偏紧，以及下游消费复苏，全年价格仍有望维持相对景气。 ⚫ 投资建议：生猪养殖板块建议关注基本面确定性高、头均市值处于底部的生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份，以及出栏预期高增长，成本控制良好且有望边际改善的巨星农牧。禽板块建议关注圣农发展、立华股份、湘佳股份。 ⚫ 风险提示：畜禽价格波动风险，突发疾病风险。 -0.3-0.2-0.100.127-Jun7-Sep18-Nov29-Jan11-Apr22-Jun农林牧渔沪深300 [Table_Title] 节日消费提振有限，产能去化有望加快 [Table_ReportDate] 农林牧渔 | 行业简评报告 | 2023.06.27 行业简评报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 重要信息更新 ................................................................................................................................................................... 1 1.1 市场回顾 ................................................................................................................................................................. 1 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................... 1 2.1 白酒价格 ................................................................................................................................................................. 1 2.2 生鲜乳&奶粉拍卖价格 .......................................................................................................................................... 2 2.3 农产品&蔬菜价格指数 .......................................................................................................................................... 3 2.4 生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏 .......................................................................................................................... 3 2.5 毛鸡&鸡苗价格...................................................................................................................................................... 4 2.6 水产行情 ................................................................................................................................................................. 5 2.7 玉米、大豆行情 ..................................................................................................................................................... 5 2.8 饲料行情 .....................